先后投资“上下”和 Louboutin，意大利百年豪门是如何选择奢侈品收购标的的？
意大利百年豪门 Agnelli（阿涅利家族）的控股公司 Exor 集团最近宣布，将以5.41亿欧元的价格收购法国奢侈鞋履品牌 Christian Louboutin （克里斯提·鲁布托）24%的股权，对后者的整体估值达到 22.5亿欧元。（详见《华丽志》：整体估值超20亿欧元！Christian Louboutin 将24%股权出售给法拉利背后的阿涅利家族）
在去年12月，Exor 集团还向法国爱马仕集团旗下的中国奢侈品牌「上下」投资8000万欧元成为控股股东。（详见《华丽志》：快讯｜爱马仕旗下中国奢侈品牌「上下」获8000万欧元增资，来自法拉利背后的意大利Exor集团）
近三个月的时间内，Exor 集团接连投资了两家奢侈品牌，不免引起业界猜测：这家百年家族控股集团是否意图成为一家时尚奢侈品集团？
从入股 Christian Louboutin，
看 Exor 集团的投资逻辑
Exor 的一名发言人对媒体回应道，Exor 控股公司“投资于单个公司，而不是某个行业，投资于具有共同价值观的杰出公司和创始人，从而提升价值并创建伟大的公司。公司的质量、团队、文化和可观的前景是决定投资的关键因素。”
Exor 在官方新闻稿中表示，目的是“致力于打造伟大的公司”（Exor’s commitment to building great companies ）。在所有投资中，它都遵循一些共同的标准，包括“了解”（Understanding），Exor 表示“我们只有了解后才进行投资。”
一位了解 Exor 的匿名消息人士解释说，在2019年11月举行的金融市场交流日（financial markets day）上，Exor 承认“奢侈品”和“科技”是其潜在的兴趣领域。
该消息人士表示：“Exor 是一家家族控股公司，通过投资创造价值。'家族概念’在 Exor 的投资思维中扮演着非常重要的角色。Exor 拥有尤文图斯足球队（Juventus）和菲亚特汽车公司（Fiat）超过100年，拥有法拉利（Ferrari）超过50年。它与财务投资者有着根本上的差异。Exor 拥有治理方面的丰富经验，他将与企业分享数十年的经验，帮助他们成长和变得'伟大’。”
消息人士继续说道：“致力于将品牌带入下一发展阶段的创始人，通常情况下会受到私募基金或大型集团的追捧。这意味着要与短期投资者合作，或者干脆抛售。Christian Louboutin 不想出售。他还很年轻，他想要成长、继续非凡的旅程，并让他的公司变得伟大。这就是为什么 Exor 是他的理想合作伙伴。当你邀请别人参与你的品牌时，往往关系到信任的问题。这是不言而喻的，你需要非常谨慎。”
知情人士还表示，这是有选择性的，因为“ Exor 不仅挑选行业，还挑选与它有着共同基本价值观的公司。它必须与公司的领导人相处愉快，反之便无法合作。他们之间必须存在着深刻的了解。”
据了解，Christian Louboutin 和阿涅利家族交情颇深。The Style Gate 咨询公司的所有者兼首席执行官 Alessandro Maria Ferreri 介绍说，Christian Louboutin 是 Exor 董事长兼首席执行官 John Elkann 的姐妹 Ginevra Elkann 的好友，也是服装设计师 Diane von Furstenberg 的好友（曾嫁入阿涅利家族）。John Elkann 现年44岁，他领导 Exor 集团已有16年，是已故传奇人物乔瓦尼阿涅利（ Gianni Agnelli）的孙子。
在 Exor 与 Christian Louboutin 的交易中，Exor 将在共七人的 Christian Louboutin 董事会中获得两个席位，董事会人选将在交易完成时公布。交易预计将于今年第二季度完成。
