默沙东2019年财报：K药收入110亿美元！“穷”则生变，公司一分二！

2月5日，默沙东公布2019年业绩，全年实现总收入468.4亿美元，同比增长11%。增长主要来自于几款明星产品的贡献，包括以54.6%的增幅突破100亿美元大关的Keytruda，在中国获批后一直供不应求创下37.37亿美元销售收入新高的9价宫颈癌疫苗Gardasil 9，跟阿斯利康和卫材深度捆绑合作的Lynparza （奥拉帕利）和Lenvima（乐伐替尼）。

2019年默沙东主要药品销售额（亿美元）

虽然Keytruda星光闪耀，让默沙东这么大体量的公司还能实现双位数增长，但是纵观默沙东的新药产品线，完全可以用“穷”一个字来形容！自从K药2014年9月获批之后，默沙东几乎再没有特别吸引眼球的新产品获批，而且最近5年获批的新药数量（FDA批准的NEM/BLA）在所有制药巨头中可能也是排在倒数。

Bridion（舒更葡糖钠）在2015年12月获批，虽然2019年刚刚迈过了10亿美元门槛，但是这款产品并不算新，早在2008年就已经在欧盟上市，而且2020年即将专利到期。丙肝药Zepatier于2016年1月获批，相比吉利德、艾伯维而言错过了市场黄金期，销售业绩昙花一现，2019年萎缩到3.7亿美元。与辉瑞联合开发的SGLT-2抑制剂ertugliflozin在市场上毫无存在感。在2018和2019年，默沙东在新药获批方面更是颗粒无收。

至此再回头看拉动默沙东2019年业绩增长的产品，除了意外发现的K药之外，Lynparza和Lenvima都是靠与外部公司合作捡现成产品，9价宫颈癌疫苗随着国产品种的上市替代也难以继续维持高增幅。所以，尽管默沙东对2020年业绩作出了488-503亿美元的预期，并且也有理由相信默沙东可以达成这一目标，但是看着贫乏的新药产品线储备，再看看前几日诺华、礼来、安进公布财报时新产品百花齐放的灿烂景象，相信默沙东自己都是心慌慌。

“穷”则生变！一方面，默沙东通过分别与阿斯利康和卫材达成深度捆绑Lynparza、Lenvima的开发合作来加强自己在肿瘤免疫治疗领域的管线厚度和领先地位；另一方面，对于凡是可能威胁到K药地位的潜在对手，默沙东都做出针对性布局，比如2019年6月7.73亿美元收购Tilos Therapeutics而获得后者调控TGFβ的在研抗体产品，以应对默克/GSK的PD-L1-TGFβ 双功能融合蛋白M7824。

默沙东还在通过大量外部交易来解决管线储备不足的问题，陆续进行了多项并购。比如，2019年5月以总额22亿美元收购Peloton Therapeutics，获得了后者的HIF-2α抑制剂PT2977。2019年11月以5.76亿美元收购Calporta，获得其临床前TRPML1激动剂。2019年12月以27亿美元收购ArQule，获得其非共价BTK抑制剂ARQ 531。2020年1月以25亿美元与Taiho Pharmaceutical等达成包括KRAS抑制剂在内的多个靶点的小分子抑制剂合作开发和许可协议。

交易并购是个技术活，当然也能体现公司的能力或者作为一种商业模式，但对于像默沙东这种科学底蕴深厚的公司，如果说哪天不会自己内部研发新药只能从外面引进收购了还着实令人遗憾，所以还是要着力解决自己内部研发效率低下的问题。默沙东在宣布2019年业绩的时候，也带来了公司巨变的消息。

默沙东首席执行官Kenneth C. Frazier在2月5日宣布： 为了让默沙东成为一家领先的研发型生物制药公司，决定将现有的女性健康产品（包括NuvaRing、Implanon）、过专利品牌药（包括Zetia等）和生物类似药（包括英夫利昔单抗、依那西普和曲妥珠单抗类似物）等资产剥离出来，成立一家独立的上市公司，新公司的名字尚未确定。

拆分之后，各家管理团队可以更专注于自身业务的快速成长。而默沙东将保留并继续专注于肿瘤、疫苗、院内产品和动物保健产品等领域的产品开发，并继续大力投入研发来挖掘多个科学领域的突破性创新疗法，赋予产品管线更高的价值。

默沙东此次的业务架构大调整也是制药巨头纷纷采取的策略。比如颇具前瞻性的阿斯利康在早几年前就开始陆陆续续地剥离各领域的成熟产品或不看好的产品，甩掉包袱后轻装上阵，如今产品组合和管线储备强大。辉瑞也开始走精简路线，通过近2年的运作剥离了消费者保健、过专利期品牌药和成熟药品；诺华则是完成了对眼科保健业务单元Alcon的拆分。总之，巨头都变得更加聚焦，专注在核心业务。