国内麦价高位稳中运行 质量与成本控制成焦点

国内麦价高位稳中运行 质量差异导致价格不一

近期国内小麦市场价格走势整体高位平稳运行，涨势明显放缓，麦价上行动力不足。随着拍卖小麦不断进入流通市场加之部分区域粮食贸易商等持粮主体库存小麦销售积极性增强，流通市场供需格局有所好转；但由于小麦内在品质差异，成交价格呈现分化态势，麦市“卖方”与“买方”市场并存，优普麦价差因供需结构性矛盾呈现扩大态势。由于持续承受粮源高成本挤压，面粉加工企业小麦采购数量、质量以及成本控制较为严格；据统计，截至12月上旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为1015-1020元/吨，较上年同期的1000-1005元/吨，扩大10-20元/吨。据市场监测，截至12月中上旬，江苏徐州沛县地区普通小麦进厂价2540-2560元/吨；安徽宿州萧县地区普通小麦进厂价2580元/吨；山东菏泽东明地区普通小麦进厂价2640元/吨；河南漯河地区普通小麦进厂价2580-2600元/吨；河北邯郸地区普通小麦进厂价2640元/吨；河南郑州地区优质小麦西农979火车板价2830元/吨，郑麦366火车板价2830元/吨。与国内小麦现货市场行情高位运行相比，国内小麦期价则呈现明显下跌态势。截至12月8日，国内郑州商品交易所强麦1801合约期价报收于2529元/吨，周比下跌41元/吨，跌幅1.60%，期间最高价2606元/吨，最低价2522元/吨，期价已连续三周下跌。

拍卖成交量同比大降 周度成交均价稳步上移

近期小麦拍卖周度成交量处于夏粮收购以来的高位，周度成交均价呈现稳步上移态势，但与上年同期相比成交量仍下降较为明显。12月5日小麦拍卖投放量199.1383万吨，实际成交量24.8654万吨，平均成交率12.48%，周度成交均价2508元/吨。相比之下，上年同期小麦拍卖投放量277.9027万吨，实际成交量42.4741万吨，平均成交率15.28%，成交均价2507元/吨。从12月5日小麦主要年份成交情况来看，2014年产麦成交9.6086万吨，成交均价2509元/吨；2015年产麦成交8.0629万吨，成交均价2491元/吨；2016年产麦成交6.9984万吨，成交均价2529元/吨。12月7日2012年产跨省移库小麦投放量45.7937万吨，实际成交量仅为1.1882万吨，创下7月20日投放以来的新低，成交均价2383元/吨。

供需宽松出口竞争激烈施压 国际麦价不断下探低点

联合国粮农组织将2017/18全球小麦产量预测值调高到7.548亿吨，比2016年减少1%。美国田纳西州的知名私营分析机构Informa经济公司预计2017/18年度全球小麦产量为7.527亿吨；相比之下，美国农业部的预测为7.52亿吨，上年为7.54亿吨。据欧盟委员会发布的数据显示，2017/18年度欧盟普通小麦产量预计为1.425亿吨，比上月预测值高出100万；据欧盟数据显示，2017年7月1日到11月28日期间，2017/18年度欧盟软小麦出口量为850万吨，比去年同期的1070万吨减少21%。欧盟谷物商会（Coceral）将欧盟2017年软小麦产量预估上调至1.42亿吨，此前预估为1.411亿吨。在全球库存充裕以及出口市场竞争激烈的情况下，美元走强进一步压制本已疲弱的美国小麦出口需求。截至12月8日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于418美分/蒲式耳，较12月1日的438.75美分/蒲式耳，下跌20.75美分/蒲式耳，跌幅4.73%；期间最高价443美分/蒲式耳，最低价417.75美分/蒲式耳。截至12月7日，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为178.8美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1761元/吨，比去年同期上涨58元/吨。

面企阶段性备货提振采购需求 国内麦市购销博弈或将加剧

由于今年国内主产区小麦产量增质量升，而小麦最低价收购量同比下降，在制粉需求下降而饲用需求大幅下降的情况下，流通市场供需结局好于上年。国内面粉加工企业开工率同比偏低，但近期整体呈现回升态势，面企粮源加工及采购需求逐步升温。因国内小麦供给结构性矛盾凸显导致流通市场小麦市场购销呈现分化态势，普通粮源及质差粮源供给阶段性过剩且价格较高，面企粮源采购质量、数量及成本控制较为严苛；质优粮源尤其是内在质量指标较好的小麦因阶段性供给不足，面企粮源的采购难度较大。随着时间的推移，国内麦价步入阶段性高位震荡态势促使持粮主体加大小麦出货力度，而面企节前备货需求的升温使得市场购销博弈进一步加剧，持粮主体小麦销售力度以及用粮主体采购节奏之间的博弈将对流通市场麦市阶段性供需格局产生直接影响。建议持粮主体紧抓粮源市场销售机遇，规避后期因粮源集中出货以及政策调整所带来的市场行情下跌风险。