定投能实现财务自由吗？ 天高云淡，望穿南飞线。一入股海非好汉，蹉跎三千廿年。道琼斯上高峰，西风压倒东...
天高云淡，望穿南飞线。一入股海非好汉，蹉跎三千廿年。道琼斯上高峰，西风压倒东风。今日长缨在手，何时缚住苍龙？
标普500指数定投净值示意图 ——取自李笑来 定投改变命运 2019
*本文有少许本球化改动
我认为定投策略是一种储蓄加强策略，以资本市场收益作为零存整取储蓄存款的收益增强，可以有效的增加收益，但并无可能实现“财务自由”，更遑论“改变命运”。
我尊敬的李笑来最近发布了新版的《定投改变命运》，大力推荐定投股票指数基金（ETFs）或区块链ETF组合。对于李老师在区块链投资和股票投资中的成就，我一向崇敬为导师，但对于定投，包括基金公司推销的定投方案，我却只能说，它是一种增强的“零存整取”而已，根本无可能“改变命运”。如您想要岁月静好，现世安稳，定投可能是一种可取的策略吧。
我认为定投的核心是“放弃可能指数增长机会，换取稳定的线性增长”。最终定投可能，长期看，产生一个优于定投标的的增强线性收益率，但以放弃指数增长的机会为代价。
一：定投的收益从何而来？
按照李老师的说法，“通过践行定投策略，你的未来利润本质上全部来自于你所经历的熊市！”，事实上看上去也是这样。（他举了一个例子：BTC）
“让我们再看另外一个更为震撼的例子。假设你从 2017 年 12 月开始定投比特币，那时的比特币创造了当前的历史最高价格，19,800 美元左右，而后价格一路 “狂跌”，至今尚未收复历史最高价格。以下图表是假设你从 2017 年 12 月 11 日连续定投比特币 87 周之后的情况。
假设的定投比特币的净值图（黄色：累计投入 红色：累计净值 蓝色：币价）
虽然你的入场时机是最差的 —— 2017 年 12 月 11 日你开始定投的时候，价格就处于当前历史最高点，比特币价格迄今为止（2019 年 10 月）也尚未收复这个历史最高点。可是，你的投资竟然还是提前盈利的，因为从 2019 年 5 月 6 日开始，红线（你手中比特币的净值）穿越了橙线（你的累计投资金额）…… 假设你每周定投 100 美元，到了第 87 周，你已经累计投资了 8,700 美元，可是你手中的比特币净值竟然是 16,417 美元，累计盈利 88.71% —— 虽然这个时候的比特币价格依然远未恢复，只不过是 11,982 美元，仅为历史最高价格的 62.85%。”
*数据表格略，可自行查询。
看上去投了87周，累计盈利88.71%，这是个辉煌的成就？
但这是因为这个定投的标的是比特币！比特币从2019年至今最低从三千多涨到一万多，本身给了你充足的时间进行补仓，如果是在底部（8000以下）大力增持，收益应该更高。我们就不论投资者是否有能力择时，就大部分投资标的而言，真的可能有如此大的振幅，以便让投资者从容定投吗？
更不要说比特币没有股息。
也就是说，定投的收益实际上是从价差中来。没有价差，或者价差小，其实很难实现大幅度的收益。在上图中，有六个月（三分之多的时间）总市值是在总成本之下的，甚至大幅度在总成本之下，实现了补仓。而最终比特币又翻盘暴涨了，这才成就了这个收益。如果把比特币换成以太（ETH）恐怕就大相径庭了。
二、鸡肋的股票指数ETF定投
按照李笑来的方案，我自己也做了一个图表，按照2013年至今，每个月买入沪深300指数1000元CNY。图表如下：
从2013年1月至今，每月按照上个月收盘价买入1000元沪深300指数，忽略手续费，共投入85000元，今天净值为111306.6，收益率为31%。
七年就31%，太鸡肋了。
有人会问，没有考虑到沪深300的股息率，沪深300的股息不少，有3%左右。关于这个问题，因为开始定投时，资本非常少，前两年的3%几乎毫无意义，真正全额享受到3%的股息也就是这两年而已。我按3%平均股息率/按月调整后的收益率为44%，多产生了大约1万多元的股息收入。
