不会有大牛市了

上证指数月线：

人总是有惯性思维，觉得A股的一轮周期大概7年时间，离2015年的大牛市过去6年了，这一两年应该有一轮大牛市。但我不这么看。我觉得未来牛市的体验会越来越差，没有普涨了，要赚钱需要找版块，找行业，找公司，找概念，就是结构分化，行业分化会是常态。这样的观点，主要原因如下：

A股正在经历从散户主导，向机构主导的过程，而散户决定极限，机构决定中枢。

前面也有讲过，我的基本判断是，日内的振幅增大，但是以年为单位的振幅缩小。这个判断有一个关键的基础是：散户（代表非理性）决定极限，机构（代表理性）决定中枢。意思是说，在一个市场里，如果散户持股比例占多数，会极大的增大市场偏离估值中枢的极值。毫无疑问，A股正在经历从散户主导，到机构主导的过程。因此，越往后，市场偏离中枢的极值会越来越小。如下图所示，越往后，筑顶和筑底位置，离估值中枢会越接近。当然这个过程是漫长的，从A股历史来看，每一轮周期，大概需要7-8年时间。

因此，我觉得，很难再有2007年，2015年那样的普涨大牛市了。

当然了，这种判断是基于目前的制度体系下，比如没有有效的优胜劣汰机制，等等。

b：上涨阶段

c：筑顶阶段

d：反转阶段

e：下跌阶段

f：筑底阶段

a：复苏阶段

市场周期：共计6个阶段，不断地循环往复。