“成人玩具”公司市值超300亿，雷军又是背后大赢家 || 焦点

依靠小米生态链，是机会也是枷锁。

尽管九号公司格外关注自主品牌和自有渠道的拓展，但目前为止，公司的命运仍被小米紧紧扼住。而“雷军系”才是九号公司上市背后最大的赢家。

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作者：黄琪鑫

编辑：雷缓之

设计：布冬

编辑助理：朱智琪

历经561天，雷军经常骑的“玩具”平衡车上市了。

10月29日上午，九号公司（689009）正式登陆科创板。九号公司是科创板首家红筹、VIE架构并首次申请发行CDR的企业，专注于智能短交通和服务类机器人领域。

公司上市后股价高涨，发行价为18.94元/股，截至10月30日收盘，股价涨幅逾151%，为47.60元/股，市值超过335亿。

火爆上市的背后，是红杉、小米、华山、顺为等创投机构们的资本狂欢。

但雷军才是最大的赢家，九号公司是继华米、云米和石头科技之后，小米生态链中第四家上市的公司。由雷军掌舵的小米旗下公司 People Better和顺为资本为第一大股东，持有公司市值超过65亿。

爱好天使投资的雷总，骑着心爱的小车车又赚了几十亿。

小米、红杉的持股超过创始人

2014年，高禄峰和王野两位北航校友创办九号公司，专注于智能短交通和服务类机器人领域，其主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务，主要产品为智能电动平衡车、智能电动滑板车。

2015年，九号公司想要融资收购有16年历史全球平衡车鼻祖赛格威（Segway），一下刺激到了众多创投机构的神经。2015年4月，九号公司获得小米公司、红杉资本、顺为资本、华山资本8000万美元的A轮融资。

雷军非常看好平衡车行业，投资九号公司时，他曾对媒体表示，“我10年前就开始玩了，很喜欢，2008年还写过一篇博客文章。后来，我们十分关注这个市场。我关心的是它可以耍酷，是非常好玩的成年人玩具，是不是短途交通不关心。”

▲玩着玩具挣大钱，雷军厉害。图片来自网络。

由于小米是九号公司A轮融资最大的机构类股东，九号公司自此也成为了小米生态链企业之一。

获得A轮融资后，九号公司上演了一场惊天“蛇吞象”——斥资6042万美元收购赛格威（Segway）。九号公司也因此获得了Segway所拥有的400多项专利，一跃成为全球最大的平衡车企业。

随后两年，九号公司分别获得6000万美元和1亿美元的B轮、C轮融资，参与的机构包括英特尔、GIC新加坡政府投资公司、雅瑞资本、国投创新、中移创新产业基金等。

2019年4月，九号公司就已经披露IPO招股说明书，但上市之路颇为曲折。上交所就受理了九号公司的科创板IPO申请后，因上交所要求九号公司增加一期审计，审核状态“中止”。到2020年1月，因上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，上市审核又再度“中止”。4月20日再次复审，6月首发申请终于获得科创板上市委员会通过。

九号公司是一家存在协议控制架构（VIE）并发行CDR（中国存托凭证）的企业。协议控制架构（VIE）的本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式，大多数在美股上市的中概股在开曼群岛注册，九号公司也是其中之一。所谓科创板CDR，是指由存托人签发、以红筹公司境外发行的证券为基础，在中国境内发行并在科创板上市，代表境外基础证券权益的证券。

IPO募资总额为13.34亿元，发行费用为9269.37万元，募资净额12.41亿元。作为“VIE+CDR”第一股，九号公司承载着中国资本市场的多项创新，有望为“VIE结构”企业回归探明路径，因此备受市场关注。

虽然九号公司创下了迄今为止科创板最长上市周期记录，但相比多数高科技企业，九号公司并未让这些创投机构等太久。2020年10月29日，九号公司上市后暴涨，当前市值已经超过300亿。红杉中国的创始人沈南鹏、小米投资部总经理高雪以及国投创新总经理在公司担任董事职位，但不参与公司日常管理。5年时间，这些创投机构便获得了数十倍的回报。

招股书显示，IPO前，由雷军掌舵的小米旗下公司People Better和顺为资本分别持股10.91%，合计持有21.82%的股份；红杉中国持有16.8%股份；华山资本持股5.57%，按照当前338亿万市值计算，“雷军系”持有74亿市值、红杉中国持有57亿市值、华山资本持有19亿市值。而九号公司的两位联合创始人高禄峰和王野，分别通过旗下公司持有13.25%、15.4%的股份。

小米分走一半利润

股权之外，作为小米的生态链企业，九号公司的主要利润来源于小米。

招股书披露，小米集团是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户，而公司主要收入和利润依赖定制产品独家分销渠道。