高瓴资本进入 格力
2019.5月22日，在格力电器举办的意向投资者见面会上，包括百度、淡马锡、高瓴资本、厚朴投资在内的25家机构投资者济济一堂。
这些平时前簇后拥的金主大佬们，此时却都在争先恐后地表达一个意愿：
希望格力能给个机会，让自己把400多亿人民币花出去。
而在主席台上，董明珠也只有一个态度：
坚决拒绝野蛮人。
10月28日晚间，格力电器做出了自己最后的决定。
本次控股股东协议转让的股份，确定受让方是高瓴资本。
得此消息，我非常高兴，格力电器和高瓴资本都是我非常喜欢的公司。根据格力电器此前披露的方案，格力集团将转让所持格力电器9亿股，占公司总股本的15%，高瓴资本为了竞选这次投标，拿了63亿人民币作为诚意保证金。按照合约约定，
高瓴资本这次买入格力电器的成本在44.17元/股之上，即转让总金额不低于398亿元，买入后高瓴资本是格力电器的最大股东。
高瓴资本在这次收购之前，已经是格力电器第七大流通股股东，持有4430万股，建仓在16年，至今持有3年。
高瓴资本在CRO/CMO方面投入了百亿人民币，在国内的创新药PD1领域也不过百亿人民币，高瓴资本这次一出手就是400亿人民币，这次买入格力电器绝对算高瓴资本的重重仓了。
高瓴资本这次看中了格力什么？买入投资的逻辑是什么？
从商业模式上看：
1. 空调这个赛道足够的好，最大优势是足够稳定，没有技术路径选择之痛，没有经常性的升级换代，比较稳定，错误的路径选择会给制造业企业造成毁灭打击。
像通信行业，曾经的美国通信巨头的朗讯在无线通信路径选择错了，短短几年就倒闭了，
像家电行业的长虹，在等离子和液晶技术路径上选择了等离子，从此一蹶不振。
然而空调这个行业就是制冷制热，消费者需要的是稳定舒适的温度就行。
2. 一家可以装多个空调
一个家庭一般只会买一台冰箱，一个热水器，一个燃气灶，但是正常的三口之家一般都会买3台空调，移动互联网时代会影响电视的销量，不会影响空调的销量。
3. 不仅仅有家用，还有商用
办公楼，影院，商场，机场都会用到空调
4. 中国城镇化没有结束，总户数还在不断增长中
中国的城镇化还要持续20年，越来越多的家庭和父母分开住，增加了总户数，也相应会增加了空调总数。
从财务上看：
格力电器有1200亿人民币的现金资产，近一年利润高达312亿，高瓴资本买入格力电器的估值是3PB,10PE。
国内同股同权的股权结构，高瓴资本也可以通过二级市场举牌买入，但是张磊不想做野蛮人，高瓴资本的投资理念是 “找最好的公司，做时间的朋友，赋能企业，帮助企业共同发展 。
投资者最关心的还是格力电器的成长性可能性，我简单谈谈成长性：
中国家用空调出货量仍有60%的增长空间
结论出自国内西部证券的研究，主要是因为人口缓慢增长，城镇化率提高，户数提高，农村空调使用率提高。
格力电器海外营收占比并不高，海外营收占比百分之16
格力是中国高端制造业的杰出代表，高瓴资本有资源，有能力帮助 格力电器打通海外市场的渠道和品牌建立，海外市场巨大。
中央空调是一个好赛道
越来越多的办公楼，影院，商场，机场会使用中央空调，这是一个增量赛道。
价格提升
这个不会很大，格力空调涨价幅度和社会CPI 增幅趋向一致
拓展其他领域发展
高瓴资本有很多资源赋能企业，帮助企业做横向和纵向发展。
格力电器的财务和估值 非常类似手机行业的APPLE .非常低的估值，资产负债表里面都堆积着千亿现金，高股息率，然而市场总是感觉天花板快到了，没有成长性，16年1月巴菲特出手APPLE 股票，Q1季度首次买入3亿美金，建仓成本在85美金/股，在随后一年里不断加仓, 综合成本在120美金/股，在两年后APPLE又重回全球第一市值 ，股价高达240美金/股，不算分红 ，APPLE现在是巴菲特第一重仓股，巴菲特在APPLE的投资整体收益肯定翻倍了。
同样是被知名价值，格力电器会是下一个APPLE 吗？高瓴资本能不能在这笔重要投资获得丰厚回报，投资者拭目以待。
高瓴资本与格力电器“联姻”突变
2019.10月29日与格力集团签署《股权转让协议》，我随即写下《高瓴资本“抱得美人归”》，昨天晚上 ，格力电器突然发公告称，格力电器称收到的格力集团函告称，鉴于股份转让协议的内容尚有未尽事宜，珠海明骏投资合伙企业双方同意将股份转让协议的计划签约日期延后。
这项股权转让对格力电器意义非凡，转让后格力电器从国资控股的企业变为股权公司控股企业，国内A股公司都是一个普通股一个投票权，假设协议达成后，高瓴资本持股百分之15，,张磊真正成为格力电器的老板。
这项股权转让对高瓴资本也是非常重要非常重要，虽然高瓴资本是全亚洲最出色的私募股权公司之一，高瓴资本2018年9月通过 Hillhouse Fund IV 筹集106亿美金，超过了2017年6月私募股权公司 KKR＆Co（KKR.N）筹集 93亿美元记录，成为全亚洲单笔私募股权私募最大记录。但是这笔400亿人民币投资也是占高瓴资本非常重的投资仓位，格力对于高瓴资本可能如可口可乐对与伯克希尔那么重要，是不容有失的投资。
根据股权转让流程
高瓴资本会先和格力集团签署《股权转让协议》
《股权转让协议》报国有资产监督管理机构及其他有权政府部门的批准。
高瓴资本入驻格力集团存在不确定性，外资投资者通过陆港通通道也选择卖出格力电器，连续2日流出4.9亿元。
说一说 格力电器最近的促销降价，
格力电器是从过去20年电器价格战中杀出来的企业，董明珠什么样的价格战促销战没有见过，她这次只是拿出低端产品中两款促销，让价格敏感在其他品牌摇摆中的消费者选择格力，促销战非常有效：
11月10日晚，。格力宣布今年1月1日至11月10日，凡购买了那两款特价机产品的消费者，全部可以得到格力补贴，不让此前购买了的消费者吃亏。霸气侧漏！让一起跟随促销降价的其他厂商没有补贴预算很被动，相当有效的营销策略。
对于普通投资者来说，可以等到确定性结果出来再跟随高瓴资本一起建仓，也可以逢底买一部分，建个底仓。
我的公众号专注全球卓越投资者持仓变动跟踪，卓越投资者每一次仓位变化可能背后都蕴含复杂的投研思辨和投研费用，大佬几十亿上百亿真金白银砸出去的肯定是深思熟虑，