创业8年亏损11亿，美图为什么做不好美女生意？
自拍值钱吗？
不值钱。看看这个，以提升颜值，让用户的每一张自拍都变成明星脸的美图，亏损成什么样儿了。不过，这并不妨碍美图今日于港交所的顺利上市。
美图前、美图后（来源网络）
虽然一直亏损，且在扩大，但没关系。只要PPT做的华丽、发布会逼格够高、单口相声讲得溜……用户，故事，想象空间，只要有人接盘。互联网公司这一套，谁不是呢。
巨额亏损
抓住用户爱美需求，凭借旗下软件对人像照片颇为强大的美化处理能力，美图借以起家，并逐步拓展出涉及手机、视频直播等领域的众多业务布局，推出了美图秀秀、美颜相机、美拍、美图手机等一系列软硬件产品。
故事越来越大，然后上市。
根据美图秀秀董事长蔡文胜在微博上分享的数据，美图公司旗下应用，月活跃用户为4.56亿，独立设备用户数11亿，海外用户4.3亿。
不过这组自称的数据并没有带来与之匹配的效益。
值得注意的是，美图坐享数亿用户带来的流量，但这些流量的“含金量”极低，似乎与使用场景和流量的天然属性有关。用户的注意力完全在照片美化，完成后兴奋点立马转向“朋友圈”，广告的有效转化率低、广告主自然不愿买单。
这也导致了美图的商业化的“无能”困境：创业8年亏损11亿元，97%以上的营收来自美图手机。
招股书上显示，在美图2016年第三季度6.26亿元的营收中，来自智能硬件（即美图手机）的收入为6.09亿元，占比达到97.1%。
远未盈利，只能靠融资输血。
从2013年至2015年，美图的收入由8600万元大增至7.5亿元，亏损却扩大至22亿。撇除可转换可赎回优先股的公允价值亏损，截至今年6月底，三年半累计亏损超过11亿元。且按照预计，今年明年公司还会继续亏损。
盈利能力广受质疑，美图带伤赴港上市。
为何不在A股，不是不想，而是不能。亏损的现状直接导致了A股将其拒之门外。且关键的是，美图的投资人已等不及套现退出了。
拿什么赚钱
资料显示， 2014年，美图公司共完成A、B、C三轮融资，金额共计3.6亿美元，完成C轮后的美图公司估值约为20亿美元。今年6月，美图完成了近3亿美元的D轮融资，公司估值约为38亿美元。
在这漫长且巨额的投资背后，投资人退出的压力可想而知。
当然这一点，没有哪个投资方公开承认。在回答涉及投资美图的问题时，都会猛夸一通，然后表示强烈看好，同时从未向美图管理层施加过压力，要求尽快上市以方便机构退出，且即便美图上市后，也会跟美图一起继续做大。
不这么说，怎会找到下一个心甘情愿的接盘者。
美图在上市之前，变现很难，在上市之后，可能还是很难。
美图说，上市后将在在线广告、电子商务、增值服务加强变现。目标是2017年底实现盈亏平衡。但不管是美图公司进入智能手机市场，还是短视频和直播行业，在商业化变现上，美图面临着激烈的市场竞争。
在招股文件中，美图秀秀花了大量的篇幅渲染美拍。这是美图于2014年5月推出的视频直播社区。截至2016年6月，月活用户达到1.41亿。但这块直播业务收入却未单独披露，而是与在线广告一起列入“互联网服务及其它”，合在一起也不过2860万元。
有业内人士认为，美图只是女孩子的修图工具，工具商业化是很困难的。现在营收太少，还在亏损，只能靠遥远的手机和布局电商来说故事。但美图距离这两个梦太遥远，工具流量距离复杂的电商供应链和运营很遥远。
说到底，美图是一个工具应用。做工具没有内容，太容易被复制，最后这种企业是很难变现的。其估值超50亿美元，水分很大。不过，进入资本市场后，亏成狗的科技企业也很有可能混得风生水起。
就看美图怎么折腾。