甄别市场中长期业绩的关键数据6.24

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好运由此开启

五年期排名榜：短期波动与长期特性

　　“五年期主动权益业绩排行榜”是甄别市场中长期业绩的关键数据之一，5年时间，势必已经穿越了牛熊周期，目前银华富裕主题占据榜首，近5年收益达到388.84%，次席是工银瑞信前沿医疗A，收益率也到385%。截至2021年6月，主动权益基金近五年平均收益达到101.09%，相较同期上证指数、沪深300、创业板指22.6%、66.12%、93.14%的涨幅，公募基金仍具有较强的获得超额收益能力。

　　而最近 5年市场来看，2016年初，创纪录调整之后，进入修复周期，开启了核心资产和行业龙头股模式，外资规模持续扩大；2018年是一波群体调整，随后2019年-2020年，以贵州-茅台等为首的大市值、高价股、行业龙头品种等反复活跃，成为机构收益大年。2021年市场进入机构收益小年，热点风格多次切换，大小市值，高低价股，稳健与激进等，频繁交替，对于热点选择也考验。

　　针对前两名做一个分析，我们可以看到，冠军的银华富裕主题，重仓股布局的消费、医药等行业，从一季报前十大重仓股来看，如山西-汾酒、贵州-茅台、药明-康德、泰格-医药、片-仔-癀等，最近一个月涨幅均超过20%。而亚军的工银瑞信前沿医疗，名副其实，布局创新药及CXO产业链、疫苗、医疗服务、医疗器械等。很显然，他们都是选择了高景气行业，尽管这些品种也在局部有不小的调整，如2021年春节后最为明显，但还是一步步收复失地。

　　实际上，想要精准判断周期性的顶部和底部，并且消除局部的波段性，这几乎是不可能的，说白了，长周期中必然要经历各种波段考验。所以，机构投资者往往判断的是组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。金融市场的魅力就在于一旦价格远离了企业的内在价值，迟早会激发出负反馈机制，产生对冲的买卖力量，把价格重新拉回企业的内在价值线，但这样走势往往是矫枉过正，跌过头，涨过头，形成比较大的波懂，但中长期的重心较为稳定。这就是为何QFII、社保、险资等机构投资者能够中长期持股的原因。

　　实际上，我们经常能看到一些知名机构投资者长期持有的公司，在持有期内出现无数次较大的回撤，但最终收益惊人。巴菲特也是这方面的典型，类似可口可乐、美国运通、苹果、美国银行等个股，都成为我们耳熟能详的案例，从这个角度总结，我们可以发现股民作为一个群体时，总是急于行动，懒于思考，因此遇到风吹草动的时候，各种鼓噪之声，必然导致要做出各种选择。但对于这些机构投资者来说，其不需要向谁证明什么，市场上卓越的企业非常少，估值对收益的影响远远小于企业的自身增长，因此只要有了足够的安全边际，波动是可以承受的。

　　这样一番研究，其实让股民明白，要想在市场生存，我们需要做的就是独立思考，多研究，多总结，减少不必要的操作。接下来，换一个角度，从牛股类型角度，去分析近几年牛股是如何炼成的，相关细节有哪些，供大家研究。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。