蜂助手冲击IPO，流量中间商毛利奇高
10月28日，流量中间商蜂助手，向深交所递交了招股意向书，准备冲击创业板上市。
普通人手机要上网，会直接向移动、联通买流量。而蜂助手做的，就是连接普通人与移动联通之间的流量中间商。
这几年，流量市场上可以说群雄并起。优爱腾三家视频网站，均上线了免流量看视频服务；微信支付宝提供充流量的入口，连手游、甚至一些手机品牌也会提供流量充值界面。这些场景，蜂助手几乎都没落下。在招股申报书里，它们被统称为“数字化虚拟商品综合运营服务”，占公司总收入超90%。
小编发现，蜂助手分发运营的广东移动手机营业厅app里，蜂助手毛利率几乎达到99%，高得不太正常。
中间商的处境都相似，都面临着被两头挤压夺利的境况。
2018 年，在国内“提速降费”的背景下，流量单价下降、用户群减少及用户交易频次降低等，都冲击了整个流量市场，也直接导致分发商生态发生了变化。
2019 年初，微信和支付宝均缩紧了分发商流量接入政策，增加直接向运营商采购规模。同时，电商也开始抢食流量分发生意了，天猫2019年开设了通用流量自营店，在其他电商网站上随手搜索“流量”这两个字，也有大量含各种折扣的流量购买服务。
采购链条缩短，电商、支付平台又在强势升起，对蜂助手而言，这盘流量生意的增长空间是越来越小了。
即使在眼下挣得了利润，回款问题依然困扰着蜂助手。
财报显示，2017年-2019年及2020年上半年，蜂助手实现营收3.66亿元、2.91亿元、4.23亿元、2.11亿元，对应净利润分别为3690.47万元、4129.87万元、6096.83万元、3549.63万元。
这几年蜂助手净利润和应收账款都在增长，但经营现金流净额却不时出现负值——赚到了数字，但没赚回现金。
而作为中间商，议价能力天然较弱，蜂助手能否向拥有话语权的平台们全额拿回来这些应收账款，实在要打一个问号了。
30倍收益的资本魔术
除了业务问题，蜂助手的股东们更是陷入股价套现风波之中。
众所周知，企业上市之后，股权价值将会大幅增长，众多创始人就是凭借“上市”一途实现财富自由。这，也让太多人看上了这条财富增长的路径。
天眼查显示，蜂助手第一大股东是罗洪鹏，第二大股东为海峡创新互联网有限公司，原名汉鼎宇佑、汉鼎股份。
来源天眼查APP
公开资料显示，这两位大股东上市前的股权交易并不简单。
2013年10月31日，王麒诚执掌的汉鼎股份，以3600万元收购罗洪鹏持有的蜂助手60%股份，首期仅付款1800万。
2015年6月，股市正值牛市，王麒诚把其中的20%股份，以2000万回售给罗洪鹏，这时王麒诚未付的股权转让款都抵掉了，罗洪鹏倒过来还要给王麒诚200万。同月，王麒诚再把其中的10%股份作价1000万转让出去。
至此，王麒诚的汉鼎以600万成本持有蜂助手30%的股份。
2015年7月，汉鼎股份将3%转让给蜂助手资产，未披露对价。也就是说，汉鼎股份持有蜂助手27%的股权。
来到2020年，如果蜂助手成功上市，将发行4240万新股，融资4.5亿，对应市值是10亿。
总结一下这番资本操作，自2013年起，王麒诚在7年里，仅用不到600万就获得了不少于2.7亿的市值回报，收益超30倍，不愧是资本市场弄潮儿。
“白手起家”王麟诚
自2016年起，王麟诚就成为了胡润百富榜上的常客。
2016年胡润百富榜，王麒诚、吴艳夫妇以245亿财富排名第75位。
2019年胡润百富榜，王麒诚、吴艳夫妇以180亿元排名第195位。同年，在2019胡润80后白手起家富豪榜上，王麒诚、吴艳夫妇以180亿元排名第5位。
2020年胡润全球富豪榜，王麒诚、吴艳夫妇以180亿元人民币财富名列第1097位。在胡润全球少壮派白手起家富豪榜上排第21位。
王麟诚的故事是这样的。
2001年，21岁还在浙江读书的王麒诚发现一个商机，卖电信设备光纤收发器。他先是到舟山、丽江，公关电信公司，拿下订单，再找供应商要求先发货后付款。按这个模式，他第二年初就赚到了100万。2002年王麒诚创办了汉鼎科技，十年后深交所主板上市成功，融资4亿，后改名为汉鼎宇佑。
而回顾汉鼎宇佑（现为海峡创新）近5年业绩，营收5年里有4年都是负增长，2019年更是录得近8亿亏损。
来源：雪球
同时，易简财经还发现，自2019-2020年汉鼎宇佑频繁收到监管部门问询、警示函，合计有8封之多。问询内容从出售资产价值是否公允、说明经营状况、引入合伙企业是否规避减持限制、再到关联方占款、虚增营收等等。
2018年7月，证监会对王麟诚出具了行政处罚书：认定王麒诚利用汉鼎宇佑相关并购信息进行内幕交易。证监会指出，王麒诚与杨涛在调查阶段所述资金往来理由相互矛盾，申辩中亦不能作出合理解释，构成共同内幕交易，故对王麒诚处以40万元、杨涛20万元罚款。
无论怎样，若是蜂助手成功上市，那“白手起家”的王麟诚在百富榜上，看来又要更进一步了。
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作者 | 简小编
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