指纹芯片龙头-----汇顶科技
历史前沿
2002年，中电十所工作背景的张帆创立了汇顶有限（汇顶科技的前身），主营民用固定电话IC芯片。刚开始汇顶的固定电话芯片做得风生水起，然而好景不长，汇顶很快就面临芯片设计企业都必须面对的问题----研发方向的与市场发展趋势的偏离。
2005年，市场发展趋势远远偏离汇顶原本研发的固定电话芯片方向。移动电话开始不断地吞噬着固定电话，市场上固定电话开始大幅下降，固定电话用户数呈现负增长，固定电话芯片不断萎缩。张帆不得不扩展其他业务以支撑公司的发展，他选择为一些小家电的触控面板提供芯片，以求新的发展可能。但小家电的触控面板业务太小，不足以支撑起公司的发展，没多久汇顶又陷入困境，张帆不得不再次转型寻找新的业务。就在汇顶尝试了一个又一个方向，经受了一次又一次失败后。2007年，iPhone横空出世，手机进入智能时代！苹果手机的多点电容触控技术，简易的操控体验，让迷茫中的张帆看到了希望。但当时汇顶的不少员工在经历过多次失败后，已经没有了信心与斗志。张帆决定破釜沉舟，带领汇顶科技投入此类技术的研发，背水一战！经过2年的尝试，汇顶终于顺利地搭上了智能手机的快车，在“电容触控”领域找到了一条新的道路，满血复活，并于2011年扭亏为盈，迎来了成立后的第二次爆发。
2013年苹果收购指纹传感器公司Authentec，并推出带有指纹识别功能的手机——iPhone 5s，大大地推动了电容指纹芯片的发展。2014年，配有电容指纹识别的手机开始流行，华为找遍了国内多家芯片提供商，都没有合适的芯片企业，最后只能选择指纹识别领域的巨头瑞典FPC公司。汇顶科技吸取固定电话芯片失败的教训，立即调整重心，紧跟智能手机市场的变化，集中投入研发适应市场发展趋势的电容指纹识别芯片，并于同年拿下魅族MX4 Pro的电容指纹芯片业务，打破了FPC的一家独大，成功进入指纹芯片行业，指尖上的战争就此打响。
2015年，FPC几乎垄断安卓机指纹芯片市场，全球23家安卓手机厂商的55款手机，都使用了FPC公司的指纹芯片。汇顶科技依靠大力的研发投入和本土优势，推出系列指纹芯片，不断地蚕食FPC的市场。2016年10月汇顶科技成功在A股上市，指纹芯片出货量仅次于FPC。同年，台湾神盾股份的指纹芯片也宣布进入中国，加入指尖战争。2017年第一季度，汇顶科技出货量反超FPC，成为安卓阵营最大的指纹芯片提供商，完成了一次完美的逆袭。
然而，电容指纹芯片市场的竞争还没结束，汇顶就又面临研发方向与市场发展趋势偏离的风险！2017年苹果发布新款手机——iPhoneX全面屏手机，同时推出 3D 人脸识别，取消home键，取消电容指纹识别！这无疑打乱了汇顶的整个研发方向，所幸后来跟进3D人脸识别的安卓全面屏手机，没有完全取消指纹识别芯片，只是升级为屏下光学指纹识别芯片。汇顶的指纹芯片业务依靠在屏下光学指纹技术的领先优势得以延续。虽然电容指纹芯片差点被取代，但竞争却没有因此减弱，美国Synaptics新思，思立微和神盾股份等芯片多家光学屏下指纹厂商也加入市场乱战，高通的超声波指纹芯片呼之欲出，竞争从未停止！
2018年汇顶指纹芯片出货稳持排名第一，在指纹芯片行业稍稍稳脚跟的汇顶，不敢放松，继续加紧研发，同时收购德国commsolid gmbh正式进入NB-IoT（窄带互联网）领域，开始新的布局。传统的电容指纹芯片下沉到低端手机市场，并拓展到PC、汽车、门锁等应用领域。2019年，汇顶科技又收购恩智浦VAS业务布局音频市场。汇顶正在围绕“物理感知、信息处理、无线传输、数据安全”四大领域打造IoT综合平台，一步一步成长转型为一家综合性的IC设计公司。
纵观汇顶科技的发展，我们发现其成功离不开智能手机的快速发展与迭代。第一次，从功能机向智能手机转变过程中，汇顶成功地抓住触控芯片的机会；第二次，在智能手机快速迭代的时候，汇顶又抓住了指纹识别芯片的机会。我们可以看到以芯片设计见长的研发型公司汇顶科技，在进行研发的同时又能紧跟市场发展的趋势，抓住的瞬息万变的机会，快速的发展壮大。
