价值掘金系列：【一文通关】可降解塑料
【一文通关】
可降解塑料
股破
苍穹
限塑令大背景：
今年初，国家发改委、生态环境部发布的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，以2020年、2022年、2025年为节点，明确了控制“白色污染”的时间表及限用、禁用范围。并明确了直辖市、省会城市、计划单列城市需在今年底前应完成的限塑任务，限塑范围包括这些城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所以及餐饮打包外卖服务和各类展会活动等。
时隔十二年，限塑令卷土重来。相比上一轮限塑令在执行过程中或多或少地被打了折扣，新版限塑令还未正式实施就被冠以了“史上最严”的称号。据不完全统计，目前已有20余个省份相继发布了“地方版”限塑令，制定了详细的限定范围和限定时间，为“史上最严”做出注解，限塑令现在已经悄然升级为禁塑令。到今年底，国内将全面禁用不可降解塑料购物袋等，并淘汰相关发泡塑料餐具。
塑料制品使用限制在全球范围都是大势所趋，市场对于传统塑料替代品的关注度与日俱增，可降解塑料与纸包装是替代品中的佼佼者，不少上市公司瞅准机会忙扩产，希望解决替代品面临的成本高企、产能不足等问题。中国是全球最大的塑料制品消耗国，据统计，中国现在每年塑料袋消耗量在70 - 80万吨，农用地膜消耗量在120万吨以上。一旦实现大规模替代，将为生物可降解塑料提供广阔的市场空间！
距离今年年底还有一个多月的时间，多种塑料制品将正式迎来它们的“大限”~
什么是可以替代塑料？
不用处理就能自动消失”是公众对可生物降解塑料的一种普遍认知或期望，面对严重的“白色污染”，可生物降解塑料被认为是解决问题的最有效武器。
生物降解塑料由于接近普通塑料的性能及环保性，预计将成为首选替代材料。可降解塑料包装的原材料能够实现商业化使用的主要包括PBAT、PLA和淀粉。中国生物降解塑料市场尚处于起步阶段，全淀粉塑料生产企业较少，主要以PBAT、PLA(生物可降解膜)等新型技术路径为主，这两种路径目前在国内可以实现量产，并有潜力持续扩大产能。此外，纸包装的原材料则以瓦楞箱板、白卡白板等包装原纸为主。
PLA（聚乳酸）是一种新型的生物基可再生生物降解材料；
PBAT、PBST是在PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯，5大工程塑料之一）基础上，加工而成的共聚型热塑性生物可降解塑料。
这两种塑料的最大特点是：在堆肥条件下能够完全降解为水和二氧化碳，有优良的生物降解性，能够广泛用在一次性日用品、包装材料、农用薄膜等领域，是解决塑料“白色污染”的重要途径。
两个方向对比
纸包装和可降解，作为传统塑料的两个替代方向，究竟哪一种更胜一筹
从成本角度：PLA与PBAT两种材料的国内市场价格大约在每吨2万元左右，是传统塑料价格的3倍。包装原纸主要品种的价格区间虽然只有4000-5000元/吨，但就纸袋与塑料袋而言，纸袋重量是同等大小塑料袋的4倍左右，实际应用中的成本也将明显高于传统塑料。
从应用领域：考虑到成本的比较优势，在一次性塑料制品方面，可降解塑料的替代作用将更为明显；而在非一次性塑料包装制品方面，尤其是诸如食品以及其他高附加值的相关产品上，纸包装的替代作用将得以增强。
从潜在的需求情况：国内可降解塑料产能水平短期内难以满足国内及全球巨大的需求市场，纸包装供应端的产能可以在短期内更快速进入一次性塑料替代品市场。而可降解材料在未来市场占有率将更高。
新版限塑令发布的背景之一是众多新业态的相继崛起，例如快递与外卖行业正成为塑料使用大户。一项2018年的数据显示，当年全国快递业约产生80万吨塑料垃圾，而外卖订单量约为110亿单，使用一次性塑料餐具约176万吨。快递、外卖行业的巨大存量只是限塑令下塑料制品可替代空间的一个缩影，面对广阔的替代空间，替代品产能成了主要制约因素。
根据欧洲生物基塑料协会2019年的市场数据，全球塑料3.59亿吨的理论产量中，可生物降解塑料总产能仅为93.4万吨，量级占比为0.26%。国内可生物降解塑料PLA和PBAT的总产能也仅仅为25.7万吨和7.5万吨。以PLA为例，其发展在国内仍处于起步阶段，市场份额仍为 NatureWorks等外资企业占据，国内企业受制于技术水平、产品质量、生产规模等方面的原因，市场份额仍较小，已建并投产的生产线不多。国内PLA计划在建产能为88万吨/年，PBAT的计划在建产能为51.3万吨。
