金融科技军备竞赛升级 壹账通3亿美元定增获超额认购｜十字财经

文｜李意安

8月13日，金融壹账通(OCFT.US)宣布，公司公开发行18,000,000股ADS，每股ADS代表3股公司的普通股，公开发行价为18美元/ADS，较当日收市价仅有不足2%的折让率，远低于过去数年中概股增发折让率的平均水平（约4.3%）。据悉，高盛、大摩和中国平安证券（香港）担任此次发行的联席账簿管理人。

以上述价格计算，金融壹账通此次定向增发募资金额将超过3亿美元。相较于此前公告的1650万股ADS定增目标，更是实现了超额募资。一方面，这得益于全球投资者对金融科技这一赛道的坚定看多；另一方面，也得益于金融壹账通2020年Q2财报的亮眼表现，增强了投资者对金融壹账通的运营模式及商业逻辑及其在金融科技行业地位的信心与认可。

此前，金融壹账通刚发布了2020年二季度未经审计的财务业绩。业绩数据显示，二季度金融壹账通增长态势强劲：收入同比增长48.4%，达7.74亿人民币；毛利润同比增长93.4％，达 2.97亿元。强劲的业绩增长与股价表现形成了完美呼应。自2019年12月13日登陆纽交所以来，上市八个月，金融壹账通市值由上市首日的36亿美元上涨到公告日的近67.77亿美元，期间公司市值一度飙升至105亿美元。

金融壹账通表示，此次ADS发行所得款将用来提升其平台和技术能力，国际扩张和战略投资以及一般公司用途。

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市场持续看好

在研发端的持续高投入，是金融壹账通技术先进性持续占领行业高地的重要前提，也是其行业地位得以进一步巩固的重要原因。

2018年四季度至今，金融壹账通用于研发费用累计16.94亿元，并在大部分时间里表现为逐季提高，季均研发投入达2.4亿元以上，持续保持高强度、大手笔的研发投入。而研发费用在季度营收及毛利当中的占比，却由2018Q4的41%和141%，下降到2020Q2的37.31%和97%，并且可以看到公司用于研发的费用并没有随部分运营项目资本化，而是全部计入当期损益。

事实上，从全球大型科技类企业的资本路径来看，增发算得上是常规操作。谷歌、微软、Facebook，腾讯、阿里巴巴等国内外知名企业都不乏增发经历。亚马逊自1997年上市以来经历多次增发，并先后对股票进行三次拆分。

以金融壹账通当下的营收状况，只要适度降低研发投入，财务扭亏并不难，但这显然不是明智的选择。对于仍处在前期投入期的金融壹账通而言，筹谋长远发展才是当下首要考量。

而事实上，正向的价值回馈也在慢慢显现。随着应用端产品的不断落地，金融壹账通的业务输出逻辑也由产品驱动的单点突破、逐步进化为核心系统能力的输出，利用整合性优势从底层技术能力着手，帮助客户实现“从业务到管理”的全面赋能。

增长数据能够直观折射市场反馈。二季度，壹账通的初装收入同比增长71.5%，达2.16亿人民币。二季度运营类产品收入同比增长170.7%，达2.88亿人民币。基于交易量和运营的收入同比增长41%，达人民币5.58亿元。

与此同时，金融壹账通的成本结构也在进一步优化。财报数据显示，得益于规模效应及其成本管理的主动控制，营销费用率和行政费用率大幅下降。其中营销费用率较之去年32%下降了11个百分点至21%，而行政费用率则由去年同期的29%下降至25%。而二季度营业利润率也从-68%上升至-47%，较之去年同期上升了21个百分点。

亏损幅度的大幅缩窄坚定了市场信心。摩根士丹利预计金融壹账通的收入在未来3年将以47％的复合年增长率增长，从2019年的23亿人民币增至2023年的73亿人民币。与此同时，预计金融壹账通的净亏损进一步收窄，其运营杠杆将使该公司在2023年实现盈利。并上调金融壹账通目标价至27美元。

不得不提的是，过去半年中国经历了波澜壮阔的抗疫行动。此间，金融壹账通提供的包括智能客服和智能救援等多项产品成为了“非接触金融”的爆款。以AI客服为例，春节后有20多家银行主动找到金融壹账通合作，应对疫情引起的客户咨询、投诉及还款体型等场景，处理了60%客户延期还款的问题。

