双汇发展现在是一个好价格吗？ 国民记忆双汇火腿肠，会不会是下一个“茅台”？任何行业发展到一定阶段，都...
国民记忆双汇火腿肠，会不会是下一个“茅台”？任何行业发展到一定阶段，都有望催生出一个标杆企业，也就是行业龙头。
白酒行业已经出了一个茅台，想必大家都在寻找下一个“茅台”，此时我们就想到了居民消费必需、体量巨大的肉制品行业，这个行业目前还处于零散状态，随着行业集中度的提升，未来会出现一个“茅台”吗？
双汇王中王几乎成了火腿肠的代名词，经过多年的发展，双汇的产品也越来越丰富，不仅有常温的火腿肠，还有低温的火腿、培根以及冷鲜肉等。
双汇这个人人能够脱口而出的品牌，为什么具备长期投资价值呢？主要有四点：
1) 从行业横向比较估值低；
2) 行业发展趋势利好龙头；
3) 相对于竞争对手优势显著；
4) 美国进口猪肉体现低成本优势。
前三季度赚了近50亿的双汇发展，准备拿22.17亿元来分红。
10月27日晚，双汇发展发布业绩报告，今年前三季度实现营收557.27亿元，同比上升32.78%；实现净利润49.38亿元，同比上升25.24%。其中，第三季度实现营收193.79亿元，同比上升17.07%；净利润18.97亿元，同比上升22.9%。
对比来看，双汇发展前三季度的营收几乎赶上去年一年，去年营收603.48亿元；净利润也与去年只差了5个亿，去年54.38亿元。
猪肉价格的上升无疑带动双汇发展的业绩增长，不过，鸡肉价格持续低迷也对其造成一定影响。今年前三季度，双汇发展鲜冻猪肉、鸡肉及包装肉制品总外销量230.96万吨，比同期下降2.88%；实现营业总收入557.64亿元，比同期上升32.79%；实现利润总额62.72亿元，比同期上升25.51%。
双汇发展称，三季度公司肉制品业务积极进行结构调整，特优级产品占比同比提升3.5个百分点，核心产品王中王同比增长13.8%；同时，还推出新品，拓宽销售渠道，实时签约明星代言、主播带货等年轻化战略等。
不过，双汇发展前三季的经营利润率有所下滑，毛利率和净利率分别为17.55%和9.04%，去年同期为19.48%和9.79%，这也是继2018年三季度之后的继续下跌。
民生证券认为，双汇发展毛利率同比下降1.92个百分点，原因是屠宰业务在收入中占比较高，开工不足导致毛利率下行，从而拖累整体毛利率表现；肉制品业务受益于低价进口肉的大量使用，毛利率预计将同比上行。
值得关注的是，双汇发展还公布了利润分配预案，即拟以公司现有总股本34.65亿股为基数，向全体股东按每10股派6.4元(含税)的比例实施利润分配，共分配利润22.17亿元，尚余90.13亿元作为未分配利润留存。本次利润分配不送红股，也不进行资本公积金转增。
10月28日，双汇发展股价继续上涨，至13:31，涨0.66%，报49.98元/股，总市值1732亿元。今年以来，其股价已累涨75.96%。
操作回顾
9月开始让大家布局的比亚迪（002594）涨幅127%，和10月分享的布局金徽酒（603919）涨幅203%，都已经实现了翻倍。
目前建仓一只潜力龙头股，该股目前已被游资机构重仓，短线处于机会当中，正是拉升时机，最少在80％的涨升空间。
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一. 估值处于行业低位
肉制品行业目前的上市公司主要有7家，双汇的营收和净利润都远远高于竞争对手，但是它的市盈率PE和企业价值/EBITDA两个指标却是行业中最低的，这就表示它当前在资本市场中的股价被低估。
再来看行业发展成熟、格局已经清晰的白酒行业，龙头茅台当前的市值、PE（TTM）和企业价值/EBITDA基本上都处于行业的最高值，这和它的经营规模和盈利能力是相匹配的，当然也显示了它当前的股价优势已经逐渐耗尽。
二. 行业发展趋势利好龙头
第一，根据行业发展周期理论和海外经验生猪屠宰业未来会呈现寡头化趋势。中国18年生猪屠宰量高达6.9亿头，龙头双汇的市占率仅为2%；反观美国市场，龙头Smithfield市场占比26%，远高于双汇。
第二，未来冷鲜肉需求有望加速释放。冷鲜肉对于食品冷藏、冷链运输的技术要求很高，因此冷鲜肉市场的扩大将逐步淘汰冷藏技术落后的小企业，利好大规模企业。
三. 双汇生鲜品毛利率和售价均高于同行，品牌优势显著
越是家喻户晓的品牌，护城河就越深、议价能力也越高。
从盈利能力看， 2018年双汇毛利率迅速增长，远超行业平均水平； 从吨售价看，15-18年双汇生鲜品售价均高于其他公司整体售价10%以上。
四. 从美国大量进口猪肉，中美猪肉价差贡献盈利
公司大量从美国进口猪肉，国内猪肉均价约40.29 元/公斤，美国进口猪肉价格大约1.9美元/公斤，中美猪肉价格差约3倍，虽目前关税较高，但进口成本优势仍然显著。预计今年第四季度和明年上半年低价库存肉会逐步投向市场，从而释放业绩。
最后总结一下我们寻找优质白马股的逻辑：
首先，横向比较定位行业中低估值的龙头企业；
第二，判断行业发展趋势，辨别该趋势是否利好龙头；
第三，寻找企业自身的护城河，比如是否有第一无二的品牌价值，是否有对手难以超越的专利技术等