经营现状
汇顶目前主营80%以上指纹芯片。2020年一季报营业收入13.5亿元，同比增长10.27%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，较上年同期减少50.58%。2019年营业收入64.73亿元，同比增长73.95%，其中指纹芯片营收54.12亿，营收占比83.67%。触控芯片10.34亿，营收占比15.98%。归属于上市公司股东的净利润23.17亿元，同比增长212.1%。
市场空间与竞争情况
据预测，到2020年全球指纹识别芯片市场规模将近50亿美元，在国内将达到18亿美元。2019年全球屏下指纹手机出货量约为2亿台；预计2024年，整体屏下指纹手机出货量将达11.8亿台，年均复合增长率CAGR达42.5%，接下来几年都将是屏下指纹的竞争。
汇顶在2019年的OLED光学屏下指纹出货1.1亿片，占据国内光学屏下指纹市场份额高达75%，占据全球屏下指纹市场份额达到57%。而神盾、思立微分别占据全球市场份额的12%和7%。目前看汇顶科技屏下指纹占有率第一，当之无愧的指纹芯片龙头。
虽然我们知道现在汇顶是指纹芯片龙头，但我们依然难以从指纹芯片业务来定义汇顶科技。汇顶科技由2002年经营固定电话芯片发展到今天的指纹芯片，主营业务不停变化，这两年又开始布局物联网芯片，以后什么主要业务很难确定。所以，我们不把它仅仅列为指纹芯片行业看，我们从整个芯片设计行业的角度来看汇顶科技。
2019年我国芯片设计行业销售额突破3000亿元，市场需求旺盛，空间巨大。芯片设计行业最主要看研发实力，只有持续的研发投入，才能不断的换来核心技术与专利的积累，增加竞争力！这是芯片设计行业优势，同时也是其风险点，因为，有时候研发还在进行，就已经面临技术被淘汰的尴尬局面，如上面说的电容指纹芯片。这很考验一个企业的研发速度。就像英特尔坚持摩尔定律，不断的推进技术的升级迭代，才能持续保持领先。
汇顶2019年底员工1623人，其中研发人员达到1478人，占比91%，几乎全员皆研发，其中硕士及以上占比50%，博士4%，公司在全球研发中心已达17个。2019年投入10.78亿研发，对比一下国内芯片设计企业研发支出（如下图）。最高的是华为的海思2019年24.39亿美元，接下来就是汇顶科技的10.78亿了。虽然与国外巨头还有巨大的差距，但在国内芯片设计行业汇顶科技的研发投入也算数一数二了。
注：2019年5月韦尔股份蛇吞大象153亿收购了豪威科技，跻身图像传感器世界第三，19年研发投入16.94亿。
财务情况
盈利能力:毛利率50%左右，2017-2109年平均净利率26.6%，平均净资产收益率26.5%。优秀！
2019年资产负债表简表：
财报干净，现金充裕，零有息负债。有家底！
资产端：第一是现金35.02亿，占比44.6%,第二是理财17.25亿，占比22%，两个字有钱！三个字不差钱！固定资产才2.46亿，典型的轻资产。
负债端：没有有息负债，也对，那么多现金根本不差钱，借钱干嘛。最高的是未分配利润45.9亿，占比58.5%。到处都充满有钱的气息。
另外说一点，上面我们说汇顶的2019年研发投入高达10.79亿元，财报全部费用化处理，不像其他很多研发型企业资本化处理虚增利润，汇顶科技这点绝对的良心！实在！
未来发展
5G时代的到来，万物互联，智能驾驶汽车，汇顶科技将为我们带来什么样创新科技产品，不得而知。不过有一点可以肯定，汇顶科技依靠指纹芯片的突破，积累了一定的资本与专利技术，已经走在了国内大部分芯片设计企业的前面。
汇顶未来的路还很长，与国外企业比还有巨大的差距，困难与竞争依然存在，只有保持持续的研发投入，带来创新的产品与应用，持续的成长，才能保持长期的竞争优势。就像汇顶科技张帆说的：“持续的成长比什么都重要。对公司而言，发展潜力比股价和市值要重要得多，真正有价值的是长期的、持续的成长空间。
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