股票投资怎样避免因小失大？

这段时间，市场上的很多投资者都有着各种各样的担忧，比如：

1、暴涨了三个月，是否会补缺口？

2、贸易战谈判会有一个正面的结果吗？

3、指数会不会回调到2800点，到了那个时候我再买入会不会更好？

在这些担忧中，关注的很多优秀的投资人的净值都悉数创出了历史新高。如果你问他们，指数会跌破2800吗？答案很可能是：不知道！

但是假如纠结于这200-300点的“可能”跌幅，而放弃手中价格合理(甚至依旧便宜)的优质股权，相当于放弃了“财富号”列车的车票。这是一场极不划算的“因小失大”。

一、买股票的两种方式：估价法和择时法

格雷厄姆在《聪明的投资者》中提到过买股票的两种方式：估价法和择时法。当时，格老对于估价法的定义是：“股价低于公允价值时买入，高于公允价值时卖出”。价值投资发展到今日，此类方法或许可以被重新定义成“股价低于内在价值时买入，高于内在价值时卖出”。至于一家企业的内在价值究竟几何？不同价值投资者心中会有一杆不同的称。

另一种是择时法。股票市场，每一天、每个月、每个年份都在发生波动，波动非常诱人，诱人到会让人误以为我们的投资收益本应该来自于这些波动。这就会吸引到一大批投机客采用择时法——预测未来短期走势上升时，买入；预测未来短期走势下降时，卖出。这种方法，以预测为基础，尤其是短期预测。

二、为什么短期的预测不靠谱？

择时法是不靠谱的，原因是短期的预测是不靠谱的。还有一个原因是，择时法往往会带来频繁交易和高昂的交易成本。

人们总是热衷于预测，这一点其实很好理解，1-2次的成功预测会给人带来“看，我早说过吧”式的成就感，仿佛找到了“投资真谛”。这里面，其实大部分人忽略了两点：

1、股价短期本身就有极强的随机性和不可预测性。股价长期由价值定，短期由人心定，股票市场是千千万万个人心的“集合”，每个人心的变化都会影响到这个“集合”，而这个“集合”的变化又会影响到个体，因此，想要预测这个集合，几乎是一个死循环，是一件不太可能完成的任务(不敢说得太绝对，是因为我没法否认存在这样的天才)；

2、实力，运气傻傻分不清楚。有些预测家，或许曾经有过几次成功预测的经历，这个时候，从人性的角度解释，预测家几乎都会把它归结于“实力”，而非“运气”。但真的是这样吗？如果把历史上的著名预测家(短期预测家和宏观预测家)的预测履历打印出来，我们会发现其实他们的准确率低的惊人。

接下来，我们看看一些真正的“牛人”是如何评价预测这件事的。

彼得林奇：在福布斯400大富豪榜中，没有一位是靠预测市场起家的。

沃伦巴菲特：我从来没有见过能预测市场走势的人。对于未来一年股市的走势，我们不做任何预测。过去不会，现在不会，将来也不会。我觉得投资是一个不太聪明的做法，你需要太多的运气才能做成这件事。

格雷厄姆：如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功预测股市的变化。

不光这些伟大的投资者，伟大的企业家也没法搞定“短期预测”这件事。比如李嘉诚的这个案例：

“2009年长江实业(00001,HK)董事局主席李嘉诚连续7次增持长江实业达342.9万股，合计涉资约3.39亿港元，几次增持的平均价格约为98港元。在其增持后，长江实业最低欢到过55港元，也就是说距离李嘉诚自己购买的平均价98港元下跌幅度为43.8%。”

既然这些商界的伟人都没做到预测短期，我们这些普通投资者、凡夫俗子，似乎也就没有必要纠结于此了吧。

三、价值投资不也是预测吗？

有人说，你说预测不靠谱，但价值投资不也是预测吗？某种程度上，我不想否认，因为价值投资预测的是一个企业未来长期的经营情况。但是有几点值得注意：

1、预测的是单个企业，不是宏观，这大大减少了难度。(除非公司业务受宏观影响很大)

2、预测的是企业的经营情况，而不是股价，这就不需要思考“人心”如何变化，这大大降低了难度。而且，生意模式上的竞争优势、管理层的优劣、财务上的佐证可以大大提高我们判断的准确度。

3、注意关键字“长期”。一个判断，十年会发生的概率>三五年会发生的概率>一年回发生的概率>一个月会发生的概率>一天会发生的概率，段永平说“看得越短越难”，反过来，“看得越长越简单”，大概是这个道理。

优秀的投资者思考的一个核心问题始终是：资产的质地和价格。对于短期市场走势的预测，对了、错了，似乎都意义不大，因为这始终不影响对一个企业的长期价值判断，这可能是投资者和投机者的一个重要区别。