看到高估值报团股的人开始普遍嘲讽低估值坐冷板凳的人不懂投资了，忍不住来说几句。 其实茅台、宁德时代、...

看到高估值报团股的人开始普遍嘲讽低估值坐冷板凳的人不懂投资了，忍不住来说几句。

其实茅台、宁德时代、比亚迪等没有上涨逻辑，唯一逻辑就是非理性繁荣，所有的事后分析都没有意义，可以理解成小时候犯了错拼命的想理由。

比如中国平安涨的时候有人分析中国保险还有很大的发展空间，中国平安跌的时候他们说“中国国情不同”“老龄化会使保险赔付压力增加”。茅台下跌的时候也有大量的分析证明会跌，仅仅才两三年的时间而已，中国平安还是那个中国平安，茅台还是当初那个茅台，只不过总有人喜欢为上涨下跌找理由，所有看似独立客观又理性的事后分析，都是被锚定的惯性思维。这些人本质是随波逐流的，不具备总览全局跨越时空的战略眼光。

所有报团股上涨的逻辑都是非理性繁荣，如同日本东京当年的房价，我老师有幸在80年代成为第一批北大保送的货币银行学博士，他们当初的研究，就是为东京房价找理由。还有1999高科技股泡沫，没有人相信高科技股会下跌，巴菲特因为不买高科技股而被嘲讽过时了，结局大家也都知道了。四十年过去了，一次又一次的找理由，本质都一样。非理性繁荣不需要理由，非理性繁荣本身就是理由，仅此而已。

我本人也买入了美的和顺丰，参与报团没什么，短期想赚点零花钱和长期保持理智不冲突。

但我们必须清醒的认识到，资本市场中，最重要的不是赚钱，而且活下去。赚钱的机会是数不尽的，但是能在资本市场上生存三十年的人少之又少。

因为我本人既参与报团又做了价值投资，所以两方面分开讨论：参与报团的朋友必须明确，报团上涨的逻辑就是非理性繁荣，不要试图找任何理由来证明自己选择的正确性，这样只会麻痹自己的神经。我们可以靠非理性繁荣赚钱，但是这有限度，这个限度就是货币政策转向或流动性收紧，只要流动性发出明确收紧信号，持有报团标的的散户朋友请务必逃离，因为保命比赚钱更重要。

参与价值投资的朋友也请明确一个逻辑：低估值股在3～5年的周期里，一定能比报团股赚更多的钱。

比如比亚迪很难再赚100%，茅台很难再赚100%，美的很难再赚100%，但是，即使是建设银行，这种超级巨无霸银行，3～5年的维度里，赚100%也很轻松。（建设银行2016年3块钱，现在7块钱）。像邮储银行这种标的，三年300%也是问题不大，这都是报团股难以做到的。

并且，2021年1月1日以来，报团股的普遍涨幅也就是15%～30%之间，收益其实并不太大，但是风险却越来越大了。只能说，控制仓位，寻找下一个标的。比如招商银行和兴业银行，破位后上涨曲线很完美，这些股票的收益其实都比报团股高，只不过，处在非理性繁荣中，并且努力为非理性繁荣找借口麻痹自己的人，眼睛已经看不见了。