二马由之：月度投资总结之2019年11月份总结（今年第二个回撤月份）

一、11月份投资总结：

截至11月底的全年收益为74.5%，比10月份下降5.5%。

从2015年开始投入较大精力及资金进行股票投资以来，历年收益如下：

2015年 +40%

2016年 +10%

2017年 +34%

2018年 -20%

本月中签：中三签浙商银行，盈利500。出于风险考虑，28号发行的邮储银行未申购。最近的四签中签，总体收益约700元。A股多年存在的无风险打新红利即将消失。

本月操作：

1、继续进行平安银行的高抛低吸操作，在15.8元处补仓平安银行10%仓位（总仓位的2%），自8月份在平安银行15元时启动高抛低吸操作以来，已经进行了6次高抛，4次低吸。

2、减仓占总仓位1.5%的建设银行，调仓到招商银行。自此建行仓位为8.5%，招行仓位为15%；

3、83元处补仓占总仓位1%的中国平安。

二、仓位分布：

目前持股比例如下：中国平安：30.5%，平安银行：20%，贵州茅台：24%，农业银行：0.5%，建设银行：8.5%，招商银行：15%，目前银行股约占44%仓位。1.5%现金存留。

三、11月份市场分析：

11月份二马迎来第二个回撤月份，上一次是5月份。

我的持仓主要是上证50股，所以我的分析也基于上证50指数进行。11月份，上证50下跌了约2%，二马自身回撤了约5.5%。落后于上证50。对此我是非常坦然，因为今年以来，我的持仓股跑赢指数太多了，需要回调一下，这样更健康。同时回调也给了我机会把之前高抛的平安银行补回来。所以总体上我对于这次回调持欣喜态度。

至于11月份为什么会回调，熟悉我的朋友们都知道，我根本不会进行如此无聊的分析或者判断。我只会根据市场涨跌的结果去加仓或者减仓，而不会去预测市场的涨跌。

四、持仓股梳理：

1、招商银行：

二马认为招行进入利润释放期，最近不断择机加仓招商银行。期待后续市场表现能印证我的判断。

2、中国平安：

截至三季报，平安的业绩都是非常靓丽的。但是由于经济进入了下行周期，平安新业务增长乏力，只录得个位数的增长。市场对于经济企稳及平安未来发展表现了深深的忧虑。自11月份以来平安股价表现萎靡。

就二马判断，虽然短期平安发展承压，但是作为成长期的中国保险业的龙头企业，未来平安前景依旧看好。目前平安有着令人发指的低估值，截至11月29号，平安的PE-TTM为9.7。非常低估。今天在83处果断加仓。

3、贵州茅台：

对于茅台，目前没什么说的。关于茅台最近的事情是12月份的经销商大会，及可能的12月31号或者1月1号的涨价通知。

4、平安银行：

平银目前是二马拿的最舒服的一只股，自8月份15元启动高抛低吸，每涨0.8元卖10%仓位，每跌0.8元进10%仓位。目前处于进可攻退可守的状态。

二马综评：

11月份的下跌在雪球及很多股票群引起了恐慌，二马认为大可不必。前一段股票价格上涨时，很多人在问某某股票能不能买。那么下跌了，买这么股票不是更便宜了吗？11月份是二马加仓的季节。

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