铜价连续飙升，透露出了什么重要信号？

◎韩见/文

近日，Pfizer和Moderna公司宣布新冠肺炎疫苗取得突破，并且该疫苗下个月有可能将在美国开始使用。该消息传出后，铜价再次飙升。纽约商品期货交易12月份交割的铜期货合约强势上涨至每磅超过3.3美元，逼近了过去6年多来的最高水平。伦敦金属交易所(LME)的铜价飙升至每吨超过7200美元，达到了近两年多来以来的最高水平。

到目前为止，铜价本月仍处于上涨中，为连续第八个月上涨，创近十年来最长连涨记录。铜价连续飙升，透露出了什么重要信号？

信号一：全球矿业市场正在回暖

铜价通常被视为全球经济的晴雨表，也是全球矿业市场的风向标。中国经济增长反弹，以及新冠肺炎疫苗研发取得进展的迹象提振了工业金属的需求前景。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen向路透社表示，工业金属本周总体表现强劲，疫苗消息推动了中国以外地区的经济复苏希望，而这些地区的需求已经相当强劲。

RJO Futures高级市场策略师Peter Mooses向彭博社表示，“金属方面的利好消息正在发酵，铜价正在积聚上涨动能。基本金属价格一直受到经济复苏利好消息的推动，而疫苗就是最大的利好，是对全球复苏进一步中断的担忧的长期解决方案。”

高盛也对铜等大宗矿产品表示乐观，高盛称基于周期性和结构性支撑，以及持续的供应问题，铜仍是高盛“最青睐”的大宗商品。该机构维持了其2021年“超配”大宗商品的建议，理由是该板块可能是对冲通胀的最佳选择，而且势将迎来另一轮牛市。高盛还表示，比起石油，基本金属短期内更可能上涨，因为来自中国的需求复苏。

以目前的情况来看，全球矿业市场正在大幅回暖，铁、铜、铝、镍、锌等金属的价格已经超过了疫情前的水平。可以预见的是一旦疫苗大范围铺开，全球矿业市场将非常令人期待。

信号二：铜供应短缺局面或将加剧

世界金属统计局公布的报告显示，1—8月全球铜市供应短缺44.7万吨，而去年全年铜供应短缺38.3万吨。

铜是供需分离最为明显的矿种之一，虽然需求主要在中国，但全球十大在产铜矿却有6个分布在秘鲁和智利两个国家，南美是全球最大的铜矿供应基地，但目前南美洲铜生产正在面临严峻挑战，非常令人担忧。

智利是全球第一大铜生产国，据报道智利铜业委员会（Cochilco）担忧，如果新建项目和矿山扩建计划不能如期推进，该国铜矿生产将面临严峻挑战。智利铜业委员会研究和公共政策部主任豪尔赫·坎塔洛普茨（Jorge Cantallopts）表示，“智利目前有大量项目，足以将铜年产量提高到600万吨以上，甚至达到700万吨。这只是潜力，问题是怎样才能实现这个目标”。

坎塔洛普茨认为，智利应该创造条件使项目加快推进，促进铜矿业可持续发展，延伸产业链。智利铜业委员会预计铜产量减少不超过10万吨。“如果出现第二波疫情，情况将发生变化。这取决于疫苗何时多大规模发挥作用。”坎塔洛普茨补充说。另外，智利宪法的不确定性，也让铜项目未来的开发蒙上了一层阴影，因为在新宪法出台前，投资者将持谨慎观望，不会急于进行项目推进。

秘鲁是全球第二大铜生产国，相比于智利，秘鲁的情况显然更为糟糕。近期，秘鲁首都利马发生了几十年来最大的抗议活动，政局混乱，导致秘鲁货币汇率跌至历史低点。专家还警告称，进一步的动荡将威胁到该国抗击疫情的努力，秘鲁是世界上新冠肺炎人均死亡率最高的国家之一。

蒙特利尔银行资本市场在一份报告中表示，秘鲁的动乱局势如果升级，可能会对铜精矿(以及其他金属)的物流造成问题。ED&F Man Capital的分析师Edward Meir对彭博社表示，“随着新增病例数量的增加，我们不得不预期进一步的限制措施很快就会出台。疫情的传播可能会引发人们对采矿活动将再次被叫停的担忧，从而加剧了这种供应溢价。”

虽然新冠肺炎疫苗已取得进展，但新冠肺炎感染者数量在全球范围内仍在激增，尤其是南美区域情况依然非常严峻。总体上，中短期内国际铜供短缺局面或将加剧，需求端的持续回暖将给铜价带来强有力的支撑。

小结

中国在制定新的五年计划之后，对绿色基础设施的投资将加大，同时美国新当选的总统拜登(Joe Biden)也概述了替代能源计划，这些因素在未来都将进一步推高铜价。受益于铜价上涨，铜矿企业也迎来了春天，相比于疫情初期紫金矿业股价上涨了超过170%，创历史新高，总市值也跨上了2000亿大关；自由港麦克莫兰公司也逐渐走出了危机，股价相比于疫情初期，上涨了超过300%。综合来看，在两大重要信号的加持下铜矿企业的好日子真的来了！