奶牛频作租赁物 大家怎么看？
文 / 王若曦
来源：零壹融资租赁研究中心
12月2日，中地乳业(01492-HK)发布公告，中地乳业附属公司中地商都及中地科技向庆汇租赁出售5661头奶牛，售价1亿元。庆汇租赁随后向其各附属公司回租相关资产，租赁成本本金约为1亿元，年利率为8.5%，为期30个月，涉及总代价为1.2亿元，须根据协议自明年1月1日起分11期支付。
租赁公司频繁试水“奶牛租赁”
近期，租赁公司频繁试水“活体租赁”，目前融资租赁应用到活体上还是较为少见。但奶牛作为畜牧场的生产性生物资产，属于非消耗物，高质量产奶年限在5到6年以上，可以自由转让，并且所有权与使用权可分离，完全符合融资租赁的租赁物的相关要求。
今年11月26日，辽宁辉山乳业集团有限公司(下称“辉山乳业”)发布公告，称将与盈华租赁就包含4万余头奶牛的租赁资产订立融资租赁协议。
辉山乳业将以7.5亿元现金为对价向盈华租赁出售租赁资产，其后以租赁本金总额7.5亿回租有关资产，为期5年，年息率6.2%。公告显示，4万头奶牛估值约为人民币15.34亿元，租赁期5年，可根据融资租赁协议的条款定期置换淘汰奶牛。
辉山乳业已不是首次试水“活体租赁”，在今年5月，辉山乳业将约5万头奶牛以10亿元人民币的价格出售给广东粤信融资租赁有限公司，然后再租回来。
据相关资料显示，中国的首次“活体租赁”项目，2015年8月由宜信旗下的宜信租赁与河北滦县军英畜牧有限责任公司签订，为200头泌乳牛办理了售后回租业务。
“奶牛租赁”风险仍待考察
相较于奶牛租赁，以飞机、船舶、机械等作为租赁物会更加易于管理、维护和控制，风险相对可控。而奶牛租赁呢，“奶牛死了怎么办”，成了大家最关心的问题，小编在此摘取了租赁公微盈华租赁就4万头奶牛签订融资租赁协议一文部分读者的留言：
对于奶牛租赁而言，首先在同等的单位价值内，奶牛的维护成本、折旧的成本、及管理成本都远远大于非活体的类似成本，另外奶牛的疾病风险和其他不可控的死亡危险，都加大了“奶牛”租赁的风险。有专家指出，倘若能通过科学的饲养和监测能够保障奶牛的健康，风险还是相对可控的。
除此之外，奶牛租赁还存在市场风险，目前鲜奶收购还未采取政府措施，加之进口牛奶对国内市场的影响，鲜奶收购价格易受到影响，在一定程度上会对奶牛养殖企业利润造成影响。
其次是重大疫情风险。如口蹄疫等疾病，尽管养殖企业绝大部分投保了重大疫情险，但仍面临先行承担损失的风险，同时保险对于重大疫情的补偿覆盖度也不具有全面性。
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