绿维文旅：乡村振兴PPP项目投融资模式解读

绿维文旅认为，PPP模式对于解决政府债务问题、提升企业活力、改善公共服务效率具有重要意义。乡村振兴PPP项目投融资是基于政府和社会资本的合作关系而建立起来的。这种合作关系是政府为了提供公共服务或建设基础设施，通过一定的方式和程序与社会资本签订合作协议与特许经营协议。

（一）乡村振兴项目PPP模式各部门职能

1.PPP项目公司

PPP项目公司，即所谓的SPV特殊目的公司，是PPP项目建设及运营的具体实施者，由政府和社会资本联合组成，主要负责项目融资（包括融资金额、融资目标和结构等）、PPP项目建设、运营及维护，财务管理等全过程的运作。

2.政府部门

政府部门或政府制定机构，通常是PPP项目的主要发起人，通过给予某些特许经营权或一系列的政策扶持措施等方式，吸引社会资本参与项目建设、运营及维护。政府部门或其指定机构在PPP模式中的职能主要体现在招投标、特许经营权授予、政府补贴、部分政府付费、融资支持资金（如股权、债权、担保等形式的支持）、质量监督、价格监督等方面。

3.社会资本

作为主要发起人之一，社会资本与政府指定机构合作成立PPP项目公司，参与方投入的股本形成公司的权益资本。社会资本可以是一家企业，也可以是多家企业组成的联合体，主要包括私营企业，国有控股、参股企业与混合所有制企业。4.金融机构

金融机构在PPP模式中主要提供资金支持和信用担保，也可作为社会资本直接参与投资。该PPP模式下，提供贷款的金融机构主要有国际金融机构、商业银行、信托投资机构等。

（二）乡村振兴项目PPP模式投资回报

1.PPP项目的投资回报机制

绿维文旅认为，PPP项目的投资回报机制是PPP模式设计的要点，分为使用者付费、可行性缺口补助和政府购买服务。

2.乡村振兴项目PPP模式投资收益

绿维文旅认为，在乡村振兴项目PPP开发过程中，由于各参与主体对整个项目进行了投资或风险分担，因此基于利益共享的原则，项目的利益分配主要考虑投资额和所承担的风险大小。同时政府要建立对收益进行补贴、调整或约束的制度条款。

对社会资本来说，其非运营项目的主要收益来源于政府补贴，运营项目和半运营项目的主要收益来源于项目运营收益分成和政府给予的财政补贴。例如，在运营初期项目业务量较小，若此时社会资本的利润率低于合同规定水平，政府则有责任通过财政补贴等方式来保证社会资本享有合同内容中的基本利润。

对于政府而言，其主要收入为土地出让收入、税收收入、非税收收入和专项资金，同时这四项收入将成为政府偿付各参与主体成本和利润的主要来源。

对金融机构来说，如果是作为社会资本直接参与投资，则可与政府、社会资本签订三方合作协议，享受项目运营收益分成或政府偿付费用；如果只是为项目公司提供信用贷款的间接参与，则其收益来源主要是贷款利息。