基金 打新，低风险参与股市的小秘密
在 EarlETF 上放出三个打新组合已有时日，不过时不时有朋友表示还是不明白基金的 「打新 +」 到底是怎么回事。
所以，这一篇就简单的讲一下，争取让大家看完能从 「入门」 到「粗通」吧。
网下打新，基金的红利
如果是老股民，对于 「打新」 不会陌生。
A 股长期存在 「新股不败」 甚至 「新股大涨」 的「中国特色」。
这意味着老老实实参与基金打新，或许无法暴富，但是从许多老股民的口口相传，一年赚 8-12% 是大概率的——甚至在许多 A 股惨淡的年份，依然如此。
当然，监管政策不断变化，尤其是推出了市值配售后，无需买 A 股就能参与打新的好日子一去不复返，至少要有 1 万元沪市或深市的市值，才能参与对应市场的打新。
再加上后来打新无需冻结资金，参与的资金骤增，中签率就越来越低——但即使如此，许多资金量不小的稳健玩家，对此依然乐此不彼。
不过，相比散户通过证券账户进行 「网上」 打新，借道基金参与 「网下」 打新，正越来越热门。
为了扶持机构投资，扶持养老金和基金发展，监管给予了他们打新上的 「政策红利」。
从下面京沪高铁的打新案例可以看到，许多的股票，网下中签率会高于网上中签率。
与此同时，基金在网下配售中，也会被划为 A 类账户，享受最优惠的政策。
这就让通过基金打新，成为更便捷划算的事情。尤其是对于资金量有限，不太懂 A 股的小白。
下表，是对两种打新模式的对比，至少在笔者看来，通过基金参与打新，是当下最理想的选择。
针对老股民，这里还要澄清一点：通过基金打新，不是说持有 ETF 或者基金可以作为市值获配打新额度，然后自行去认购。
基金打新，是通过网下进行，基民除了持有，什么都不用做。
基金打新的两种途径
基金打新，其实有不同的思路。
一种是指数加强，追求的是跟踪指数的同时获得超额收益；
另一种是纯打新，追求的是绝对收益。
下表对比了两种思路的差别。
如果你核心是希望投资股票赚钱，「上涨多赚，下跌少亏」，那么显然 「指数 + 打新」 更适合你。
下面是两组基金的对比，可以看到无论是沪深 300 指数还是中证 500 指数，选对 「打新 +」 效应明显的基金，可以大大提升收益——拯救萎靡的指数表现。
如果你觉得眼下 A 股比较高，不想冒更多的风险，对收益要求也没那么高，那么纯打新组合则比较适合你。
下图是某只打新基金过去 8 个季度的表现，可以看到这个股票持仓只有 20% 不到的基金，过去 8 个季度全部实现了正收益。
当然，上面漂亮的季度表现，前提是过去两年 A 股漂亮的表现。
很简单的道理，纯打新基金，一般将股票仓位控制在 20-30%，以获得网下打新的资格 (目前是沪深两市各 6000 万)，剩下的资金购买稳健的债券，同时打新获利。
这意味着纯打新基金，依然会受到股市表现的影响，当然因为仓位轻，而且往往选择低波动的持股，影响相对较小。
但是，若 A 股大动荡，依然会拖累纯打新基金。
这一点，从下图的月度表现就可以得出两个结论：❶奢望月月正回报，不现实；❷股市跌幅足够大，必然会拖累当月打新基金的表现。
打新基金，以小为美
基金参与网下配售，往往获配的股数是有上限的，而且这个上限与各自的规模无关。
比如下图依然是京沪高铁当时的部分中签情况，图中可以看到张坤的易方达蓝筹当时也参与了网下打新，获配 129 万股。
考虑到京沪高铁 4.88 元的发行价，其实翻倍也就是几百万元的盈利。
是的，每次基本参与网下配售，获利金额相对是固定的，一年下来可能也就是两三千万的盈利，随之而来的就是一道简单的数学题，如果要让这点盈利转化为漂亮的收益率，那么基金规模就不能太大。
当然，考虑到参与单一市场的网下打新至少要 6000 万对应持仓，所以规模也不是越小越好。
所以，一般指数 + 打新的基金，比较舒适的规模是在 2-3 亿元左右；而纯打新基金，如果要将股票持仓控制在 20%-30% 左右，6-8 亿元的规模是比较舒适的。
三个组合供你选择
基金那么多，哪些是好标的？
其实之前已经做了三个组合，每周也有跟踪。
Earl300 打新 C 组合是跟踪沪深 300 指数的指数 + 打新组合，当然入选的基金也有不少是指数增强基金。
从去年 8 月 5 日创立迄今，相较沪深 300 指数也有 3.6 个百分点的超额收益。
有 300，自然也有 500。
Earl500 打新 C 组合，是一个专门跟踪中证 500 指数的 「指数 + 打新」 组合。
过去一段时间，中证 500 指数比较萎靡，所以这个组合截至 2 月 1 日仅上涨 1.14%，但考虑到同期主流中证 500 指数基金还下跌 3.57%，其实依然有着可观的超额收益——打新拯救萎靡指数，说的正是中证 500 指数这样的。
至于纯打新组合，应该表现还是挺赏心悦目的，从去年 8 月 10 日建立到 2 月 1 日，上涨了 6.09%，虽然这沾了股市好的光。
从月度表现来看除了九月轻微下跌，过去几个月还是表现不错的。
PS：最后提醒一句，本周这三个组合都会进行一些调仓，为了规避短期赎回的惩罚性费率，建议各位下周一再申购，或者申购后只要过7天才执行系统弹出的调仓指令。