终身黑白陪你读财报6 白话利润表（三）

文：  男终身黑白    语音：女终身黑白

终身黑白第463篇原创文章

这个系列好久没更新了，因为确实有些动力不足，这个系列属于比较费时间的。

尤其是在写资产负债表这一块的时候，为了让大家都能看懂，能用简单的话语表述出各个科目的意思，黑白的头发都快薅完了。

但是出现一个奇怪的现象，爱看的每天崔更，收到了无留言，通过这个系列终于看懂了财报，但同时呢阅读量只有平时的70%左右，也就是说至少有三分之一的读者连点进来的兴趣都没有。

这也说明了为什么股市赚钱的人永远是少数，因为大部分人，只想成为顶尖，却不想经历成为顶尖努力的过程，想发家致富，但又寄希望于通过抄答案获得。

虽然黑白自认为关注我的人大多都是理性的，但也依然难以完全避免这个情况，能点进来看这篇文章的读者，文章内容好坏另说，至少说明你有一颗学习的心，在这个市场愿意学习的人，获胜只是早晚的事。

好了废话聊完回到正题，今天我们继续聊利润表，利润表相对于资产负债表要简单很多，主要就是弄清楚企业的收入构成。

本期依然用承德露露2019年的年报为例，之前我们已经学习了营业总收入、营业总成本，这一期我们一起学习其他收入。

这期之前我们先看一下利润表的公式

营业利润=总营业收入-总营业成本+其他收入、投资收益、汇兑收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、信用减值损失、资产减值损失、资产处置收益。

利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

净利润=利润总额—所得税费用

01

其他收益

承德露露这一项，金额很少198万元，像这种的一般就不用浪费时间去看了，因为对整体影响不大。但是如果这个科目整体金额很高，我们如何观察呢？

首先看确认规则，财报原文：本公司将与本公司日常活动相关的政府补助，按照经济业务实质计入其他收益或冲减相关成本费用；

白话说，就是这个科目记录的是和经营相关，但又不是经营本身产生的收入，主要是政府补助。

承德露露这个科目金额比较小，对整体业绩影响不大可以忽略。有些企业这个科目资金比较大，我们想看详情怎么办？

还是搜索大法，在财报里搜索“其他收益”。会有一个表格给你列出来详细来源。下图是承德露露的。

进一步你需要思考补助原因，比如这个金额比较大是否可持续就是一个问题。

如果补助金额较大，要在年报中详细搜索查看，弄清楚补助的原因，这里面有的是税收返还，有的是项目补助、专项补助等等。

首先我们要看这个补助他对业绩的影响有多大，如果影响较大，我们就要去查询一下相关政策，看政策是否可持续。

02

投资收益

投资收益分为两个部分，分别是对联营企业合营企业的投资收益、以及以摊余成本计量的金融资产终止确认收益。

对联营企业合营企业的投资收益在《终身黑白陪你读财报2 白话资产负债表2》的长期股权投资中详细介绍过。

以摊余成本计量的金融资产终止确认收益在《终身黑白陪你读财报3 白话资产负债表（三）》中介绍过。

这里就不详细说了。

03

汇兑收益和净敞口套期收益

汇兑收益很好理解，就是按照不同的汇率报告相同数量的外币而产生的差额，也就是我们说的汇率差。

这一项主要相关的是，非银金融企业、银行、证券、保险公司，他们会单独记录在汇兑收益。

其他企业一般直接记录在财务费用中。

比如我们用潍柴动力2019年年报中的财务费用为例。详细列表如下图，包括了利息支出，利息收入、汇兑损益，手续费及其他。

净敞口套期收益

了解这个概念前我们先了解一下风险敞口，这个源自英文risk exposure直译，好理解一些的话可以理解为风险暴露的意思，原意是指企业的一些负债、资产、经营相关材料等价格大幅波动的不确定性，给企业带来的风险。

敞口套期就是企业通过套期工具对冲这种价格大幅波动带来的风险，经过一段时间后，这个套期工具升值了，升值部分就是净敞口套期收益。当然了也有可能造成敞口套期损失。

这个科目是《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》后单独列出的，一般出现在很多的套期保值业务中，主要是为了抵充价格波动带来的风险。

这个黑白目前看的企业中还没遇见过，因为这个专业性比较强，即使我们知道简单的规则企业具体如何操作我们也很难详细了解。

我的建议是如果数额巨大，你又没有对应的专业知识，对企业又不是完全的放心，建议放弃这样的企业。

04

公允价值变动收益

这一项承德露露没有，这一条对应的是资产负债表中以公允价值计量的金融资产。可以直接查看之前的资产负债表陪读。

承德露露这一项没有，如果有的话也会有详细列表，以瀚蓝环境为列，如下图。

05

信用减值损失

这一项主要来自各种各样的坏账减值。主要有应收账款的减值，债权投资的减值等。

依然是在年报中搜索看详细内容，我们这里看到承德露露应收账款坏账损失为正，是因为这笔钱已经被计提了后来又被收回来了。

收回的钱分别来自苏宁云商的11886元，北京京东世纪商贸有限公司的5000元，宝鸡市渭滨区黄河酒业批发部的193.63元，合计17,135.36元。

说的这里，我们延伸聊一下应收账款计提标准，坏账计提标准也是我们观察公司的重要环节。如果一家公司应收账款非常多，坏账计提标准又非常低，并且没有对应的理由，我们就值得注意。

