今年谁将可能成为最大的输家,为什么大多数投资者要顺势而为 这两篇文章写于7年前,第一篇当时就是写给云...
这两篇文章写于7年前,第一篇当时就是写给云蒙参考,当时看我是错的。
现在拿出来,主要是给现阶段还融资加仓白酒的“价投”,我觉得结果应该差不多。
今年谁将可能成为最大的输家
(2013-06-05 14:20:57)
今年谁将可能成为最大的输家?
我认为今年,可能的最大输家是,“价值投资+融资买入者“。
价值投资,一个主要的特点是与时间作朋友,从短期来看,股价和公司成长,估值正相关性较小。时间越长,正相关性越大,如果以10年的周期来统计,股价完全取决于公司的业绩和成长。
所以,彼得·林奇讲过,投资的基本条件:首先是拥有一个住房,然后用三年内不用的钱来投资。
借钱炒股,和价值投资的理念是有冲突的。因为,融资本身有每年约8%左右的利息,同时半年要求归还一次。所以,融资炒股的前提就是,你认为目前股价处于底部,半年内或短期内股价将会出现较大的上涨。而实际上,短时间内的股价波动,只有神仙才能预测。我所认同的证券分析师李大霄,2300点的钻石底讲了快两年,现在还在这个位置。尽管从长时间我很认同他这个说法,但是这个底却可能再坚持两年,又有什么不可能?
融资交易的特点,决定了其为中线交易而不是长线持股。融资交易,还具有160%保证金的要求,如果股指跌到2000点,你可能不得不被动减仓,减在最低位。这种痛苦,就是你明知道现在就是底部,你却被迫割肉。听说过某地赌博炸金花,A拿了3个A,B拿了3个K,B不停地往上加钱,A明知必胜,向朋友借钱却错不到,最后输了,跳楼自杀。
我也是融资买入的,但我现在不会买银行股,保险股,券商股。我会在突破2444点后,买入券商股,和保险股。既然是融资交易者,就要承认自已在做什么事情,实际上你在玩杂技动作,你却以为在平地上走路,不知道风险的含义,没有采取保护措施。当市场超出你预期的走势时,惊慌失措,没有应对策略。
美国股市从1969年-1981年,标普500指数,基本上没有上涨,当然其中结构化行情还是有的。大家的结论,是利率太高导致股市的吸引力较差。谁能保证,上证指数就不能出现相同,甚至过之的情况?
买创业板风险大吗?我认为挺大的。我不认为,现阶段投资创业板个股,有值得长机持有的价值。但是,确实存在中线投资的机会。关键是你要知道,你在做什么,千万不要因为股价上涨,就当成是长线持有的标的,那你就被市场耍了。
价值投资,本身没有错,投资有价值的公司,是投资的前提。问题在于,大多数人断章取义,不会”因时制宜,因地制宜,因人制宜“。错在实施的人的理解能力与执行能力,风险控制能力。
当然,我指的最大的输家,并不是指这些投资者,本金上有多大的损失。指的是,其倒在黎明前,损失了时间和机会。最后,还有可能改变其对于价值投资的信仰,那损失可就大了。兴业银行,从13元不到,几个月涨到21元多,这些投资者在18元大量融资买入,如果再跌到13元吗?我想,对于融资买入者,结果只能是割肉止损,望洋兴叹。
本文章的目的,就是提醒“价值投资+融资买入者”,要熟悉融资融券的规则,制定对应的风险控制策略。而不要死背价值投资的大旗,与自已的钱袋子过不去。
因为我知道,多数价值投资者,只有越跌越买的教课书,绝对不认可止损,止盈的做法。而融资融券等杠杆操作中,止损是一个绝对重要的内容。
多数价值投资者,只知道长期持股,却不懂得短中长线的区别。不知道长线,中线,短线有着不同的交易策略。
对于自身能力清楚的人,比那些能力很强但不知道自已能力圈的人,做投资更容易成功。
为什么大多数投资者要顺势而为
(2013-10-05 14:29:32)
巴菲特是越跌越买。邓普顿是逆向投资。似乎价值投资者,都要求逆势而动,以价值低估为前提买入,而忽略买入的时机。
但实战派的投资者,包括价值投资者,特别是职业投资者,大多数都推崇顺势而为,一般都有止损的要求。这两者看起来,完全不同,原因何在?
从我的实践经验来看,我也是推崇顺势而为。我以为原因有以下几点:
1、基本面分析肯定是有效的。问题在于,价值投资者中真正看懂了基本面,看懂了行业趋势,看清了公司发展,了解公司产品潜力的很少。大多数人对于自已的分析过于自信,却忘记了如果自已犯错了,怎么办?
2、对于越跌越买,巴菲特老先生是有大量的保险浮存金,而且持有一个股的比例,相对于大多数普通投资者来说,并不高。所以越跌越买,是有充分的现金流作保证的。
3、时间效率问题。
对于基金,只要每年跑赢指数,就算比较成功了。对于有着理想,但资金却在10万级别的投资者,每年10%的收益,是不会满足的。
4、估值的变化是个难题。
对于估值变化,远远超过公司成长的变化。即使你看对了基本面,市盈率却有可能在30倍-5倍之间摇摆。总是会有和历史不同的事件。银行股,白酒股,就如此。只有少数的投资者才能想象到这种情况。董宝珍先生对于茅台的分析我觉得没有错,但不妨碍股价的进一步下跌,甚至跌破100元也是有可能的。
逆势加仓的前提:
1、对于行业,公司,产品确实是深刻理解。
2、投资股市的资金几年或者十几年不需要用。
3、对于资金的收益要求不高,每年和公司的利润成长相对应。
4、公司的当前估值要和历史平均水平相仿或者更低。