此外，2020年年初由广东省地方金融监管局指导、壹账通提供技术支持的广东省中小企业融资平台，上线半年后就交出了一份不俗的成绩单：截至7月末，平台已接入来自34个政务部门共250项数据，累计服务企业数近4万家，累计入驻金融机构近350家，发布金融产品近千款，累计实现融资超过150亿元。“新冠”期间，“中小融”平台开辟了“疫情防控金融服务专区”，快速上线“抗疫贷”等专项产品，为数万家中小企业解了燃眉之急。

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长期投资价值显现

任何一种商业模式，要谋求长效增长，天时地利人和，缺一不可。

趋势上来看，金融壹账通站在一个非常重要的行业风口，在零售转型的浪潮下，商业银行的数字化升级浪潮已然开启。近年来全国金融机构都在不同程度地提升数字化建设的力度。2020年的疫情加速了这一转变进程。银保监会发布了《关于进一步做好疫情防控金融服务的通知》，提出“各银行保险机构要积极推广线上业务，强化网络银行、手机银行、小程序等电子渠道服务管理和保障，优化丰富'非接触式服务’渠道。”

金融壹账通的主要客户群是中小型金融机构，尤以银行和保险公司为主。对金融壹账通而言，市场转型需求的提升和监管的鼓励均可谓是重要利好。

大摩调研数据显示，中国顶级银行在技术上的支出约为2％，与美国的10％相比，增长潜力巨大。同样的，软件和业务解决方案的增长在投资预算方面将超过其他要素。根据奥利弗·怀曼的数据预测，到2023年，中国金融机构在软件，IT服务和业务解决方案上的技术支出将达到370亿美元，复合年增长率为29％。

此外，助力政务系统、金融监管的赋能升级正在成为下一个增长风口。

今年两会期间，“新基建”被写进了《政府工作报告》，成为下一轮经济增长新动力，4月份以来，各地也在集中加码新基建项目，上海、广东、重庆、山东、云南等全国十余个省份已经出台了有关新基建的落地举措。凭借在人工智能、区块链等先进技术的积累，金融壹账通今年上半年为广东省地方金融监管局的广东省中小企业融资平台提供技术支持，并在短短半年内与证监会科技监管局、中国保险资产管理业协会、招商局集团、海南省金融局达成的战略合作，都将成为金融壹账通未来发展拓客的重要范本。

值得一提的是，前一阵颇受行业关注的人事动荡亦迎来了新的发展走向。财报发布之际，金融壹账通公布了几项重要的人事变动：公司副总经理黄宇翔将卸任金融壹账通副总经理、首席技术官及首席运营官；金融壹账通原总经理助理李捷将接替黄宇翔代理首席技术官一职；聘任区海鹰担任金融壹账通总经理助理。

据悉，黄宇翔将晋升为平安科技总经理，而即将履新的两位高管均为内部擢拔的科技型人才，服务平安系多年。李捷拥有20多年金融核心系统及互联网、金融科技研发和管理经验，在平安任职多年，曾负责寿险移动展业MIT、集团移动互联任意门工程、银行一账通、保险一账通等多个集团战略创新工程的技术平台孵化，多次获得深圳市政府金融创新奖；区海鹰此前担任平安国际智慧城总经理助理，负责分管智慧交通、智慧社区和智慧养老事业部并组建车联网团队，同时成功推动深圳公安项目群等重大项目的合作与落地。

金融壹账通表示，李捷与区海鹰均为行业中优秀的金融科技人才，无论从个人能力还是业务实战经验上，都与金融壹账通的公司定位和业务发展非常匹配。

正临市场风口，ADS定增完成，新班底到位。弓满弦张，子弹上膛，一切准备就绪，大干一场的架势已然就位。不过值得一提的是，金融机构技术服务的市场竞争正呈白热化的趋势，由于技术门槛较高价值金融机构对供应商的筛选标准十分苛刻，市场玩家以头部巨头为主，竞夺才刚刚开始。对上市尚不足一年的金融壹账通而言，依然任重道远。

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