机械周期还能繁荣多久？ 我们先来看一张图，挖掘机的产量，2009到2011年是一波上升周期，然后迎来...

我们先来看一张图，挖掘机的产量，2009到2011年是一波上升周期，然后迎来了调整，直到2017年又开始了一轮新的爆发。那么是什么推动了这一轮销量的爆发？

印象中工程机械跟房地产相关度很高，我们来看房地产施工面积，2010年施工面积增速跳涨，跟挖掘机的销量很好的对应上。但2017年开始这一波的上涨，好像跟施工面积没有太多的相关性，那我们只能从产品替换的方面考量。

工程机械的使用寿命，一般不超过15年，考虑到过去10年是国家基建的黄金10年，机械的使用率很高，寿命只有8年左右。2009年开启的周期延续到了2011年6月份开始走下坡，总共30个月，我们看现在这波上涨，从2017年1月开始至今，已经持续了47个月，时间大大超过上一波行情。

我们取了2017年1月之后的30个月的数据，减去上一个周期的产量，得到的数据做一个加总，得出227470台，这个数据意味着把2009年至2011年所有机器替换之后，还多出来227470台挖掘机。我们再把这个数据再和2012年至2016年之间的任意30个月对比，发现偏差很小。

可以这么理解，在正常销量的前提下，2017年开始，替换周期开启，把2009年的挖掘机全部替换了，所以2017年的销量启动主要靠替换产生。

但这还解释不了，为什么现在行情还在持续繁荣？那还有什么会影响到销量？我们再试图从各大机械公司年报中找一下答案

从两大巨头对行业的展望来看，还是着重说的是未来基建向好，可目前基建投资增速在走低，政府赤字在限制基建投资。

房地产方面，因为三道红线的调控，未来不乐观，我们可以对两大巨头的展望保持一定的怀疑。

我又查看了建设机械的年报，发现他们的展望中还提到了竞争加剧，需求减弱，或许值得我们观察。

设备替换周期已过，未来靠什么维持高繁荣的机械周期？在基建投资偏紧，房地产三道红线调控的今天，或许我们该多一分谨慎。 $三一重工(SH600031)$    $中联重科(SZ000157)$    $建设机械(SH600984)$