最近行情涨得大家都很焦虑！ 我不是在说凡尔赛体，是真的很焦虑。价值投资鼻祖格雷厄姆曾经说过，牛市是投...

我不是在说凡尔赛体，是真的很焦虑。价值投资鼻祖格雷厄姆曾经说过，牛市是投资者亏损的主要原因。牛市应该是为大家赚钱的，为什么说是亏损的主要原因呢？因为绝大多数人，在熊市的时候都不敢投入太大仓位，等牛市来了才会想着追加资金。

看下图，每次行情高位都是成交额最高的时候。每次行情高位，必然都有一大群朋友高位站岗。所幸这几年A股走慢牛行情，加上不少优秀龙头股和主动型基金净值不断创新高。追高顶多被套几个月就能解套。

但一些意志不够坚定，对逻辑不够深入理解的朋友。追高被套后忍不住浮亏对精神和肉体的双重折磨，在骂骂咧咧中就会割肉离场，最终造成永久性亏损。

数据来源：WIND

最近来了不少新朋友关注。一些是在其他平台看到我的分析报告，觉得这人逻辑性强收益率还行过来关注的。一些是问亲朋好友拿神秘代码，结果亲朋好友二话不说介绍了股市药丸，一脸懵过来关注的。还有一些则是我认识的其他号主推荐过来关注的。

无论是哪里过来关注的新朋友，我都表示欢迎，也希望我的交易策略和组合能为大家持续赚钱。但上车时间不同，成本不一样，心态就肯定不一样的。如果你们是最近才上车，一定要做好短时间被毒打的心理准备。

我之前都是尽量去找低位的机会，年中我给你们说抄底银行，前段时间我给你们说抄底科技和中概互联（腾讯），这都是为了你们持有体验着想。

尽量在鬼故事比较多的时候上车，大家的买入成本就会比较低。哪怕一段时间没有大涨反复在震荡，由于账户是浮盈的，你们心里也能接受。但如果上车成本高了，哪怕只是回撤5%，很多朋友是不能接受的。每天就会来留言区问药师怎么看，药师怎么办？

投资收益是一种奖赏。当某个优质品种短暂落难的时候，我们与市场逆向而行，雪中送炭，最终它就会给我们丰厚的回报。比如下面这位朋友，今年2月份的时候坚定买入并持有，50%的盈利就是市场对他的奖赏。

但最近越来越多资金涌入市场，短暂落难的优质品种越来越少，或者说落难的程度根本不足以说是落难，顶多叫下楼梯崴了脚。

比如前段时间监管层出台反垄断政策打压互联网巨头，当时我给你们写了👉《惨，什么时候抄底腾讯？》在这篇文章里面，我给你们分析了抄底腾讯的估值逻辑。

腾讯先后经历了2008年全球金融危机，2015年A股大熊市，2018年A股熊市，2020年新冠肺炎疫情爆发等著名市场系统性风险冲击。但腾讯的估值中枢大部分时间都在30倍PE-60倍PE波动。企业或者行业景气度最高的时候，PE估值能够达到60倍，景气度最低的时候是30倍。

假设这次互联网行业反垄断浪潮，不破坏腾讯在市场心目中的核心逻辑，那么就不会出现杀逻辑，只会出现杀估值。

考虑到足够的安全边际，我是打算在30倍PE的时候敲锣打鼓喊喇叭带着大家去抄底腾讯的。但这一次市场没有满足我的愿望，腾讯跌到35倍PE就跌不下去了，今天已经涨回41倍PE了，痛失16%-17%的利润

还有就是银行股。新年前最后一日，央行发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，核心意思就是给银行装个紧箍圈，对银行设置房地产贷款、个人住房贷款的占比上限。详细的内容我在👉《我裂开了，银行地产又有鬼故事》已经给大家分析过了。

对于这次的政策调控，大家可以理解为“三条红线”和“房住不炒”政策的延续强化，继续打压房地产市场，控制住房贷款比例，整体利空银行地产板块。

但实际上我元旦假期前与一些基金经理朋友沟通交流，市场一直对银行地产行业抱有较悲观的预期。因此这次政策利空很可能已经计入市场预期，对银行地产股的实际影响并不大。

今天银行地产股的表现证实了我的判断，招行平安这些龙头股股价都已经涨回去了。但也非常遗憾，由于周一周二两天调整的幅度不大，连网格都没成交几格，更谈不上杀估值，所以并没有产生抄底的机会。

所以行情越涨，我就越焦虑，我能给大家提供相对可靠的抄底机会越来越少。

其实不止我一个人是这么想，我跟很多基金经理朋友交流，他们也是压力山大。一边是优秀的好股票估值越来越高，一边是低估值的股票逻辑迟迟不反转。而每天起来面对的却是投资人对净值收益率再创新高的渴望。没熬到脱发光头，就算不错了。

目前看美股股指期货下跌2%，看明后两天有没有机会发车一次。

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本文由“股市药丸”发布，2020年01月06日