苯乙烯下游消费分析之PS（深度篇）
在了解PS的终端消费之前，有一个回避不了的话题就是PS和ABS之间的替代关系。二者不仅都以苯乙烯作为主要原材料，如果大家有关注PS和ABS各自的下游消费领域，会发现二者高度重合，基本上都有一半是应用在家电/电子产品领域。对于这部分领域，工厂通常会比较二者的经济性，当二者价差大于300美金时，HIPS对ABS的替代性开始显现。因此，并不像ABS和PS在自身原料的使用上有着相对均衡的比例，终端产品在对ABS、PS的选择搭配上其实差异非常大。
但是工厂在ABS和HIPS之间选择时并不完全基于经济性，HIPS与ABS除了弯曲模量两者比较接近以外，其他方面的测试HIPS的性能都要远远低于ABS，特别是冲击强度。相对而言，HIPS更容易老化，在刚开始使用时，HIP虽然能够达到ABS相同的效果，但随着使用时间延长、反复高温、低温的影响，HIPS的老化速度比ABS快很多，导致使用寿命下降。因此，HIPS通常不适宜应用于日常家用电器中承受高温的电器。
在白色家电中，PS应用最为典型的就是冰箱。冰箱对材料的要求包括需要有足够的机械强度、刚性、尺寸稳定性和耐蠕变性。除了以上力学性能外，冰箱冷藏冷冻室还要求无毒、无臭、耐低温、耐龟裂、耐食用油。在冰箱中最常见的几种材料包括HIPS、GPPS、PP、ABS、PVC等，在这些材料中应用最多的便是PS和ABS。以一家年产能400万台的国内冰箱厂家为例，其PS的年消费量可以达到4.6万吨，平均一台冰箱的PS使用量可以达到11.6千克。当然，PS的使用量并不是一成不变的，由于前述ABS和PS的替代关系，也有部分冰箱生产企业主要选用ABS。
空调也是PS最常见的家电消费领域。空调对材料的要求包括刚性、耐蠕变性、阻燃性、耐振动性、耐寒性、耐候性等特征。HIPS在空调上应用最常见的是进气窗和前面控制板，以国内某制造商为例，其在空调上的HIPS用量可以达到7千克。但是与冰箱类似，HIPS在空调上也可以被ABS大量替代。
除了冰箱和空调，PS在显示器上也有部分应用，但是显示器在材料上主要还是以ABS、PC、PC/ABS为主，PS无论在应用比例和单位用量上都不明显。而对于另一重要白色家电洗衣机，以及榨汁机、吸尘器、饮水机、电饭煲、微波炉等常见的小家电来说，基本上采用PP和ABS为主，很少会用到PS。
冰箱与空调在生产上的季节性特征特别明显，基本上每年1-2月份因为春节的缘故会处于一段相对低谷期，考虑到二者的需求在夏季会暴增，通常年内的生产高峰期也会被提前安排在3-6月份，但是在随后的三季度产量明显下降，进入四季度之后，空调因南方冬季取暖需求会出现一定增量，但是冰箱的产量还会继续下降。
如果只是看冰箱和空调产量的季节性特征，我们可能会以为PS的需求在总体上呈现出一个倒“S”型的特征。这一特征在PP和PE的消费上也有体现，为了平抑这种消费上的季节性波动，石化工厂通常会选择在二三季度检修，这样总体来看的话，聚烯烃的石化库存在春节之后基本上都是持续下降的。可是这种季节性的检修在PS上并没有得到体现，从这几年的产量来看，除了16年四季度和17年二季度出现过比较明显的增长之外，在大部分时间里PP的产量都是相对平稳的，近几年的月均产量稳定在20万吨左右。鉴于PS进口量比较大，对外依存度高达近50%，特别是高光泽类产品大量依赖进口，那么是否跟月度进口量的变化有关系呢？事实上也没有，除了18年有明显增长之外，大部分时间里也是很平稳的。
其实如果细看，前述的季节性表现明显的主要还是空调，冰箱并不是特别明显。以2019年为例，4-5月份冰箱产量最高峰770万台，12月份最低产量690万台，实际下降也只有10%。而空调的产量在2019年3月份达到年内最高峰2400万台，10月份下降到只有1330万台，下降幅度接近50%。
但是除了家电产品，PS在日用品、包装容器等方面的运用比例也不容忽视。电子电器、包装、日用品分别占PS总消费量的48%、26%和26%。而在电子电器行业，除了HIPS用于家电生产之外，用GPPS普通料生产的有机板还可用于注塑零部件、广告地板、灯箱等，用GPPS专用料则可用于制造LED导光板、扩散板以及电器透明内件等产品。电器占PS的消费比例并没有高达一半左右，而在日用品、电子产品、包装容器等的使用上季节性相对不明显，平抑了家电产品产量波动的季节性。
此外，挤塑板也是PS的一个值得关注的消费领域。目前我国建筑能耗在全社会总能耗中所占比例高达30%，建筑外墙和屋顶单位面积能耗是发达国家的3-5倍、窗户能耗是其2-3倍，由此造成的建筑采暖和空调能耗比发达国家高出很多。在现有的建筑中，绝大多数建筑为高耗能建筑，新建建筑中80%以上仍属于高能耗建筑。据有关统计表明，围护结构的能耗占建筑能耗的77%，因此外墙保温是建筑节能的重要环节。大力发展绿色建筑，推进节能型墙体材料的研发与生产，实施建筑节能，对我国能源战略与经济发展有着重要战略意义。
目前我国建筑用保温材料，特别是外墙外保温用材料大部分以有机材料为主体，其中聚苯乙烯（EPS、XPS）市场占有率约为60%，岩棉约为30%，聚氨酯为5%，其他5%。XPS板材为第三代硬质发泡保温材料，是由聚苯乙烯树脂及其他添加剂经挤压制造出的拥有连续均匀表层及闭孔式蜂窝结构的板材。与传统的EPS板材相比，导热系数小，在选用厚度上有很大优势，且抗压强度或压缩强度更大。2017年以来，XPS板材新产能的投产数量明显增加。以某知名建材上市公司为例，2019年投产30万立方XPS项目，年PX消费量可以达到1.2万吨，基本上可相当于国内一家年产能100万吨的冰箱生产企业的消费量。国内的白色家电市场已进入成熟状态，产能增速较低，而建筑保温市场空间巨大，或为PS提供新的消费增长点。
最后提一下家电Q1的表现情况以及Q2的预期。今年受疫情在国内爆发进而向全球蔓延影响，Q1白色家电内销开局不利。第一季度冰箱产量1373万台，同比-19.8%；内销469万台，同比-22.5%；1-2月份出口量642万台，同比-7.1%。空调产量3688万台，同比-27.9%；内销524万台，同比-46.6%；出口量1736万台，同比-9.6%。冰箱、冷柜由于隔离期间的食物储存需求，降幅相对较小；但是空调正值消费淡季且需要上门安装，成为家电消费中的重灾区。预计4月份之后随着国内疫情形势基本得到控制，部分地区推行家电下乡活动，后期相继有“最长五一”和“6.18”等促销节点，冰箱、空调内销会逐渐恢复正常，海外市场由于疫情还处在高峰期，出口订单或面临下滑风险。