2021银行大亨（20210103）

前言：

2021年资本市场具有非常不确定性，

要不确定中寻找相对确定，顺道而行。

（市场有风险，投资需谨慎）

2021年关注焦点：

2020年因防控造成的GDP失速，

2021年是否会通过经济刺激回补。

分析：

银行业2021年阶段投资逻辑：

#银行业#

中国银行业盈利的关键词：

“垄断”、“政策红利”

银行业务主要盈利来源：

1居民贷款中的住房抵押贷款和消费信贷；

现状：

住房抵押贷款

——缺乏竞争，利率高；

居民贷款买房首付高，房价稳定，

老百姓储蓄率高，不良率超低。

（妥妥的政策红利）

预期：

房贷换成LPR（市场化的浮动利率），

利率逐步下行。（国际0利率负利率背景）

随着城市化的进程推进，

房贷规模增速逐步下行。

2企业贷款中的基础设施行业贷款；

实质上多是“地方隐形债务”

——地方政府通过城投债、信托等非银机构向银行贷款来获得资金。

而地方政府基建投资中占比过半的如水利等公共设施与维护，属投入性建设，缺乏现金流。

（往往会有新债付旧息，堪忧。）

3建筑业和房地产业贷款；

目前：

利润可观

未来：

城市化的进程推进，规模逐步下行。

4 制造业、批发零售业流动性短期贷款；

不良率较高，规模较小；

（这恰好是蚂蚁们的优势领域，大数据分析的风控模型，规模化用户。）

总结：

垄断和政策红利，

是银行业获得超额利润的主要原因；

而未来预期的不可持续性，

是市场银行业一直低估值的关键。

但是放在当下看，

2021年银行业的阶段性投资机会值得关注：

1时间线上整体估值偏低；相对其他板块高涨，银行板块估值相对更低，有板块轮涨机会；

2 银行股有稳定分红，银行板块的年化收益在5%左右。

3因2020年防控造成的GDP失速，2021年有望通过经济刺激回补。

银行板块的机会：

（只做逻辑分析，不作投资建议）

1一揽子计划ETF

如银行ETF512800

2扬长避短的优质标的：

a业务结构优秀

b不良率低拨备覆盖率高

拨备覆盖率

——银行为不良贷款计提准备金的比例。

（数字越大，银行抗冲击能力越强。）

举例分析：

平安银行、招商银行、宁波银行

业务结构：

1非利息收入占比高

非息收入即中间业务，主要来源于信用卡部门，和个人金融业务。

2非房贷的个人贷占比高

——收入来源相对多元化，不仅仅依赖政策红利。

业务质量：

位于经济相对发达地区

房贷、个人信用贷、企业贷甚至地方政府平台贷款。

——质量相对有保障。

特别声明：

文章仅作为个人学习复盘笔记，文中所涉标的及观点仅为行文需要以及市场演变逻辑推演，不作为任何投资建议。