美国两大黄金巨头合并，能否提振美国黄金市场

巴里克黄金公司(Barrick Gold Corp.)同意斥资60亿美元收购兰德黄金资源有限公司(Randgold Resources Ltd.)。这宗全股票合并交易将巩固巴里克作为全球产量最大、在非洲占据主导地位的黄金公司的地位。

巴里克的股东将持有合并后公司67%的股份，兰德黄金的投资者将持有33%的股份。该交易仍有待股东批准。在伦敦,兰德黄金股价去年上涨5.6%,£52.00(67.99美元)。纽约股市早盘，巴里克股价上涨4.3%，至10.96美元。这笔交易将使黄金开采行业的两大名人联合在一起:高盛集团前高管，巴里克的约翰·桑顿(John Thornton)，和马克·布里斯托(Mark Bristow)，兰德黄金(Randgold)的首席执行长，以骑摩托车穿越非洲而闻名。两位高管都以专注于控制成本和控制债务而闻名。巴里克报告说，去年调整后的利润为8.76亿美元，而2013年亏损超过100亿美元。兰德在2017年的净收入为3.35亿美元，比上年增长14%。这些公司表示，根据2017年的业绩，扩大后的集团将产生97亿美元的收入，经调整后的利息、税项、折旧及摊销前利润为47亿美元。

两家公司的谈判始于2015年。

“巴里克和兰德戈尔德就像是从一块布上剪下来的，”桑顿在电话采访中说。“我们两家公司的思维和行为方式是一样的。”金矿开采正处于相对低迷的时期。看跌金价的投注量接近历史最高水平，金矿商的空头头寸也很高。在通货膨胀的情况下，黄金往往表现良好——至少在美国看来是如此。

合并后的集团可能比其他矿商从反弹中获益更多。根据瑞银(UBS)的数据，这是因为即便是在进行储蓄之前，黄金开采企业的生产成本也将是最低的，毛利率也将是最高的。它还将拥有世界上10个最大、效率最高的金矿中的5个，其中3个来自巴里克，2个来自兰德黄金。尽管这两家公司的高管一直专注于控制成本和控制债务，但在股价稳步下跌后，两家公司的股价相对于资产价值都出现了大幅折让。巴里克的股价相对于资产净值的市盈率已跌至0.8倍，此前该公司股价自2018年初以来暴跌了30%，而兰德黄金(Randgold)股价今年暴跌约35%后，市盈率为0.6倍。

Van Eck International Investors Gold Fund的投资组合经理福斯特(Joe Foster)说，北美的黄金股仍在努力挽回它们在并购和开发热潮中给自己造成的声誉损失。福斯特说，“在繁荣时期，所有这些公司都在建设回报率不高的项目，它们的资产负债表太多了。”“这些公司管理不善，真的让人失去了兴趣。”

福斯特说，尽管一些北美金矿公司通过降低运营成本、出售边际资产和改善资产负债表等方式改善了业绩，但如果没有目前“陷入泥沼”的金价的帮助，它们不太可能收回传统的价格溢价。

北美的这两家黄金巨头的合并的确会带来美国黄金市场的短暂提振，但是否能够彻底拯救疲软的金价，重新吸引投资者的兴趣？让我们拭目以待。