9月18日GDT第220次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

环比仅全脂粉有所增加7.3%，总体产量仍然居于高位。同比去年同期，切达奶酪和酪蛋白继续小幅度萎缩，脱脂粉微增，全脂粉同比超过25%的涨幅。相比9月初的预告，黄油和无水油增加仍然最凶猛的，乳脂低价将维持。

未来四次投放量预计

增产是主基调，在月初拍卖的基础上，再次增加了全脂2万吨的投放，将成为压制行情的主要因素。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

1.1  9月上旬国内现货与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）比较

经过连续调整，期现差价陆续扩大。

1.2  最新关税优惠期拍卖价格与现货价格比较

关税优惠期的价差仍保持相当幅度，对于关税优惠期产品的参与将成为主流。

1.3 四大主力商品拍卖趋势图（截止9月4日拍卖）

全脂奶粉趋势图

脱脂奶粉趋势图

黄油趋势图

无水油趋势图

三、外围相关消息面

1. 贸易战仍然在持续，中美9月准备开始第四次谈判，但基于双方底线的巨大差距，谈判达成解决协议希望渺茫，整体外围市场仍将严峻。

2. 最新国际主要乳制品出口国数据出炉：欧盟28国截止7月年度增长1.6%,7月同比增幅有所缩小；白俄截止8月增长0.5%；乌克兰截止8月降低2.4%；整体出口国增长仍然接近1.8%为近年新高。

3. 主要需求国上半年增长，巴西截止6月（-0.3%）、日本（0.9%）、俄罗斯（1.3%）、墨西哥（1.6%），平均增幅0.9%,对需求有抑制作用。

4. 中国7月生鲜乳产量约为159.73万吨，比上月回落3.46个点，但较去年同期增加3.22%。

5. 国内现货价格在进入9月第三周后，华南台风，华东温度仍较往年偏高，华北整体较平稳，总体华东和华南缺奶依旧，非合同奶价格仍居高不下；脱脂奶粉现货市场再创新高，而全脂维持27500-28000价格一线，似有走弱迹象；黄油受制于主要品牌的高库存，价格持续走低；而奶酪也较往年疲弱，至今价格未有明显起色。

6. 农业农村部定点监测，9月第二周，国内大部分地区缺奶现象明显，价格明显上扬。

7.  外汇方面，美国强劲的经济数据，加上加息预期，人民币继续缓慢逼近6.9关口，对未来进口成本有抑制作用。

四、价格走势预测

无水油：供应持续破预期增加，消费未见明显起色，继续看空中。

黄油：主要市场欧洲的价格持续走低，加上新西兰投放增加，国内主流品牌库存超预期，看跌。

切达奶酪：需求持续，投放量缩减，但整体形势不佳预计会有所拖累，看小幅度波动。

脱脂奶粉：现货继续紧张，但11月份期货部分厂家已经放低价格出货，欧美的脱脂开始回调也将有部分影响，看小幅度波动。

全脂奶粉：持续增加的投放将继续压制价格，看跌。

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