读书笔记-《聪明的投资者》导言
在看这本书之前，先做一个简单的时间上的认知：
格雷厄姆（1894-1976）是从1914年开始进入投行
《聪明的投资者》第一版出版于1949年，后期经过多次修订，最后一版为1971年左右
一战时间：1914-1918年
二战时间：1939-1945年
美国大萧条时间：1939-1944年
美国在1933年先后制定了：《1933格拉斯.斯蒂格尔法》、《证券法》、《证券交易法》《1938 年曼罗尼法》、《1938 年信托契约法》等规范证券交易。
想说明的是，格雷厄姆经历了两次世界大战、混乱的交易市场（无违法成本）而得出的有指导性的投资建议
言归正传，在我看完的导言中，作者主要说明了这几个问题，并简单的说明，因为后续的整本书都在说这些，我在这里也简单的说我的理解
1、这本书的写作目的
这本书是为普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导，集中于投资的原理和投资者态度方面，并有一些简单的证券比较。
为了帮助大家更好的运用这本书，作者给出了目标读者的更详细的定义：长期投资者。那么什么样的人是长期投资者？作者会用第一章节来详细阐述。
在我看来无需对其中的证券花费太多心思，主要是，这本书最后的一版已经是50年前的事情，只能做参考，花费精力研究意义不大，我们应该更多的关注是其中的底层的投资逻辑。
2、均值回归
从长期来看，股票市场最终会“回归正常”，这意味着，无论是投资者还是投机者，都不得不准备承受其股票市值缩水乃至长期套牢；反之亦然。我看了一下均值回归的意思，大致是说涨久了就会跌，在一个大的周期内，有涨有跌。既然在经济萧条时，买的股票被套牢，一旦经济形势转好，
这里唯一需要我们知道的是：所谓的“回归正常”的正常是什么？这一点在后面的章节中会有说明。同时也要注意的是投资者也会有市值缩水和长期套牢，作者在美国大萧条期间就出现过这样的情况。价值投资者并不是一定会一直赚钱，这一定希望大家清楚，如果价值投资是一定赚钱的，那么所有人应该都会蜂拥而至
3、成长股投资的问题
在价值投资的流派中，有一种是成长股的流派，即：在找出未来最有可能增长的行业，然后再找出其中最有前途的公司，这样的投资回报率会最高。
比如我们在98年买入苹果公司，或者2000年买入腾讯公司。
逻辑上没有问题，问题是：当你在2000年的时候你知道应该买腾讯公司吗？或者问你一个问题今天的股市，你认为下一个具有高增长的公司是哪个？
这个策略有两个问题：
判断错误，即你的判断错误了，买入了错误的公司必将导致亏损
买入价格过高，即当大家都看出来这个公司好的时候，这个公司的股价必然高，买入成本过高必然导致收益变低有没有成长股投资成功的人呢？有的，不过并不多，在我看来我自己的天赋和花费的精力是做不到这一点的。
4、投资组合
对于保守型投资者来说，其股票的投资比例至少应为25%；一般来说股票和债券比例为50%。根据这两种投资工具的回报来调整比例。
这个投资组合在很多投资策略中都有提及，《投资要义》中叫股债平衡。在《机构投资的创新之路》中叫做大类资产配置。相信很多人已经很熟悉了。
资产配置问题，已经变成主流投资者都会考虑的问题，其中桥水基金达里奥的全天候投资策略的资产配置，其收益率平均能达到9.5%，而最大回撤不超过14.6%。
5、防御型和积极性投资的区别
防御型&进取型。防御型的目的是为了避免重大的错误或损失；其次是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去经常性地做出投资决策。进取型愿意花费大量的精力来挑选一个优质的股票组合，以获取超出平均水平的回报。进取型投资者是否一定会获得高收益的回报？我相信大家已经看到了
显然我自己是一个典型的防御型投资者，虽然会花费精力去学习，但是更多的目的还是为了避免重大的错误或损失，以及可以让自己少点事。当然我会不会变成积极型投资者？这个说不准，也许未来可能会变的积极一点。但是积极型投资者一定会获得超额的回报吗？我并不认为，不要以为巴菲特等获得超额回报，就认为每个人努力都可以。
6、普通投资者应该如何花费自己的精力放在投资上
投资有一种不为人知的性质：普通的投资者只需要付出很小的努力和具备很小的能力就可以取得一种可靠的成果；但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。
一定要注意，这里说的普通的投资者和防御型投资者不是一个概念，防御型投资者是要花费精力和时间来学习的，并要承受投资心理的考验。
普通的投资者如何花费很小的努力就可以获得可靠的成果呢？作者提到了：美元成本平均法/定期定额策略，即我们现在非常火的定投。
留几个大家讨论的问题
既然已经知道股票市场最终会“回归正常”，为什么价值投资者还会承受其股票市值缩水乃至长期套牢？
作者为什么要区分积极的投资者和防御型投资者？积极型投资者不也要避免重大的错误和损失吗？
相关说明
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