拐点已到，即将反转上涨 / 开普饭

最近，大家是否发现科技股中，除了TWS耳机外，还有两个板块涨得很厉害，那就是LED和面板板块，这两个板块都连涨了8天，到底什么推动这波疯涨？

这里先说说面板行业特性，它就像一个会哭会闹的小孩，必须要掌握的脾性，你才能从中获利，也就是典型周期性很强的行业——

1、面板行业短期内受到供需关系、价格影响。

2、中期受到产能扩张、厂商退出等结构性的变化影响。

3、长期则是技术更新、行业竞争格局的改变。

只要大家了解面板的脾气，你就很容易了解面板的行业变化，最终知己知彼百战百胜。

以目前的面板主要分为两大类：非自发光和自发光两大类，华叔再粗略细分为：LCD、OLED、QLED、Mini LED、Micro LED等5种屏幕类型。

非自发光类包括：LCD、ULED（海信高端电视利用的技术）。
自发光类包括：QLED、QD-OLED（量子点技术）和 OLED。
目前，TFT-LCD 已发展为全球半导体显示主流技术。

未来，无论是主流的LCD，还是即将走向的主流OLED，未来将向Mini LED、Micro LED等最新技术过度。

成本方面：Micro LED > OLED > Mini LED > LCD，这也是为何苹果明年将有两款产品采用 Mini LED 的原因，因为技术已经成熟，显示效果比OLED更好，又去三星化，成本低于OLED，没烧屏现象寿命更高。

下面聊聊这5类屏幕的市场规模——

LCD

2019年面板供过于求，2019年中国大尺寸面板生产面积增加10%，四季度面板厂商产能利用率仅为79%，为近6年来最低，同比 -9%。预计2019年整体产能利用率为81%，同比 -7%。

面板价格持续下降导致京东方A、TCL集团、三星、LG、群创、友达等6大面板厂LCD业务集体陷入亏损。不过，这趋势将不会再持续，后续有涨价预期。

LCD TV供给收缩，韩厂加速退出。韩国将在2020和2021年逐步重组或关闭提供第7代、第8代面板产能，预计2020年韩国LCD产能下降39%，对于行业供给的影响将在2020二季度显现。

最近，京东方表示不会新增LCD投资计划，将转向价格更高的 OLED 和 Mini LED。预计2021年以后行业将无新增产能，且计划中扩产亦存在不确定性。LCD供给收缩已成定局，区别在于进度和幅度。

2020年，LCD 价格有望见底回升。面板厂商都在控制LCD产能利用率，全行业亏损现象不可持续。且在韩厂加速关停/转产下，供需结构逐渐改善，LCD面板价格有望触底回升。大尺寸面板供给收缩，价格有望逐步触底回升，京东方和TCL集团(华星光电)盈利改善弹性较大。

液晶电视尺寸每增加一寸就能够消化一座8.5代TFT-LCD厂商的产能。需求端由于尺寸的增大，将给市场每月带来24000 片需求增加。

2019~2021 年，LCD 预计处于供给过剩状态。从 LCD 行业供需角度看，市场预计——

1、需求，未来两年 LCD 面板需求仍将保持相对稳定，预计 2019、 2020 年增速分别为 6.4% 和 4.4%。

2、供给，国内面板产线进入集中投放期，即使考虑三星转产，未来两年产能增速仍然较快，预计 2019~2020 年 LCD 产能增速在 8.8%(群智咨询预测)和 9.9%。2019 年 LCD 面板存在供给过剩风险。

到 2020 年，全球平均电视面板尺寸需在 50 寸以上（目前为45.1寸），才能有效消耗新增产能并达到供需平衡的状态。

在目前需求端增长有限的情况下，LCD 供需平衡的关键在于供给侧产能释放的控制，供给侧产能的退出将使供需获得阶段性改善。全球 LCD 产能将在 2021 年达到顶峰，在此之后，全球 LCD 供需关系预计将得到一定好转。

OLED

OLED将逐渐取代LCD的当红炸子鸡，2018年全球AMOLED市场产值达到265亿美元，同比 +13%，其中智能手机占比最多，达到80%以上。

预计到 2022年，全球AMOLED的市场产值将达到489亿美元，其中可折叠 OLED市场产值将达到55亿美元，占比达到16%。OLED电视和智能手表的市场产值将分别达到60亿美元、14亿美元。

