最高院|固定收益 不参与经营管理≠明股实债(最新判例) 2024-06-21 11:06:14 裁判摘要在商事投融资实践尤其是私募股权投资实践中,投融资双方约定,由融资方给予投资方特定比例的利润补偿、按照约定条件回购投资方股权,投资方不参与融资公司具体经营管理的,这属于“对赌条款”。利润补偿和股权回购约定本身也是股权投资方式灵活性和合同自由的体现,并非“明股实债”。此类“对赌条款”,只要不存在法定无效事由,不违反《中华人民共和国公司法》关于利润分配、公司资本管制的强制性规定,即为有效。裁判理由最高人民法院认为,《投资协议》所涉法律关系为股权投资关系。资本管理公司主张《投资协议》所涉法律关系系“明股实债”。理由是,根据《投资协议》约定,建设基金公司对1.87亿元投资享有固定收益权,却并不实际参与数控机床公司经营管理,并在约定的股权回购条件成就时,有权选择要求资本管理公司或某区政府回购其所持数控机床公司股权,这表明建设基金公司与数控机床公司之间的法律关系实际为借款关系而非股权投资关系。然而,根据《投资协议》关于固定收益和股权回购之约定可知,该《投资协议》实际上是典型的股权投资协议。在商事投融资实践尤其是私募股权投资实践中,投融资双方约定,由融资方(包含其股东)给予投资方特定比例的利润补偿、按照约定条件回购投资方股权,投资方不参与融资公司具体经营管理的情况非常普遍,这也即是所谓的“对赌条款”。利润补偿和股权回购约定本身也是股权投资方式灵活性和合同自由的体现,而非是资本管理公司所主张的“明股实债”。对于此类“对赌条款”,只要不存在法定无效事由,不违反《中华人民共和国公司法》上关于利润分配、公司资本管制的强制性规定,即为有效。具体到本案中,根据《投资协议》约定,在建设基金公司退出数控机床公司时,由资本管理公司、某区政府承担回购股权、支付固定收益及违约金的义务,这一“对赌条款”的双方为目标公司股东及相关利害关系人,并不损害目标公司即数控机床公司的资本安全,亦不违反《中华人民共和国公司法》的相关强制性规定。因此,原审据此认定《投资协议》所涉法律关系为股权投资关系,判令资本管理公司、某区政府承担相应合同责任,并不缺乏证据证明,也不存在适用法律确有错误的情形。案例索引 资本管理公司、建设基金公司股权转让纠纷再审审查案 案号:(2020)最高法民申2759号 合议庭成员:王朝辉、贾劲松、张代恩 裁判日期:2020年7月31日 案例来源:裁判文书网 赞 (0) 相关推荐 穿透几何?财金〔2018〕23号文资本金穿透核查规则之理解与适用 作者简介: 黄华珍北京德恒律师事务所合伙人 吴昕栋北京德恒律师事务所助理律师 孙泉北京德恒律师事务所助理律师 摘要 财金[2018]23号文有关建设项目资本金向上穿透审核是否为债务性资金的规定已突破现 ... 2021年会计零基础入门(十八) 专题8:长期股权投资基础 考点3:权益法 [例5-12]顺流交易[投-被投] 甲公司持有乙公司20%有表决权的股份,能够对乙公司施加重大影响.2×16年9月(注意,当年提折旧3个月),甲公司将其账面价 ... 名股实债和对赌的认定和区分 导读:很多企业的交易模式存在名股实债和对赌的问题,如何认定并且辨认名股实债和对赌是一个比较复杂的问题.本文将结合实践和司法官方观点来论述这类问题. #名股实债# 名股实债问题常常存在于交易模式中,根据 ... 典型案例:新三板股转交易中,只签股转协议,未参与经营,构成明股实债(附'实股 实债'裁判规则)|民商... 原创声明 今日推送文章,为文章作者授权本公众号首发原创文章,转载请在公众号醒目位置注明作者及出处.我们将不断创新文章内容,努力提供更多更好的民商事实务干货. 名股实债的认定应当结合当事人的投资目的.投 ... 【最高法院:固定收益 不参与经营管理≠明... [最高法院:固定收益+不参与经营管理≠明股实债] [裁判摘要] 在商事投融资实践尤其是私募股权投资实践中,投融资双方约定,由融资方给予投资方特定比例的利润补偿.按照约定条件回购投资方股权,投资方不参与 ... 一文讲明白什么是明股实债(深度总结,建议收藏) 前言:在融资环境趋紧的背景下,房地产作为资金密集型行业,能有效降低财务杠杆.优化合并报表的"明股实债"融资曾经成为房企重要的融资手段之一.什么是"明股实债"?明 ... 房企的股权融资与明股实债的区分问题 如果说房企的股权融资会自然地让人联想到明股实债的出表动机,那真正的股权融资与明股实债的区别问题就值得特别地去重视.从监管的角度来说,明股实债的认定主要在于股权融资所反映出来的"债" ... 【洞见干货】一文读懂明股实债的判断界定、交易结构及基本模型、税务处理! 导语明股实债作为一种债权融资工具,在投资方式上是以股权方式投资于被投资企业,但以回购.第三方收购.对赌.定期分红等形式获得固定收益,与融资方约定投资本金远期有效退出和约定利息/固定收益的刚性实现为要件 ... 基金减持近半被疑“明股实债” 中南建设又陷质量投诉泥潭 销售额迈进两千亿阵营的江苏中南建设(0009... [指数集体走高,创业板指涨超1%:半导体.白酒股集体大涨,贵州茅台涨超5%,碳中和.周期股回调] 今日三大指数全天震荡走高,上证指数涨超0.5%,深证成指.创业板指涨超1%:两市个股涨多跌少,超200 ... “明股实债”如何扭曲地产公司的财报? 我先提出一个简单的问题:如果A公司以8亿元收购B公司60%的股... 我先提出一个简单的问题:如果A公司以8亿元收购B公司60%的股权(假设B公司于收购日的净资产的公允价值是10亿元),获得了B公司的控制权,那么A公司的合并报表上会如何反映? 我估计这个问题很多人都能够 ... “明股实债”的新力控股,连陈凯也待不下去了?丨房企半年报 一号旁白: 地产江湖这么大,却容不下一个"陈凯"? 新力控股:"明股实债"吞噬巨额利润,盈利成色有待重估 作者:海哥 就在一号君写此文时,我们已 ... “明股实债”的现实困境及税务处理 2021-07-01 14:25·汇策财税会计 房地产行业作为资金密集型行业,资金需求量大.另叠加国家政策影响,对融资渠道的资方"两个占比"要求.需求方的"三道红线&qu ...