如何成为顶级的摄利者：紧握两类皇冠上的明珠 已经有一段时间没有发文了，一是因为最近确实稍忙，没有太多...
已经有一段时间没有发文了，一是因为最近确实稍忙，没有太多空闲时间；二是也感到没有什么好说的，因为在这个即不适合播种，也不适合收获的季节，唯一最适合做的事就是咬定青山，让利润的果实自然的慢慢成长。这时对于投资者来说，不必去惊动和折腾那颗本已容易躁动不安和蠢蠢欲动的心，增加不必要的麻烦。
然而，对于投资，尤其是关于投资底层根本原理性的东西，我一直没有停止思考。就像跑步前进的时候，只有盯着最远的目标，才永远不会失去方向。当然对于路边漂亮的花花草草，偶尔难免蹲下来闻一闻点个赞，其实也无伤大雅，但如果再去追跑出来的一只兔子，甚至跑进小树林，抓个小鸟，吃个野果，就误入歧途了。对于用怎样的姿势跑得更快更远更省力，我们却可以细细体会，根据自身条件和外界条件的变化，不停的调整与进步去适应，这个世界唯一不变的就是变化，我们当然要认清这一点。但同时我们也应该对这个投资世界，对市场先生永远抱着敬畏和谨慎，对自己这颗易变的脆弱的心保持清醒的认识，千万不要高估它的定力，得时时呵护，让它保持在正确的道路上。
今天这篇算是R15的一个进阶篇。就像上次说的（参见博文《贡献者和摄利者》），从根本上说，投资者可分为两类，我们先要找准自己的位置。当然，我们都想成为摄利者。理性客观的说，这并不是一个明智的选择。因为最轻松的选择，莫过于成为一个介于贡献者和摄利者之间的平均获利者，这并不需要太多的技巧，需要的只是了解基本的投资知识（当然必须是正确的知识），然后就是坚持，坚持成为一名被动投资者。然而作为主动投资者，想成为摄利者，就要困难得多，难于上青天。地狱门前僧道多，偷鸡不成蚀把米（注：只是为了方便比喻，我并不赞同前一句的原意），这些想成为摄利者的投资者，最后往往成为了贡献者，他们是贡献者的重要来源。
既然成为摄利者已经如此困难了，那么成为顶级的摄利者，岂不是难上加难，几近无望？其实说难也难，说容易也容易，只要我们理清其中的道理，捅破那层窗户纸，再加上无比的决心，坚定一条路子前进，成功也并不是那么遥不可及。通过上篇，我们知道，成为摄利者的道路无外乎有两条：
1、用自己的钱买入可以获得超过应得平均收益的资产。
2、用别人的钱买入可以获得普通甚至低于应得平均收益的资产。
成为顶级摄利者就是他的加强版：
1、用自己的钱①买入可以长期②获得超额收益③的资产④。
2、（低成本甚至无成本或负成本⑤）能长期甚至永远⑥用别人的钱⑦买入可以获得普通甚至低于平均收益⑧的资产。
（注：
①指自己长期可投资的钱
②长期指至少可以超越一个周期，最好多个周期，比如10年以上，甚至几十年。
③顶级摄利者的超额收益应该是大于平均收益的50%以上
④资产泛指一切可以获利的东西
⑤通过时间、通胀调整的内在真实成本
⑥有的钱确实不用还
⑦表现为负债
⑧应至少高于成本的50%以上
）
对于第一条，第一个条件用自己的钱容易（但也要保证长期可用），但第二个条件，即要找到可以长期获得超额收益的资产却难。但好消息是，并不是没有。有这样一类资产，通过历史的厚积薄发，或者因为天然的条件，或者时代的召唤，无论如何，事实上，他们不需要太大的投入，甚至做着无本的买卖，却能长期获得远超社会平均的收益。如果能拥有这样的资产，是不是成为一个摄利者就理所当然了。然而这样的资产，为了让他的收益回到平均，资产价格也几乎总是享受着一个很高的溢价。另外，这样的资产也并不是一成不变，终有一天他也会变，变得普通，甚至消失。但当然还是有好消息，首先，要感谢市场先生的喜怒无常，这让他总有哀伤的时候，他哀伤的频率和市场的成熟度成反比，不过就算是最成熟的市场，他哀伤的时候也比我们想象的多，更不必说像A股这样不成熟的市场了。这时市场先生就会低价甩卖所有的资产，也包括这样的资产。所以在我们的投资生涯中，我们几乎可以说有100%的获得这样的机会，这就是成为顶级摄利者的机会。其次，在市场先生不那么哀伤的时候，甚至可以说很多的时候，那些稀松平常的日子，他对这些特殊的资产并没有充分重视，看上去卖得比一般资产贵一点，然而他并不知道这些资产的真正长期的价值，所以价格并不离谱，所以这些资产在这些日子几乎总是低估的，这让我们拥有成为摄利者的机会，虽然可能够不上顶级，但随着时间增长，如果足够幸运这些资产没有变差，也会逐渐成为顶级摄利者。最后，这些资产确实会变化，厚积薄发也可能吃光老本，天然的条件也可能被认为破坏，时代也终会过去，好消息是这些变化往往是缓慢的，如果变化快速的，我们就不要选或者选错认输，适当分散将会把这种损失降到最低。
这就是第一类明珠，这类明珠中，有些是我们永远无法投资的，我们能投资的几乎总是企业，具体表现为低负债甚至零负债，超高净资产收益率（ROE），很多的，越来越多的无形资产，看不见，摸不着，报表里也看不到，但可以确实感受到，别人却很难再产生，甚至用很多钱都砸不出来。
对于第二条，应该换种说法，就是用自己的钱买入（低成本甚至无成本）用别人的钱的资产。可能有点绕，但除了第一类明珠，这是另一类让人匪夷所思，心旷神怡的资产了。如果说第一类资产是做着无本的买卖，那么这类资产就是做着让别人出本钱的买卖。这样的生意谁不想要，除非脑壳有包。当然，除了拥有第一类资产所有的诸如溢价和变化的缺点和机会之外，这类资产还有另外的问题，就是借别人的钱总是要还的，这对外部条件提了更高的要求。当然还是有好消息，好消息就是，他们的成本足够低，甚至为0，甚至为负，他们只需要买入很低收益的安全的资产就能轻松获利。这为他应对不利变化的外部条件，产生强大的抗体。这就是这类资产的精髓。毫无疑问，如果我们能找到并以适当的价格紧握这类资产，长期超越平均，成为顶级摄利者则成为理所当然的事了。记住，用的是别人的钱，不可思议，但又真实存在。同样的，我们100%的有这样的机会，只需要耐心与始终如一。
这就是第二类明珠，除了我们不能投资的，能投资的也几乎总是企业，具体表现为长期高负债，有些是长期预收款，比别人甚至同行低得多的资金成本，很高的净资产收益率（ROE），很多的，越来越多的无形资产，看不见，摸不着，报表里也看不到，但可以确实感受到，别人却很难再产生，甚至用很多钱都砸不出来。
能找到识别并紧握这两类明珠，长此以往，距离顶级的摄利者就不远了。成为顶级摄利者，当然还有别的方法，但对于有决心且善于坚持的一般投资者来说，这两类是相对简单和容易的。
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