花旗银行（Citi）EMEA 地区董事长 Luigi De Vecchi 评论道：“这是一个非常明智的举措，祝贺 Exor 抓住了这个非凡的机会。Christian Louboutin 是一个极具吸引力的品牌，它的经营方式对任何投资者都是有吸引力的。这笔交易表明，这两个家族之间建立了非常牢固的关系，共同联手发展品牌。这是一种建立在信任基础上的关系。”
上图左起：Christian Louboutin 和 John Elkann
成为一家时尚奢侈品集团？
《华丽志》此前曾撰文详解 Exor 集团及其背后的意大利阿涅利家族（Agnelli）。Exor 集团是欧洲最大的多元化控股公司之一，由意大利阿涅利家族控制，该家族的 Gianni Agnelli 在1899年创办菲亚特集团，后经历五代传承，现业务涵盖汽车、航空、电讯、保险、金融、出版等。
如今 Exor 已经成长为一家大型控股公司，2019年该公司报告收入为1438亿欧元。
今年1月，经过一年多的谈判，其控股的菲亚特克莱斯勒汽车集团(Fiat Chrysler Automobiles group)与法国 PSA 汽车集团完成了合并，成为 Stellantis 集团。新成立的 Stellantis 集团在130多个国家运营，拥有40万名员工，旗下品牌包括菲亚特(Fiat)、玛莎拉蒂(Maserati)、阿尔法罗密欧(Alfa Romeo)、克莱斯勒(Chrysler)、吉普(Jeep)、标致(Peugeot)、雪铁龙(Citroen)。
此外 Exor 还持有以下公司的重要股权：法拉利（Ferrari）、帕特纳瑞保险（PartnerRe），凯斯纽荷兰工业（CNH Industrial），尤文图斯足球俱乐部（Juventus FC），经济学人集团（The Economist Group）和 GEDI出版集团（GEDI Gruppo Editoriale）。
从上文可以看到，Exor 集团此前已经与奢侈品行业结下了颇深的渊源，主要是因为旗下有三大豪华汽车品牌 —— 法拉利、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂。其中，法拉利的重要性最为突出。（详见《华丽志》深度文章：揭秘中国奢侈品牌「上下」的新任大股东：意大利百年豪门阿涅利家族）。2019年，法拉利还宣布与意大利奢侈品集团阿玛尼（Giorgio Armani）合作推出服装系列。（详见《华丽志》：法拉利携手阿玛尼升级服饰系列，任命新创意总监，意欲打造全品类奢侈品牌）
针对此次投资 Christian Louboutin，花旗银行（Citi）EMEA 地区董事长 Luigi De Vecchi 说道：“奢侈品是最令人感兴趣的行业之一，具有巨大的增长潜力，但我们不应该想当然地认为，这次收购是为了打造一家奢侈品集团。我认为这是一笔战略性交易，一家意大利集团投资了一家法国品牌的少数股权，这对意大利来说是一个积极信号。Exor 通过法拉利在豪车领域拥有了丰富的经验，它将能够帮助 Louboutin 在全球增长。”
一位不愿透露姓名的米兰奢侈品分析师表示，” Exor 似乎确实希望巩固其在奢侈品领域的地位，因为法拉利也是其产品组合之一。”他指出：“奢侈品行业在2020年表现出了巨大的弹性，尽管鞋类行业竞争非常激烈。我认为他们投资一家没有上市的公司是正确的，其品牌更加独特，更不易复制，减少了投资者可能对股票施加的潜在折价，能够为投资者们带来更多利益。”
值得注意的是，在去年投资中国奢侈品牌「上下」这笔交易中，Exor 董事长兼首席执行官 John Elkann 特别提到了“创业者精神”一词。他说：“很高兴与「上下」分享我们在建立全球性奢侈品品牌方面的经验以及我们一贯秉持的创业者精神，如同为我们所有的公司和品牌所做的一样。”这或许也侧面说明了，对于Exor集团和阿涅利家族来说，他们仍在以“创业者”的姿态持续探索风云变幻的奢侈品行业。