世茂集团：规模与利润齐飞，有信心完成全年销售目标
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8月25日，世茂集团2020年中报业绩发布会在线上如期举办，这是“世茂房地产”更名为“世茂集团”之后的第一场业绩发布会，会上世茂集团董事局副主席、总裁许世坛为世茂集团的未来设立了一个中长期发展目标：“成为中国前五最具投资回报的以地产为主营业务的公司”。
世茂希望从追求规模到注重利润，持续为股东带来更多收益。
今年前6月，世茂集团（813.HK）最高收盘价达35.20港元/股，总市值超过1200亿港元，创历史新高，上半年整体涨幅达到8.61%，领跑内房股（不含物业股）。
当大多房企还在热衷于做大规模的时候，更看重投资回报的世茂集团，对销售指标已没有过多执念。充足的可售资源和现金流、稳健的财务水平，加上以房地产开发为核心主体、多元产业协同发展的“大飞机”战略，让世茂集团拥有在2020年完成既定三千亿目标的实力和信心。在此基础上实现更高的利润回报率，才是世茂在未来更为关注的。
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01
业绩持续回暖，
有信心完成全年销售目标
2020年上半年，受疫情影响，国内房地产行业承受巨大压力。但与此同时，世茂凭借稳健财务、前瞻性土储布局的经营基本盘，快速修复疫情影响，实现业绩稳步向前发展。
报告期内，世茂集团签约额为人民币1104.75亿元，同比上升10.1%；签约面积629.8万平方米，同比上升13.3%；实现营业额645.5亿元，同比增长14.1%。值得一提的是，世茂集团上半年业绩实现逆市增长，且增速相对较快，在TOP10房企中排名第二。
2016年-2020年上半年世茂集团全口径销售金额（亿元）
数据来源：克而瑞、企业公告
今年3月，世茂集团实现了90%的项目复工销售，截止6月末签约销售额已超去年同期。7月完成销售额达289亿，1-8月销售业绩同比增速有望提升至20%。因此，对于全年3000亿元的既定销售目标，许世坛表示有信心超额完成。但由于经济的不确定性，加之潜在的疫情反弹等因素，暂时不会调整销售目标。
具体来看，今年下半年世茂集团拥有约4000亿元的可售资源，仅需做到47%的动态去化即可完成全年既定指标。此外，世茂今年下半年新增供货达2200亿元，在一线、二线和强三四线城市的供货占比超过了往年所有的数量，而且达到了10%以上的增长。供货节奏的加快，将进一步推动世茂顺利完成全年销售目标。
02
销售业绩的持续增长，得益于世茂集团近些年来“广积粮、巧积粮”的拿地策略。对国内高能级战略红利区的城市进行扩张和深耕。
截至6月30日，世茂权益前土地储备约8393万平方米，遍布全国135城，较2019年底新入驻15城；货值超过14500亿元，较2019年底增长11.53%。其中，大湾区、长三角规模分别为4080亿和3530亿。
在新增货值方面，2020年上半年，世茂获取土地84块，权益前总价约647亿元，占全年投资总量50%左右。另据许世坛在会上介绍，由于不少谈判交易在6月进行，实际截止目前，世茂已完成全年60%-70%的投资指标，因此在后期地市投入上将保持稳健。
此外，在今年下半年约4000亿元的可售资源中，87%位于一二线及强三四线城市。在新增的1232万方土储中，一、二线及强三四线城市土地总价占比达94%。充裕的优质可售红利亦将在2020年下半年集中兑现，助力业绩增速领跑及利润额度上行。
03
多项核心指标同比增长，
现金流较为充裕
从“规模之路”到“利润之战”，世茂集团经过了连续三年超50%的高复合增长。
就今年上半年而言，即使在疫情影响下，世茂仍然实现营业额645.5亿元，同比增长14.1%；毛利额195.1亿元，同比上升14.6%；毛利率始终稳定保持30%以上水平，占行业领先优势；核心利润82.5亿元，同比增长9%，如包含处置物业部分股权收益6亿，股东应占核心利润同比上升16%增加至61.6亿元。
在现金流和债务方面，报告期内，世茂账面现金699.2亿元，较2019年底上升17.3%；实现回款890.4亿元，增长9.5%，未动用的银行及金融机构融资额度520亿元，资金储备额度充足。净负债率57.8%，下降1.9个百分点，连续第9年维持在60%以下；借款总额1429.8亿元，长期借款占比72.3%，短期借款占比27.7%，现金短债比1.8，结构安全健康。
在此之前，世茂集团基本上被券商列为600-1000亿市值中最佳投资标的房企之一, 几乎主流券商都已覆盖公司, 其中花旗、中金、瑞银和高华证券(高盛境内合营)都给予较高的盈利预测。券商普遍预期公司未来收入复合年增长率为20-25%左右, 市值12月以内突破千亿水平, 升至1200亿左右, 对应每股价格为35元。
事实证明，今年前6月，世茂集团最高收盘价达35.20港元/股，总市值超过1200亿港元，符合券商的预期判断。
04
“大飞机战略”规划落地，
多元产业协同发展
今年6月，“世茂房地产”正式更名为“世茂集团”，顺应了世茂的多元化发展现状。目前，世茂集团已建立起以房地产开发为核心主体，以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实双翼，以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展尾翼的产业协同逻辑。
而这一套产业协同逻辑，则被世茂集团命名为“大飞机战略”。
在世茂看来，随着企业规模的不断做大，将会覆盖更多上下游产业的人群。2019年世茂酒店、商娱、物业三大专业公司营收合计65亿元，同比上升46%，目标完成率达105%。其中，酒店、商娱被作为美好生活的载体，金融服务则拥有巨大的市场需求，因而世茂将其从过去的“尾翼”调整为“两翼”。
此外，“两翼”中发展更为成熟的物业板块，即成立于2005年的世茂服务，截至2020年6月20日，已布局重点核心城市群内90余城，拥有超1.2亿㎡的签约管理面积，在管项目近500个，为近240万业主和用户提供生活服务。
借助于两翼和尾翼的多元业态，世茂致力于“改变用户生活方式”，成为“美好生活智造者”，运用现代科技和精细化服务，为上下游产业人群带来更多的产品附加值。
许世坛表示，世茂集团过去三年追求的是规模，后面五年将转为追求利润和客户满意度。对此，世茂集团将2020-2024年的集团销售增幅调整至20%-30%，但每年的权益后股东应占核心利润仍将保持20%以上的增速。
放眼未来，在规模和利润的“较量”上，时间或将给出一份满意的答卷。