黄金和石油的判断

这肯定会是一篇非常有价值的长文，我可以只写结论的，但考虑到你们都是真金白银的交易，我写了分析过程，等于是也把方法教给你了，或者方便你理解。

黄金ETF是我一直持续持有的品种。整个世界经济周期大概50-60年一轮回，其中分为复苏、繁荣、衰退、萧条4个子周期。每次到了衰退和萧条周期，黄金就会暴涨。最近一次的黄金大牛市从2000年左右开始到2012年结束，黄金上涨最高1920美元。可以说，黄金给足了避险属性。

现在是第五轮经济周期的萧条期，黄金会涨破1920美元的制高点，这个毫无疑问，但其内部也是有子周期的。伴随着一轮金融资产的经济周期，黄金在每次股票做头的阶段，都会提前上涨，这也是你们看到的去年一年美股涨，黄金也在涨。黄金伴随着通胀的预期（美联储降息）一步步爬高。

这个过程一直持续到美股第一个转折期，即最近一个月。通胀预期随着股市的崩盘而逐步转入通缩，黄金不再具备避险功能，转而体现出一般金属的特点。这个时期的几个指标：股市头部确认下跌+金油比达到极值+黄金技术周期。

我每天都要看这些大类资产的走势，直到3月11日晚上，我决定先走一步，不再去赌最后一棒，3.12早盘按5档直接砸掉黄金ETF，暂时结束了断断续续持续了4年之久的黄金交易（ETF主要仓位都是在去年7月份加的，2016以黄金股为主）。交易贴图全部参见后花园上一篇长文，不再附。

个人观点：在美元体系不变的情况下，黄金会在6-8个月内重回1200美元区间，随后用4-5年时间涨到3500美元。要不要继续关注黄金，当然要，股市做完了再来搞也不迟。

石油。石油是工业的血液，是重要的能源，也同样是重要的生产原料。不管怎样说新能源的替代，石油都具备其特殊的属性，而无法在短期磨灭。

尽管上周我出现了一个错误导致了一次止损，但整体的投资逻辑没有错，我随后把对应的仓位分批加入了石油基金，这就表明我仍然看好石油的基本逻辑。

每次石油跌破30美元的时候，总会造成水比油贵的事实，但是这是上天赐予的投资机会，为了这个机会，等待了我整整2年半，上一次是2016年1月，你我都还不认识。

金油比。从近60年的历史数据来看，黄金和石油的价格比始终运行在12-45之间，主体运行区间集中在12-30之间，每一次金油比的高值都会造成向均值区回归。这个回归往往以石油价格的调整为动力，但历史上40+的极值出现的时候，往往黄金短期涨过了头，而石油跌过了头，比如1973年，当值第四轮经济周期的萧条期，和现在几乎一样。随后石油暴涨，黄金回撤，把金油比重新拉回20区间以下。现在的情况呢，黄金1520/石油33=46.

个人观点：石油价格会在3-5个月左右的周期迎来一次修复，并将在1-2年内重新返回85美元区间。（黄金1200/石油85约=15）

后记：投资总是反人性的，不能掉进大众舆论的陷阱。当铺天盖地的“黄金避险论”成为共识的时候，当所有人都在喊着新能源必将取代石油的时候，我们要做什么？独立思考，仅此而已。

我当然可能会错，但我独立思考，并为自己的交易结果负责，你也可以做到的，加油。

今天的后花园，我会说股市的东西，稍晚点，我还在思考中。