与千万吨级别的潜在需求空间相比，国内生物降解塑料行业发展仍处于初期阶段。在当前A股上市公司中，已有产能建成的主要就是金发科技，其他的上市公司尚处于产能规划和建设阶段。我整理了一下各大上市公司的材料，剔除了质地差，带雷点，风险高的品种，梳理了以下全产业链龙头，以供参考：
【警告】：以下内容部分资料来自网路新闻，本文只做行业分析，不作为任何买卖依据
可降解行业龙头：
金发科技：从事化工新材料的研发、生产和销售业务，是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。其主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料和医疗健康产品等七大类。
20年上半年，公司完全生物降解塑料在国内外市场销售稳中有升，产品实现销量3.14万吨，同比增长49.28％；截至20年8月，公司已具备完全生物降解塑料6万吨/年合成产能，同时，公司新增年产6万吨PBAT合成生产线和年产3万吨PLA合成线在建产能，预计于21年下半年投产。
优点：要产能有产能，要业绩有业绩，名副其实的行业王者。缺点，前期涨幅太大，体积太大，散户扎堆太多，目前机构完全控盘中。
三联虹普：再生塑料系统解决方案龙头；公司持续跟随国家绿色制造可持续发展战略，在可降解生物材料（ lyocell）及再生塑料领域已经形成核心技术布局；控股子公司瑞士 Polymetrix是国际知名的原生与再生塑料系统解决方案供应商，全球首家为食品级再生聚酯生产企业提供一站式系统集成解决方案的供应商，国际市占率达40％，居于国际领先地位，Polymetrix的“瓶到瓶”再生解决方案，符合欧盟提高塑料回收的经济效益的发展战略，真正实现了聚酯同等级回用的闭环循环，在聚酯包装生命周期绿色管理中具有突出价值。
这个Polymetrix的再生塑料技术主要应用在PET “瓶到瓶”再生领域。公司在再生塑料领域已经真正实现了“瓶到瓶”的闭环循环，具备生产食品级切片产品的可靠技术保障，且率先在国际上推出单线产能5万-10万吨/年的规模化整体技术解决方案，其最终产品获得了可口可乐、雀巢、达能等世界级食品饮料企业食品级包装材料安全资质认证，实现高附加值同等级循环利用
在禁塑令及国际禁塑的大政策里，三联虹普已经实质受益，2020中报里，传统业务受疫情影响收入略有下降，而新材料和可再生材料业务高速增长，比上年同期增加158%，就目前的位置和价格来说，是被市场低估的一个龙头，人家可是正儿八经有国际赛道。
金丹科技：国内乳酸第一龙头，产品聚乳酸具有良好的生物降解性、生物相容性和生物可吸收性，可被自然界中的微生物完全降解，最终生成二氧化碳和水，是世界公认的环境友好型新材料；截至20年5月，公司募投项目“年产5万吨高光纯L-乳酸工程项目及“年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目前期手续已经办理完毕，目前公司丙交酯生产技术已经通过专家鉴定，正在按计划推进生产线落地，目前已经进入水试阶段。
目前金丹的现有生产线一直是满负荷生产，手里的订单已经签到2021年，加上近期乳酸市场价格受需求和原料影响持续上行，前三季度营收净利润“双增”，照目前的情况，公司全年业绩应该也很靓丽，里面机构扎堆，应该都在等丙交酯生产线落地的消息。
优点，创业板次新股，股性活跃，盘小，散户少，缺点，控盘的机构喜欢压盘。
彤程新材：公司全面布局可降解材料，致力于环保绿色化工发展；引进巴斯夫先进技术，在上海化工园区建设年产6万吨PBAT原料树脂项目，产品可满足高端生物可降解制品在购物袋、快递袋、农业地膜方面应用；20年3月加入AEPW（全球终止塑料废弃物联合组织），未来不仅在生物可降解材料上面进行开发，同时也致力于研究生物可降解材料在后端垃圾堆肥处理上的各种新技术应用。
和金发科技差不多，都算是根正苗红的行业龙头，股东名单里还有高毅资产，目前也是机构控盘。
优点：要产能有产能，要业绩有业绩，行业正宗龙头之一。缺点，前期涨幅太大，体积太大，散户扎堆太多，目前机构完全控盘中。
长鸿高科：2020年10月29日，公司与嵊州市人民政府签订了《全生物降解新材料产业园项目投资协议书》，项目总投资约50亿元人民币，计划用地213亩，一次规划，分两期实施，每期建设年产30万吨PBAT、PBS、PBT等可降解材料柔性生产线，总建设周期为5年。
