读书笔记：股票的价值和价格（三）

股票定价方法：股票定价公式又分为现金流贴现模型、零增长模型、不变增长模型、多元增长模型和市盈率估价方法几种方法。

一、现金流贴现模型：根据公式(6- 5)，可以引出净现值的概念。净现值(NPV)等于内在价值(V)与成本(P)之差，即公式6-6所示

1)如果NPV>0,意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。

2)如果NPV<0,意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

内部收益率k星就是指使得投资净现值NPV等于零的贴现率，即公式6-7所示：

由公式(6- 7)可以解山内部收益率k星，也就是说内部收益率，实际上就是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率，将k星与具有同等风险水平股票的必要收益率k相比较，如果k星（K^*）＞K， 则可以考虑购买这种股票，如果K*<K， 则不要购买这种股票。

一般计算普通股票的内在价值时会存在着一个麻烦问题， 即投资者必须预测所有未来时期支付的股利。由手普通股票没有一个固守的生命周期，因此建议使用无限时期的股利流，这就需要加上一些假定，这些假定始终围绕着股利增长率,一般来说， 在时点T，每股股利被看成是在时点T-1时的每股股利乘上股利增长率gt,即公式（6-8）所示：

二、零增长模型：

零增长模型假定股利增长率等于零，即g=0,也就是说未来的股利按一个固定数量D0支付。其公式就变为6-9所示，经过等比数列求和计算，最后得到零增长模型的股票内在价值V为期初股利D除以期望收益率k的比值。

三、不变增长模型：如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么建立的不变增长模型如公式6-10所示，公式中的g为股利增长率，d0为固定的股息或者红利。

该模型与零增长模型的关系，就是零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。 特别是，假定增长率等于零，股利将永远按固定数量支付， 这时，不变增长模型就是零增长摸型，

四、可变增长率模型：假定股利增长率在时间N以前，股息是以一个不变的增长速度g1增长，而在时间N以后，股息就以另一个不变的增长率速度g2增长,那么考虑这种可变增长率的股票的计算公式如6-11所示。

五、市盈率估价方法：市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格P与每股收益EPS之间的比率，其计算公式为公式（6-12）所示：

我们知道了股票内在价值的计算方法，那么我们再返回来运用这些方法解决案例6-6提出的问题（未完）