沃森生物系列分析之一(13价肺炎结合疫苗) $沃森生物(SZ300142)$ 自2020年12月初,...

自2020年12月初,沃森生物抛出泽润生物股权转让案后,沃森生物可以说已经被一众券商、基金等机构抛弃,快两个月过去了,再也没有机构发布研报,而同期沃森生物股价蛰伏底部,为了给自己提供一个决策的依据(或者说壮胆的由头),本人越俎代庖,不自量力,勉强拼凑出这篇分析沃森生物的东西,如果同时能给各位股友提供一点参考,则幸甚至哉。

本文大致将分为现有产品、在研产品、出口分析、业绩预测和存在问题等几个部分,以上内容都将尽可能客观地进行阐述;在此之外可能会再写一点自己的想法和牢骚之类不完全客观的东西,算作后记,文章没有写完,所以弄成个系列,写一点发一点吧。

下面在分析在产产品和在研产品的预计销售额时仅计算国内市场,出口销售单独列为一章放在出口分析里讲。

一、现有产品

1、13价肺炎球菌多糖结合疫苗(西林瓶、预灌封)

(1)2020年批签发情况

总批签发1088.86万支,较上年增长129.02%,其中辉瑞642.35万支,占比58.99%;沃森446.51万支,占比41.01%;

辉瑞疫苗可能因为进口批次原因,批签发量不是很稳定;沃森生物自2020年3月实现批签发以来,基本呈现稳步增长态势。

(2)2021年国内市场形势

2019年辉瑞独占市场,批签发量为475.45万支;2020年3月沃森生物13价实现首次批签发,受到供应加大和新冠疫情的双重推动,2020年13价肺炎结合疫苗的批签发增幅超过100%,预计在2021年,将继续保持一定增幅,但考虑到出生人口的下降和疫情推动作用的递减,增幅将受到限制,预计增幅在20%到40%之间。

(3)竞争对手研发进度

(4)未来市场预测

2021年下半年康泰生物的13价产品上市,将对沃森生物的销量造成抑制,但暂可假设价格能基本维持不变;辉瑞沛儿13的注册许可在2021年10月24日到期,按照能够正常续期考虑;默沙东的15价短期内预计进入国内比较困难,之前HPV引进就经历数年,再加上智飞有自己的15价,形成了冲突,也不太可能会再交给智飞代理,如果时间太久则智飞15价上市,辉瑞20价又紧随其后,进入中国市场的难度就更大了;另外,如2024年兰州所的13价上市,则因为市场参与者已较多,13价产品又可能将面对辉瑞、默沙东更高阶产品的竞争,故预测届时产品价格将有一定的下降。假设新生儿数量的逐年下降和新冠疫情的消退这两个因素成立,所以对肺炎结合疫苗的市场做出相对保守的预测。

(未完待续,下次讲23价肺炎球菌多糖疫苗)

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