国际油价低位震荡，6月成品油价将迎二连跌？

进入2019年后，国内成品油已经八涨一搁线了，而6月10日成品油已经经过一轮下调，距离6月25日的第二轮调价窗口仅剩三个工作日了。目前市场普遍预期国内成品油价会再次下调，但能否真的下调，现在只是存在较大概率。

纵观整个6月份，国际油价出现了较大波动，6月5日，纽约原油期货价格盘中最低至50.60美元/桶，而只不过刚过11个交易日（6月20日），价格就上涨至55.15美元，涨幅超过﹢8.99%。同期，布伦特原油价格也从最低价59.45美元，上涨至63.28美元，涨幅也达到了﹢6.42%。

6月份国际油价的这轮反弹，主要有二个原因：一是，为了使国际油价保持稳定，市场预期即将在6月底召开的OPEC+会议将延长各成员国的减产协议至2019年底。这对国际原油价格形成明显利好，促使油价缓慢上涨。二是，中东局势并不明朗，并不排除美伊两国冲突有进一步升级的可能，这也间接成为国际油价上涨的动力。

但是，我们认为国际油价短期展开反弹，给国内成品油价调整带来了巨大的变数，到目前为止，原油综合变化率为﹣4.26%，预计汽、柴油价格会每吨下调190元，折算成92#汽油价格或将下调0.15元/升。也就是说，国际油价短线的反弹，压缩了国内成品油价下跌的空间。预计这次国内成品油价肯定会迎来二连跌，但跌幅不会很大，而未来国际原油价格将长期维持低位徘徊。

首先，如今国际原油处于低处震荡徘徊，主要是美国经济增长不如市场预期、欧盟因英国脱欧迟迟未能解决，经济受到很大影响。而中国经济正处于转型的阵痛期，预期中国经济将呈现L字型走势。市场出于对全球经济形势下行的担忧，目前需求预期处于非常疲软的状态。这意味着原油价格将长期承受压力。

再者，6月底市场预期俄罗斯和沙特达成减产协议。但是国际油价减产未必能成为可能。一方面，特朗普政府会给沙特施压，要求其增加生产量，沙特自身也不愿意放弃自己在国际上的市场份额。另一方面，对于俄罗斯来说，由于其国内经济不景气，俄罗斯希望扩大原油的出口量，抢占更多的市场份额，以度过本国经济难关。所以，俄罗斯也未必真敢把原油停产协议进行到底。

最后，虽然美伊局势不明朗，但是美国页岩油产量上涨，以及原油库存的大幅增加，使美国成为全球第一大原油出口国家，由于美国生产的原油源源不断流向国际市场，再加上美国对伊朗的石油禁运，并没有彻底封杀伊朗的原油出口。所以，未来国际原油并不是市场想象中的那么紧缺。未来国际油价很可能维持弱平衡。

国内成品油价格在经历6月份的首度下调后，25日又将迎来新的调价窗口，预计成品油价将微幅下调，至于未来还能否迎来今年的三连跌，我们预计可能性并不大，因为国际油价还将在低位震荡，小幅上涨或下跌都会发生。此外，在成品油价格中税费占到48%。所以，国内成品油价的税费能否调降也是未来油价下跌的关键因素。从目前来看，即使国内税费不再下调，也没有理由再上调。预计，今年国内油价还将长期保持低位徘徊，担心成品油价格出现大涨实在没这个必要。