至高无上
基本面决定技术面，技术面反映基本面；量价时空形，行业业绩成长周期；专注第二阶段成长股，分仓管理，汰弱留强。截断亏损，让利润奔跑。一个人要像一支队伍！交易三要素是心理、资金管理和方法。
一家被低估的科技文创公司
我们看好公司的理由可归纳为如下几点：（1）受益于“文化新基建”及“十四五”规划各地政府加大对文旅产业的投入，公司所从事的数字文化空间展示业务在未来几年政府及企业端的需求还将加速释放，下文我们列举了具体的政策内容。（2）公司的业绩主要是由在手订单及新中标订单的完工转化而成，大部分订单转化周期为 2-3 年。根据公告，目前公司在手订单持续创新高，2020 年公司新中标订单增速亮眼，其中文化及品牌类等毛利率较高的项目从 2019 年开始新增中标订单金额维持高增长态势（2019 年为 41.48%，2020 年为 109.05%），过去两年的新增订单高增速事实上验证了我们对于行业需求在加速释放的判断，相应转化而成的高毛利业务收入占比的提升也将进一步驱动公司整体盈利能力的提升，下文我们整理了公司公告的订单数据。（3）公司 2020 年年报披露的整体毛利率、净利率相比往年有较高幅度的提升，公司作为数字文化展示行业龙头，我们认为是公司多年沉淀和积累的品牌效应、规模效应驱动了各项费用成本的下降和上下游议价能力的上升；（4）在原有主业稳定增长的基础上，公司持续布局的 MCN 与展览院线业务也是独具特色。例如 AH Space 及阿玛歌 MCN 项目，一方面有望通过安徽广电的辐射力进一步提升公司的品牌力，获得更多数字文化空间展示项目订单，且这样的合作模式可以借助广电行业布局 MCN 业务的机会复制至其他省份，另一方面通过发挥电视台的平台优势和自身的资源整合能力，网红直播及电商等新业务有望为公司带来增量业绩。总而言之，我们认为公司作为数字文化空间展示行业的龙头企业，其当下的市场价值是不匹配其实际价值的。展望公司的未来，今年的党建主题文化建设、下半年的迪拜世博会（公司中标迪拜世博会中国馆项目）、国家的“文化新基建”、“一带一路”战略进一步驱动文化出海及展示文化自信等，都是支撑我们由近及远看好某某某投资价值的原因。客户在选择供应商时更加倾向于口碑良好、品牌信誉高、规模较大的企业，这类企业大多凭借其丰富的项目执行经验、多年的客户口碑积累以及行业内专业机构的认可，树立了较高的品牌信誉，在市场竞争中更具优势。而行业新进入者往往缺乏经验和品牌积累，在市场竞争中更难以获取项目资源。因此，本行业具有较高的品牌壁垒。公司目前已打造覆盖全国各地超过 800 座主题展示馆，包括 17 个省会馆、城市馆、博物馆、科技馆、园区馆、企业馆、纪念馆、旅游体验馆、市民文化中心等各类型主题空间。2020 年中，其连续中标重庆市规划展览馆迁建、浙江省开化县公共文化广场两个亿元级的重大布展项目，其已树立了较高的品牌信誉，形成了自己的客户储备。2021 年 3 月 1 日，某某某审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，公司董事会确定本次激励计划的授予日为 2021 年 3 月 1 日，以 10.57 元/ 股的价格向 59 名激励对象授予 150.3 万股限制性股票。公司此次股权激励计划共涉及公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业 务)骨干共 59 人，授予限制性股票数量 150.3 万股，计划授予的限制性股票限售期限分别为自授予完成至日起 12 个月、24 个月和 36 个月，激励力度充足，覆盖范围广，限售期长，有利于公司核心管理。数字文化展示创意行业具有人才价值高度凸显的特点，公司此举有利于技术及业务团队保持稳定，充分激发员工的积极性，利好公司长期发展。
