近一年屡登稳健榜，壁虎资本张增继：明年大行情难再现，但核心资产的长期机会依旧广阔
据私募排排网数据中心数据，杭州私募壁虎资本今年以来在同策略排名中位于前四分之一。此外，私募排排网根据夏普指数对全市场股票投资基金经理进行了排名，壁虎资本张增继近一年多次荣膺“十佳稳健基金经理”。在最近一期（2020.11）近一年中国十佳稳健基金经理排行榜中，张增继再次以3.4830的夏普登上前十榜单。据壁虎资本的最新观点，他们认为，2021大的趋势性行情难以为继，但核心资产的长期投资机会依旧广阔。
数据说明：壁虎资本近四年收益表现，数据来源：私募排排网数据中心
在经过近两年一轮长周期的结构性较大幅度上涨之后，对于科技、消费、医药等热点行业板块整体“估值偏高”的问题，张增继强调，从今年以来的市场整体表现来看，尽管市场风格的切换曾经阶段性出现，但这只是市场资金的短期倾向。从长期来看，欧美股市的历史经验，以及中国优化经济结构、转换增长动力长期等因素，都决定A股市场的长期投资趋势，依然会主要集中在科技、医药、消费等核心资产方面。从长期来看，相关核心资产的投资机会依旧广阔。
在科技股方面，张增继认为，在国产替代进口、自主研发及5G通讯产业新增需求等方面的共同推动下，国内科技行业的整体景气度已经步入长期上升趋势，尽管今年科技股板块在前三个季度的股价表现上起伏较大，但科技板块中部分基本面优秀的个股标的，仍然具备长期持有的投资价值。在农业方面，张增继认为，目前依然在全球蔓延的疫情、主要经济体宽松的货币环境、部分避险资金的投资需求，都给国际粮食价格带来驱动。与此同时，从A股农产品行业部分优质公司的估值，目前也仍旧处于历史性低位。在此背景下，壁虎资本结合行业格局的变化与产业升级等因素，重点看好猪肉、鸡肉、水产品、种植业、农药等细分领域的投资机会。
对于明年央行不会像今年持续放水，而是偏紧的政策，也带来了明年市场的流动性不会像今年这样充裕，而疫情持久战带来的不确定性仍在，以及新冠疫苗研制成果是否满足预期等都对市场带来一定压力。不过虽然市场风险犹存，但人们对市场长期看好的预期仍在，以及伴随着国际新资金不断流入，在这种风险机遇并存的市场上，之后一年大的趋势性的行情难以为继，震荡行情的概率较大。
作为一家侧重于基本面研究的成长价值投资股票多头私募基金管理人，壁虎资本目前的规模逾20亿。基金经理张增继是壁虎资本的创始人，他是美国亚利桑那州立大学博士，拥有二十年的投资实战经验。2014年，张增继成立了壁虎资本，并于2015年1月在协会完成备案。2015年，壁虎资本首支基金产品成立。据壁虎资本介绍，虽然公司成立才6年，但是公司的核心团队成员共事已接近10年。团队经历过多次完整的牛熊转换，投资理念也经受了市场严厉的考验。在2015年股灾之后，公司的风控体系逐步完善，确定了成长价值投资的方向。
壁虎资本认为他们与其他价值投资有一定的区别，原因在于价值投资说起来是很容易的一种思维方式，但是如果价值投资前面再加“成长”两个字，可能把握就更难了。他们选择了这样一个高难度的成长价值投资的定位。在过去几年的运作中，创始人认为这个定位是令人满意的。
选股方面，今天的壁虎资本已经构建起了系统的、完整的投研体系，形成了以壁虎“六核心”为基本要素的基本面投研框架。他们以坚持独立的价值判断，寻找符合产业和社会发展方向，且具备持续竞争优势和良好净资产收益率的标的为目标。创始人向私募排排网表示，他们希望能通过 “坚守成长价值投资”来分享中国经济长期成长所带来的红利，力争为投资者创造长期、稳定的财富。
具体来说，有以下六个核心：行业地位、复合增长率、管理团队、净资产收益率、研发能力和企业的成长空间。他们认为，基本上通过这六个标准，是有机会挑选出好公司的。概括来说，可以理解为寻找市场中高成长、低估值的公司。所谓高成长就是在赛道中处于成长初期、具备高成长趋势、管理团队优质的企业。
“低估值即估值低于其本身价值的“好东西”，但低估是暂时的，一旦公司的优势确立以后，它可能在未来几年，甚至几十年都不会发生改变。”壁虎资本张增继表示。
风控方面，除了通过分散投资来防范鸡蛋碎在一个篮子里的巨大风险，他们还选择利用股指期货对冲持仓风险，保证净值的稳定性，力求在不同的经济环境下，追求收益的同时，控制亏损。他们认为，经济周期偏弱出现经济衰退的时候，和经济过热处在繁荣的周期，股市的表现一定是不一样的。所以不能逆周期地去追势，跟大势对抗一定会输。另一方面也是他们基于对中国资本市场投资者群体的观察。
成立于2014年，于2015年1月于协会完成备案，壁虎资本完整经历了2015年以来的牛熊周期，目前规模已逾20亿人民币，策略以股票多头为主。经过多年的沉淀，壁虎资本确立了成为坚定的成长价值投资践行者的目标，在实际投资过程中挖掘具备优势地位的好公司，以分散投资、股指期货对冲等方式严格控制风险。基金经理张增继近一年以稳健的投资业绩多次上榜私募排排网十佳稳健基金经理排行榜，是全市场的股票多头基金经理中的有力竞争者。
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