2019年上半年OLED手机面板三星出货量最大，占比88%，预期未来京东方A新增OLED开始投产之后市场份额将增多。

2019上半年智能手机出货量三星和京东方市场份额不分上下，分别占比23%和22%，随着韩国厂商退出LCD市场，手机面板向OLED过度，市场结构将出现转变。

2018 年全球 OLED 电视出货量为 290 万台，2019 年预计达到 340 万台，到 2022 年有望达到 860 万台，年复合增长率有望达到 31.23%。

大尺寸 OLED 面板企业不断实施降价策略，推动 OLED 电视市场的需求增长。如 OLED 电视面板目前占 LGD 销售额的 20%，该公司计划 2019 年度提升到 30%。三星也拟花费 25.8 亿美元投资 OLED 电视面板线。

在 2018~2023 年期间，中国大陆面板厂将斥资 297 亿美元增加移动 OLED 显示屏制造产能，占全球制造商增加产能的 88%。从 2018 年至 2022 年，OLED 发货量将增长近一倍至 8.18 亿块面板，预计同期价值量仅增长 34%。

到 2025 年可折叠 AMOLED 面板出货量将达到 5000 万，占 AMOLED 面板总出货量(8.25 亿) 的 6%，占柔性 AMOLED 面板总出货量(4.76 亿)的 11%。

QLED

现在QLED的整体市场份额不算高，主要用在高端电视中，LCD 仍居于统治地位，但 QLED 与 OLED 竞争激烈，QLED 电视销量一度超过 OLED 电视。QD-OLED 电视也预计将于 2021 年推出。

只有三星、TCL、海信有投入QLED研发。

Mini LED

Mini LED 其实就是 LCD 和 LED 的合体，它具有OLED的对比度高、色彩范围广、响应速度快、耗电量低等优点，也解决了OLED烧屏、寿命短的缺点。而且 Mini LED 背光的液晶面板价格仅约为 OLED 面板的 70%~80%。

Mini LED 市场规模有望迎来快速成长，包括移动设备、车辆显示器、电视以及大尺寸监视器在内，到 2023 年将有 8 亿件设备使用 Mini LED，相较于 2019 年的 324 万件，复合增长率将达到 90%。市场价值方面，2023 年整体 Mini LED 产值将超过 10 亿美元。

目前，不少国内外企业已经投入到Mini LED的研发当中。

Micro LED

如果说 Mini LED 是未来，Micro LED就是未来明星中的明星，Micro LED 具备 Mini LED 所有优点，包括：比Mini LED 更高的像素密度（每一颗MicroLED 就是一个像素），兼具发光效率高、体积小、功耗低、寿命长等特点。

比 Mini LED 有更快的响应速度，达到纳秒ns级别(现在大部分液晶只是毫秒，1纳秒 = 1.0 × 10的6次方毫秒)。

不过，现在Micro LED需要攻克的问题还有很多，存在着芯片制备、良品分选、巨量转移、封装散热、集成驱动等较多的技术挑战。

下面是索尼Micro LED“电视”超级超级贵，16 K版本卖580万美元（约合人民币4100万元）。

2023 年 Micro LED 市场产值将达 42 亿美元。面对广泛的应用场景与广阔的市场空间，全球各类企业纷纷加速战略布局——

谷歌、Facebook、三星、苹果、富士康、京东方等公司纷纷投资或收购 Micro LED 初创公司。

MikroMesa、Plessey、镎创科技、JDC等创新型小企业通过融资快速成长，在巨量转移、背板驱动、器件制备等方面均取得较大进展。

晶元光电、华灿光电等LED厂商通过兼并重组或与显示巨头合作积极切入Micro LED 器件的生产和研发。

最后，回归主题，纵观 2019 年，其中仍有不少亮点闪现，年初部分厂商推出折叠屏手机，以及今年初露端倪的 mini LED，都为沉闷的市场带来一抹惊艳。

相信新技术、新产品、新应用的逐步起量，将有效帮助 LED 及面板行业打破困局。（相关标的可重点跟踪观察：长电科技、晶方科技、北方华创、兆易创新、韦尔股份、闻泰科技、捷捷微电、三安光电、石英股份、南大光电、麦捷科技、硕贝德、歌尔股份、长信科技、联创电子、瑞丰光电、国星光电、生益科技、华工科技、TCL集团）

风险方面，面板新产能释放速度提升，全球高世代线新产能释放，导致供给持续快速增长，影响供需格局。韩厂退厂不及预期:短期的价格回暖，导致韩国 LCD 面板厂退出步伐放缓，进而使得退厂进度不及预期。

可能大家感受不到屏幕技术的变化，华叔特意找到一张4K全高清电视盒QLED电视的对比，还是看到相当明显的不一样。