抄底还是接盘？世茂集团疯狂收购背后的巨额赌注
逆市疯狂收购的世茂集团其实更像是在赌博，赌自己、赌未来、赌市场。赌赢了，一骑绝尘；赌输了，万丈深渊
出品：每日财报
作者：何嫱
2019年，对世茂集团来说，注定是不平凡的一年。
当多数房企紧衣缩食过冬时，融创、世茂等公司反而“逆风飞翔”。根据《每日财报》统计，自许世坛上任世茂集团总裁后，公司就开启了疯狂并购，今年以来斥巨资近200亿收并购粤泰、明发等10多个房地产项目。一时之间，世茂也被贴上了“新晋并购王”的标签。
同时，世茂集团也因此实现了“业绩井喷”，最新数据显示，2019年前11个月销售额达2277.33亿元，创历史最佳业绩。
但是，世茂集团取得亮眼成绩的背后，留下的也有一堆迫切需要解决的难题。
根据世茂集团发布的2019半年报数据显示，上半年世茂集团负债总额高达3047亿元，同比增长32.5%。其中，流动负债总额约2143亿元，同比增长39%，非流动负债总额约903.88亿元，同比增长19.12%。
负债总额怎么就一下上升了32.5%？答案很显然。《每日财报》注意到，世茂集团在2019年的疯狂收购计划让其负债累累。2019年的半年报中，世茂集团也提到了这一点，“债务费用的增加，与自持物业投入增加有关，及购买子公司股权所致。”
据统计，2019年上半年世茂集团新增土地60幅，总价约为788亿元。而在新增土储面积中，有900万平方米是以收并购方式获取，占比约70%。总货值达到1800亿元，收购态势可谓“财大气粗”。
值得注意的是，“买买买”掏空世茂集团自己腰包的同时，还没创造多少收益，就得给别人填“窟窿”。
从现有的情况来看，世茂收回来的项目多数是烫手的“山芋”。以明发集团为例，2016年公司被审计师揭露公司存在财务造假问题，其股票被停牌3年之久，2019年和2020年还各有1笔2亿美元债到期，年利率分别为11%和15%，偿债压力巨大。此外，广州本土地产商粤泰股份自2018年底以来，接连被爆出债务违约，公司及下属公司银行账户被冻结、资产被查封，多个项目涉及诉讼。
因为疯狂收购，世茂集团的资金流产生了巨大压力。2019年上半年，世茂集团投资活动产生的现金流量额为负12亿左右，较去年同期大幅增加111%。其资产负债率同比上升3.58个百分点，达到72.12%，达到了近5年来最高值。2018年至2019年初，公司陆续发债128.6亿元，最近又有132亿元公司债获批发行。
除了疯狂收购的举动让世茂集团在2019年名声大噪，频繁被曝虚假宣传、工程质量问题的世茂集团在业界舆论中显得格外刺眼。
2019年5月份，郑州市城市管理局官方网站公布了一批行政处罚结果，世茂房地产旗下的河南世茂海润置业有限公司及公司法人孙岩被通报处罚，罚款金额高达298.75万元。郑州市城管局官方网站已经将河南世茂海润置业有限公司列入“较重失信企业名单”，罚款达到318.66万元。
被处罚的原因有“施工图设计文件未经审查擅自施工;建设项目必须实行工程监理而未实行工程监理;未按照国家规定办理工作质量监督手续擅自施工;未取得施工许可证擅自施工其行为涉嫌违反了《建设工程质量管理条例》第十三条的规定”，一系列违规操作将世茂集团的信用分大打折扣。
无独有偶，本应在11月30日交房的合肥世茂国风，因为存在工程质量、噪声污染等问题次引发业主维权。相关部门也未通过竣工验收，小区整体也延期交付。
不仅如此，《每日财报》了解到，最近还有一件让世茂集团很“头大”的纠纷。原定于2019年3月交付的厦门世茂御海墅02-1-B#，到现在为止仍有200余户尚未交房。纠纷之中，最主要的矛盾集中在装修标准问题上。厦门世茂御海墅《预售方案》规定了3627元/平米装修标准，但业主们怀疑其“以实际装修可能不到500元/㎡的装修交付业主，变相抬高房价，侵吞业主们近1亿元资产。”
导致现在有些业主宁愿“无息退房”，也要和世茂集团划清界线。
根据网上曝光的一些图片来看，世茂集团承诺出的装修效果与实际情况确实存在较大出入。除此之外，业主们还举报称，厦门世茂御海湾有捆绑销售、强买强卖的行为，将市场均价为20万左右的车位，以52-59万的价格捆绑住房销售，相关销售人员直接表示“不买车位就不能买房”。
无论是捆绑销售，还是偷工减料，以上种种行为无一不是在透支市场和受众对世茂集团的信任。待到信任消耗殆尽，世茂集团的日子怕是会更难过。
逆市疯狂收购的世茂集团其实更像是在赌博，赌自己、赌未来、赌市场。赌赢了，一骑绝尘；赌输了，万丈深渊。落子无悔，已经走到这步的世茂集团能否赢了这一把，《每日财报》拭目以待。
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