怎么算符合预期

大家好，我是温数。

温习数据指导投资，知大概率赢面之事。

一、三季报，季度结束后1个月内披露完毕；

中报，季度结束后2个月内披露完毕；

年报，年度结束后4个月内披露完毕。

现在到了10月的最后几天，三季报密集披露。

不少留言问怎么看业绩是否超预期的，今天聊下。

1，跟预告对比

这种是最直接的。

在正式报告出来之前，一些公司会提前披露业绩预告或快报（预告时间早于快报）。

预告，给出来的是区间值，有上限和下限。

正式的报告，是唯一值，

如果超过上限，妥妥是超预期了；

接近上限，还不错；

均值附近，算符合预期，杀不杀要看当时的情况；

接近下限，甚至不及下限，那就只能算很一般了。

大家看的时候，要注意下是累计还是单季度，要重点比较单季度情况。

实例A：

易错点：

part1的三季报指的是三个季度累计，part3指的是第三季度。大家有时候不注意，容易直接拿part3的单季度增速（64.91%~107.87%）直接跟part1的累计增速85.29%去比。此例就会认为Q3增速处于平均值。

正确方式，需要点开报告详情，在最前面能找到单季度情况。

此例中，单季实际的增速为95.12%，处于预告值的中上位置。

进阶看点：

进阶的，就是要看扣非（扣除非经常性损益）净利增速。这个更能反映公司主营业务的情况，毕竟比如补贴啦或者某些一次性投资收益啦，并不持久。

本例的扣非净利增速，实际为31.72%。

2，跟历史单季度对比

并不是所有公司都会披露预告值，那么就需要直接对比本季度业绩情况如何了。其实，这个也是我们追踪业绩的正确方法——看单季的同比业绩增速。

它不是指业绩规模大小（错误示范：这个季度赚了6亿，所以业绩棒呆。因为有可能去年同期挣10亿。）；

也不是环比变化（错误示范：这个季度比上季度多2亿，所以业绩棒呆。因为如果是季节性明显的公司，这个季度正常情况可能应该多出来4亿。）；

也不是累计的业绩增速（错误示范：三季度累计增长50%，所以业绩棒呆。因为可能Q1增长80%，Q2增长60%，实际Q3增速为负，加一起累计50%。）。

那单看本季度增速总行了吧？

NO，错误示范：Q3增长了80%，所以业绩棒呆。因为可能Q2是200%。

那从哪可以方便的看呢？

我一般是自己跑数据，或者直接在“九斗数据”中查看，也很方便。大家也可以自己用excel看报告算一遍。

看个实例B，我们点进去后，可以看到逐个季度的同比情况：

Q1净利增速：62.9%；

Q2净利增速：117.8%；

Q3净利增速：103.0%

同比增速比Q2只是略有收窄，不算显著收窄，依然维持高增速。

避坑点：

1，量化经验：一般PE在15倍以上的，如果业绩同比增速为负，需要警惕；

PE在25倍以上的，如果连续两个季度业绩增速显著下降（比如Q1增速100%，Q2增速80%，Q3增速30%，虽然本季度同比没有下滑为负，但是连续显著收窄。），需要警惕。

2，有些有重大并购行为的，同比看起来就失真了。例如最上面的实例A，19年底还叫另一个名字。这个时候，我们可以找出当初并购时的方案，看看里面的业绩承诺规定的增速如何。

进阶看点：

一样的，也是最好看扣非净利增速同比的逐季度情况。

实例B的扣非净利同比情况：

Q1扣非净利增速：62%；

Q2扣非净利增速：91%；

Q3扣非净利增速：103%。

主营业务维持高增速。

3，跟同行比

跟业务相近的，已发布公告的同行整体相比。差别不应过大。

4，跟研报比

这个一些研报会对增速有个预估，但研报众多，平常用的不多。追踪好前两项就不错。

喜欢，点个在看鼓励下？