中国能建、葛洲坝这两家“千亿级”企业合体新进展：国资委原则同意
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导读
2月9日，中国能源建设和葛洲坝同时发布公告表示，国务院国有资产监督管理委员会下发的《关于中国能源建设股份有限公司吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司有关事项的批复》显示，原则同意中国能建吸收合并葛洲坝的总体方案。
此前，葛洲坝2020年10月28日发布的公告（http://www.cggc.ceec.net.cn/module/download/downfile.jsp?classid=0&filename=2011031442138675534.pdf）称，本次换股吸收合并后，中国能源建设主营业务未变，中国能源建设和葛洲坝将实现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应将得到充分释放。合并后存续公司的综合服务能力将进一步提升。根据公告，葛洲坝换股价格为8.76元/股，溢价率达45%。重组完成后，中国能源建设集团将回A完成整体上市，成为A+H上市公司，葛洲坝将终止上市。这是国企改革三年行动启程后，首例央企上市公司吸并重组。
从营收和资产规模来看，中国能源建设和葛洲坝都是“千亿级”企业。
中国能建去年半年报：
营业收入1055.97亿元
总资产4361.7亿元
中国能源建设主要从事建造合约业务，成立于2014年12月19日，是由中国能建集团与其全资子公司电力规划总院有限公司共同发起设立的股份有限公司，2015年12月10日首次公开发行H股并在香港联交所主板挂牌上市。
资料显示，中国能建集团承担了代表世界建筑施工最高技术水平的三峡水电工程65%以上工程施工。
不仅如此，中国能建集团还参与设计及建设了多个获认可为“中国第一”或“世界第一”的里程碑式项目，负责了世界规模最大的多类型化学储能电站、智能化运行水平最高、运行方式最为多样化的新能源示范工程——张北国家风光储输示范电站。
根据其2020年中期报告，2020年年上半年，中国能源建设营业收入为1055.97亿元，较去年同期减少4.04%；净利润为9.19亿元，较去年同期减少57.41%。截至2020年上半年，中国能建总资产4361.7亿元。
葛洲坝去年半年报：
营业收入434.79亿元
总资产2344.08亿元
资料显示，葛洲坝1997年在A股上市，是水电行业第一家上市公司，2007年完成主业资产整体上市。其主营业务覆盖建筑、环保、房地产、水泥、公路、装备制造等。
根据其2020年半年度报告，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为11.59亿元，同比下降45.42%，营业收入约为434.79亿元，同比下降12.69%，基本每股收益盈利0.159元，同比下降58.91%。
葛洲坝于2021年1月18日发布了最新销售简报。2020年，公司新签合同额2712.17亿元，为年计划新签合同额的104.31%，同比增长7.61%。其中，新签国内工程合同额1873.72亿元，约占新签合同总额的69.09%，同比增长9.25%；新签国际工程合同额838.45亿元，约占新签合同总额的30.91%，同比增长4.13%。
双方对比
从双方股权架构看，葛洲坝控股方为中国能建的全资子公司。企查查显示，葛洲坝是中国葛洲坝集团有限公司（以下简称：葛洲坝集团）旗下A股上市公司，中国能建是由中国能源建设集团有限公司（以下简称：中国能建集团）旗下H股上市公司。资料显示，中国能建集团由葛洲坝集团、中电工程以及国家电网公司、中国南方电网有限责任公司部分资产组建而成。2014年12月，在集团将主要业务和资产注入后，中国能源建设股份有限公司成立，并在港交所实现上市。从股权结构来看，中国能建通过葛洲坝集团间接持有葛洲坝42.43%股权。
从市值来看，双方悬殊。截至2020年10月21日，作为合并方的中国能建股价为0.76港元每股，总市值为228亿港元，而葛洲坝截至停牌前10月14日，股价为6.09元人民币每股，总市值为280亿元人民币，作为被合并方，葛洲坝的市值超中国能建。
从业务构成来看，两者也存在交叉部分。中国能建收入主要来自5大板块，勘测设计及咨询、工程建造、工业建造、清洁能源及环保水务、投资及其他业务。其中，投资及其他业务中包括房地产投资开发，高速公路投资运营，金融服务和物业租赁等其他业务。
而葛洲坝则是中国能源建设旗下主要地产投资平台，是国务院国资委确定的首批 16 家以房地产为主业的央企之一。资料显示，葛洲坝以水利水电工程起家，2007 年 9 月吸收合并大股东实现集团整体上市，2013 年开启重要转型实现快速发展，2018 年回归工程核心主业，目前公司主营业务分为八大板块：建筑、环保、投资、房地产、水泥、民爆、 装备制造、金融。
在其所有业务中，建筑业为其主要收入构成部分，据华泰证券方面提供资料显示，截至 2018 年末，葛洲坝集团建筑业资产、利润、营收占比分别为 35%、45%和 55%，从业人员占比达 65%。在葛洲坝集团所属 27 家企业中，有 13 家为建筑业企业，主要涉及水利水电工程、交通 工程、市政工程、房建工程、机电工程、电力工程等专业领域公司。
两家千亿级企业为何重组
对于中国能建来说，此次吸收合并后，能够扩大规模，并借助葛洲坝来回归A股，增加融资渠道。
对于葛洲坝来说，一定程度上也可以帮助优化自身的债务结构。中国能建是特大型能源建设集团公司，承担一些国家基础设施建设和对外战略投资，吸收合并后，有利于葛洲坝在这方面做更多的业务探索，同时逐渐弱化其房地产标签，因为对于地产业务过度依赖，其未来发展受到的监管限制也会很多。
来源 | 综合两家企业财报、网易财经数据、长江商报、中国房地产报等