七年44%，似乎也不怎么地。比存款好一些，但就算是有1000万，才产生了400多万收益，而2013至今，社会已经是天翻地覆了。这44%改变不了命运，如果是靠工资收入，恐怕只是比存款好一些，甚至如果不暴雷，还赶不上P2P。（按10%年利复利）
仔细检讨一下，似乎是因为这7年内中国股市坐了过山车。但就算按照最高点来计算，2015年6月时，净值为1.8左右，累计投入了3万，总市值为5万6。似乎辜负了大牛市。
天高云淡，望穿南飞线。一入股海非好汉，蹉跎三千廿年。道琼斯上高峰，西风压倒东风。今日长缨在手，何时缚住苍龙？
中国股市蹉跎了二十三年岁月，仍然在三千点附近折腾。搞这点所谓指数基金定投，丧失了流动性，浪费了宝贵的时间，最终赚了这么一点小钱，何时才能“财务自由”呢？
唯一的好处是，在上面一张图中，大部分的时间的总市值都大于总投入金额。使得人们可以长期处于“浮盈”状态，缓解了焦虑，客观上收益也比存款好一些。
三、固有资金能定投吗？
上面七年里投入的八万五，是每个月投资的一千块，折腾了七年后够买一辆国产车。这是适合按月发粮的“小白领”的投资策略，每个月赚那么一点钱，能存下来一千已属不易。但如果你一开始就有八万五，故意按月每个月投入1000元，会是什么结果？
答案并不比刚才这个收益率好多少。如果你开始就有八万五，第一个月投入一千，还余八万四，第二个月投入一千，还余八万三… 于是这个递减的八万四、八万三… 可以额外再享受到一个3%左右的利息。这是一个倒置的额外股息收益，综合与刚才考虑的正序股息收益模型是一样的，最后再加上一万收益。考虑到要为下个月投入做准备，剩余资金买入的固定收益产品必须留有余地，最终收益率应该在52%-55%之间，等于是可以多买一个真皮座椅。
你什么时候见过有钱人定投的？他们只会分批投入。
如果在估值最低的2013-2014年间，将所有的八万五分批全部投入，保证建仓成本在2500点以下，就算按照2500点计算，现在也有63.84%收益，且有5年享受了全额股息，再加15%全额股息收益，总收益接近80%了。如果能在4800点进行一次高抛操作，收益率就将翻倍。
定投充其量是个小白领积累初始资本的方法。就算小白领按照定投原理，七年投入八万五工资积累，获得了12万总资金，一旦想要正式进行投资，则需要将定投基金全部取出再重新定义投资方向。更何况在这七年里不能有花钱的需求，一旦需要三长两短，结果就半途而废了。
真正有意义的定投，需要每个月投入1万元，这样七年下来就有120多万，够付买房的首付了，这是定投的目的。而每个月投入1万元，天啊… 每个月有1万余钱，您还需要定投吗，难道没有别的赚钱的社会资源吗？
再说，就算买了一套房，无非是有个住的地方，财务自由是什么？
如果你已经有房了，又非常厉害，每个月能定投一万，七年下来有了120万市值可供投资。但是这七年里你就每个月定投了，投资理论的学习，投资目标的调研，投资风险的防范… 这些知识在哪里？基金公司会在定投的同时教给你吗？ 还是只告诉你，定投就是时间的力量，时间的玫瑰？
所以我才说 “黑，真他*的黑！”
四、直面人生
人生没有任何捷径，投资亦无，定投岂能外乎？
面对惨淡的人生，手头的资源永远也不够，永远不可能财务自由，永远不可能改变命运，就算靠定投积累了几十万，投资思想，投资眼光还是一张白纸，随便一次投资失败就洗白了。这就是现实。
社畜的生活，不想再过了。拍案而起，要用投资改变命运。这就是向自己革命了，内心中“霹雳一声暴动”，发出反抗命运的呐喊。但是从“十万工农下吉安”开始，到“百万雄师过大江”，取得征服命运的胜利，还隔着几个“雄关漫道真如铁”呢！
现实“苍山如海，残阳如血”，你不得不对自己发出“今日长缨在手，何时缚住苍龙？”的叹息和拷问。
定投只是一个或有的开始。