近日，公司利用PBAT原料在实验室试制全生物可降解薄膜取得成功后，与中科启程签订《年产60万吨PBAT树脂聚合技术许可合同》，中科启程同意授予公司可完全生物降解塑料PBAT树脂聚合技术专利权及技术秘密的商业许可，用于生产和销售PBAT树脂产品，技术许可费用总额为6000万元，该技术许可具有特定区域内(浙江省)排他性。
算是后起之秀，给未来的饼画的很大，关键资金也认这个饼，关键公司也确实有点料，潜力很大，也算正宗，所以开板就被资金盯上了，直接搞成翻倍股了。
优点：盘子小，人气旺，爆发高，缺点：股价短期上涨过高，空间透支，风险加大。
王子新材：19年，公司继续加大对全生物降解产品项目的研发投入，结合客户需求不断对配方和工艺进行改良，深挖新产品潜在市场；公司围绕生物降解缠绕膜、信封袋、自封袋、高挺度可涂胶PLA薄膜等工业包装及民用产品市场积极开展应用推广工作；目前已在新疆小批量推广应用全生物降解农用地膜，取得了良好的试验结果，下一步将重点进行市场推广。
算是老相好了，这些年做过很多次，但没赶上这波大的，庄股，而且是强庄股，千年老庄那种，法力深厚，感觉惹不起，公司在可降解这块有业务，但占比也有限，目前价格也投资的差不多了。
优点：盘子小，庄家实力强，完全控盘中，缺点：庄家已经完成主升浪拉升阶段，后续随时可能出货。
莫高股份：公司降解材料为中间产品，为下游降解塑料袋、餐盒生产企业提供原料；20年上半年，公司降解材料实现收入710.78万元，同比增长49.16％；公司生物降解聚酯新材料项目总预算1.67亿元，截止2020年上半年，累计完成投资4263万元，工程进度25.55％。
公司本身主营业务是做葡萄酒的，可降解餐盒很多年前做的了，好像一直在亏损，公司也一直发公告说自己可降解占比收入不到10%，可游资们不管啊，位置低，价格低，盘子小，没机构庄家，典型的妖股血统，于是乎，上一波成领涨龙头了，这一波又妥妥的成领涨龙头，人气龙一非他莫属，所以说有时候股市不讲道理，根正苗红的正统公司涨不过这种仅仅只是沾边的，说到底还是游资比机构猛。
优点：价格低，盘子小，人气旺，爆发高，缺点：伪龙头，可能会被证伪，同时股价短期上涨过高，风险加大。
京汉股份：公司生产的绿色生物基 Lyocell纤维，应用比较广泛，号称“二十一世纪的纤维”，产品性能优越，生产工艺绿色环保，广泛运用于纺织服装、航空航天、医疗卫生、安全防护等领域 Lyocell纤维作为一种天然再生纤维素纤维，可以生物降解，不会对环境造成二次污染，属于国家鼓励发展的环保型产品
主业其实是做房地产的，但跟莫高股份一样，位置低，价格低，盘子小，没机构庄家，典型的妖股血统，于是乎，就被游资挖掘了，正宗标的都是机构在做，这种擦边球的就是游资主打了。
优点：价格低，盘子小，人气旺，爆发高，缺点：伪龙头，可能会被证伪，同时股价短期上涨过高，风险加大。
纸替代龙头：
“限塑令”在挤压不可降解塑料制品退出市场的同时，也催生了“白卡纸”市场的火爆，白卡纸是一种高档包装材料，主要用于高档礼盒、化妆品盒、 吊牌、手提袋，宣传画册、高档明信片；中高档烟包印刷；奶包；饮料包、一次性纸杯、奶茶杯、面碗等。因生产技术稳定成熟、安全环保、成本相对低廉等特点被认为是最具“塑料”替代性的食品和生活用品包装材料。
据公开数据，仅美团、饿了么、百度外卖三大外卖平台日订单量就约2000万笔，保守估计单日包装需求至少2000万件。另据不完全统计，2019年全年快递包装使用量超过1200亿件，预计2020年这一数据将被刷新。
近期，龙头造纸企业都在轮番提价，生产工厂对产能加大投放。龙头企业的产业链优势在市场扩大后将得到更大发挥。规模优势衍生的边际成本优势继而将带动边际效益的提升。
造纸印刷四大龙头：晨鸣纸业，博汇纸业，太阳纸业，仙鹤股份
优点：全部是低估值品种，每年都跟着涨价周期在走，属于年年有拉升的品种。晨鸣，博汇，太阳有定价权，所以一直领着整个板块在走，绝对的纸替代第一梯队龙头，第二梯队就以仙鹤股份为龙头，盘小价低性价比好，公司做纸杯和纸吸管替代，涨价叠加可替代，前期仙鹤没被资金注意到，短期大概率要补涨了。
缺点：板块整体涨幅过高，短期风险加大。
可降解这块玩的是政策面，之前炒过第一波，回调震荡之后，已经进入第二波炒作阶段，在年底政策落地前会结束这一阶段炒作，然后在明年市场需求放量和产能扩张相结合的情况下，会再掀起第三波炒作，以上内容仅为行业龙头梳理和解读，不作为任何买卖依据，目前绝大部分股价已经处在历史高位附近，千万别追，千万别追，千万别追，重要的事情说三遍。