总的来说应收账款越少越好，计提标准越严格越好，这个可以看《终身黑白陪你读财报1 白话资产负债表（上）》

06

资产减值损失

上面说了信用减值损失科目，他主要来自应收账款以及债权投资的减值，总结一下就是你相信别人先给了别人货，货款没要回来，或者你相信别人借给了别人钱，欠债没要回来，从而造成的损失。

除此之外的减值损失我们就会计入资产减值损失。比如存货跌价了、原材料损坏了，还有如在建工程减值，商誉减值都记录在这里面。

同样还是老惯例，在年报中搜索就可以看到详细列表。

我们看财报不是为了看表面的数字，而是为了看背后的意义。

总体来说看的时候注重重点，不用所有项目都深究，资金数额较大，不能简单看懂的地方，是我们重点排查的对象。

比如承德露露的在建工程减值损失有500万，一般黑白就不会进一步看了，因为对净利润整体影响不大，如果你是一个比较精细的人，想更仔细的观察，

可以进一步搜索“在建工程”。

进一步搜索我们看到，两个减值准备分别为，露露（北京）新厂扩建，减值了160.5万。露露（北京）危房改造减值了506.2万。

其中本期进行的减值是506.2万。项目是露露（北京）危房改造。

具体为什么减值，往下看有原因。

1.露露（北京）新厂扩建项目由于公司整体战略规划的原因缓建，已全额计提减值准备。

2.露露（北京）危房改造项目，是由怀柔区住建委对厂房进行危房鉴定结论，要求我司对原有厂区建筑物危房改造，后因规划问题，项目缓建。本期发生额为“露露（北京）危房改造项目”发生的设计费，审图费用等零星费用。

总的来说，一份好的公司财报，你想知道的，在里面基本都会有答案。如果一家公司的财报看起来晦涩难懂，很大程度上不会是因为他比黑白的写作能力还差，而是本身就不想让你看懂。

07

资产处置收益

这个科目主要记录，企业出售划分为持有待售的非流动资产（这其中金融工具、长期股权投资和投资性房地产除外）或处置确认的利得或损失，以及处置未划分为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产而产生的处置利得或损失。

同样搜索关键字可以得到详细列表

至此从我们已经阅读的科目中，我们知道了总营业收入、总营业成本、其他收入、投资收益以及汇兑收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、信用减值损失、资产减值损失、资产处置收益。

从而我们可以得出营业利润

营业利润=总营业收入-总营业成本+其他收入等

利润表其实要比资产负债表简单很多，阅读利润表的过程其实就是让大家看清楚企业的收入来源，花费了哪些成本，有哪些项目的损益，最终得出营业利润。

08

重要的指标

虽然利润表还没讲完但至此我们已经可以得到一些常用的分析数据了。

毛利和毛利率：

毛利润=营业收入-营业成本

毛利率=毛利÷营业收入X100%

营业成本在财报中也会有详细列表，如下图

这是一个很好的观察指标，毛利率主要的两个影响因素：成本和售价。

我们可以通过长期数据观察来查看企业，如果数值有较大变化，我们可以根据这个线索去思考。

比如企业的毛利率下降，我们就根据这个线索去思考。

是因为同行业竞争加剧，产品受欢迎度下降，企业产品降价了？还是因为原材料或者人工上涨造成成本增加，是趋势的改变还是暂时的困境。

或者企业的毛利率明显高于同行，我们就要进一步分析他的优势所在。

毛利率的两个观察方向，首先是高低，总体来说越高越好，但是跨行业比较没意义，因为每个行业的生意模式不同。有的企业刻意保持一个较低的毛利率，我规模大成本低，可以赚钱，别人进入规模小成本高就会亏钱，也是一种增加企业护城河的方法。

第二个观察点是持续性，如果有的企业毛利率忽高忽低，我们就要进一步观察是企业的原材料价格不稳定，还是企业的产品有周期性售价有波动，或者产品价格有其他影响因素。

毛利率不用大家费时间计算，给大家推荐个免费网站，问财，进入后搜索你想查看的内容就好，比如搜索“承德露露 近十年毛利率”。你就会得到对应数据。

费用率也是一个同行业对比和长期观察的方法

销售费用率=销售费用/营业收入X100%

管理费用率=管理费用/营业收入X100%

研发费用率=研发费用/营业收入X100%

这三个数据也可以长期观察公司的变化，比如销售费用率大幅提升，有可能源自销售政策的改变，公司不可能无缘无故的多花这份钱，我们就要考虑企业是暂时推新品导致销售费用率提升，还是产品竞争力下降不得不提高销售费用率。

管理费用率反映了公司在管理方面的能力，如果出现大幅波动也是观察的方向，是引进了更优秀的人才，还是团队过于臃肿，也可以同行业对比，如果一家明显高于另一家，我们可以试图去寻找原因。

一些行业变化快的企业研发费用率也是一个可以观察的方向，研发费用一般也有详细列表，比如承德露露行业和产品很少有变化，有108人的研发团队，19年投入了1300万的研发费用尚算合理，但是如果花费了几亿研发，我们就要考虑一下这件事的合理性。

类似的观察指标有不少，系列最后我们统一来分享，总之呢看财报我们不仅仅是为了看数字，而是通过数字去寻找企业的优劣势和不合理的地方。

在这里推荐一本这方面写的比较好的书《财务报表分析与股票估值》，和大部分财报书籍只注重讲财报不同，这本书更多的讲解了分析思路，是一本不错的财报相关书籍。

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好了这一期就到这里，下一期我们再一起学习利润表里的其他科目，以及常用的一些观察指标。