AVI网络研讨会：钻石行业能对付新冠疫情吗？

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析师Avi Krawitz上周开了一场网络研讨会，着重讲述了目前新冠疫情影响下钻石行业的特点，以及行业应当怎样面对疫情的问题。研讨会比较长，连同后面的提问环节，一共1小时15分钟时间。本文截取所有PPT内容，与各位小伙伴分享：

图1：钻石行业供应链（无需多言，业内自明）

图2：钻石供应链中的价值对比。可以看到，从原石生产（就是采矿）到原石销售的利润是很薄的；加工环节（中游）的利润也一般，但从成品钻到成品珠宝（下游）的利润就比较丰厚了。不过，不要误解下游会赚很多钱，因为这里只是毛利润而已，下游的投入也相当大。

图3：1ct的RAPI价格指数变化（2015-2020）。可以看到今年的第一季度简直是一场灾难。

图4：今年年初以来1ct的RAPI指数曲线图

图5：新冠病例的增幅（从一月起）

图6：消费者的现实态度，总结一下就是“线上化、品牌化”。

图7：美国失业率情况（2008-现在）

图8：历峰集团在各区域的销售业绩（4-6月），其中中国地区猛涨49%。

图9：周大福同店销售情况（2019-现在），蓝色为香港，黄色为大陆。

图10：美国珠宝零售店铺数量变化（2016-现在），基本在小幅度下降。

图11：对于零售的理解。这篇主要针对美国市场，值得一看的除了第四季度的潜力和全渠道销售手段之外，是最后一条：珠宝零售商的库存充足。言下之意就是：第四季度之前基本不怎么需要进货，所以这对中游和上游是有影响的。

图12：美国成品钻进口数据变化（2016-现在），情况不言自明。

图13：印度成品钻出口情况（2016-现在）。一个字：惨。

图14：成品钻市场情况。基本就四点：1）下游库存足够；2）按需订货，不做库存；3）批发难做；4）货运总是延迟。

图15：加工领域（中游，主要是印度）的情况。基本四点：1）库存足够；2）加工量锐减；3）不愿采购原石；4）印度之前的复工非常不顺利。

图16：比利时原石贸易情况（2016-现在）。一个字：惨。

图17：矿企的销售情况，即中游对原石的需求（2016-现在）。综合了两大巨头Alrosa和De Beers的数据，可以发现今年第二季度基本就没什么业绩了。

图18：原石销售情况。四点：1）缺需求；2）举办线下销售比较难；3）开始转向线上招标；4）定制需求越来越多。

图19：原石生产和销售的对比（2016-现在）。很明显，今年第二季度基本就是“做出来的原石卖不掉”的状态。

图20：矿企的状态。总结：巨头减产、销售政策灵活、库存堆积、资产负债表的情况还不错。中型矿企债台高筑，不过在销售中有一些创新动作。小型矿企一般都处于停工维护状态。

图21：影响成品钻价格的四大要素：1）供应；2）需求；3）货运；4）技术。

图22：供应状况。供应量下降很多，成品钻市场基本在“吃老本”，高端钻石缺货很厉害。

图23：需求情况。加工厂和批发商对成品钻价格影响很大。银行允许加工厂延期还贷，所以实际上加工厂的压力并没有想象中的那么大。库存越少，他们越不着急卖。

图24：货运的影响。几个交易中心之间货运有困难。零售端的需求是行业的主要驱动力，如果零售商卖不动，就不会采购。如果供应越来越少，他们不会再像以前那样挑剔了。另外，消费越来越倾向于本地化，这样在不同的市场就会有不同的影响。

图25：技术革命。总的来说，就是疫情加速了新技术的发展和应用，尤其是AI、区块链等等，能加速库存的流动和公司的沟通。

图26：原石定制化、库存平衡、技术应用/提升效率是三个“伟大的搅局者”。

图27：第四季度的市场机会。

图28：关于市场营销。1）内容为王；2）拓展需求；3）主动出击；4）全行业共同努力传达正面信息。

在Q&A环节，Krawitz回答了不少的问题。其中有一人问到了“培育钻石是否会对天然钻石行业产生冲击”的时候，Krawitz是这么回答的：

1）疫情期间培育钻石行业的新闻不多，所以我们认为该行业并没有产生多大的变化；

2）天然钻石需要做的，不是考虑培育钻石的冲击，而是做好自己该做的。从疫情期间的情况看，天然钻石行业依旧处于“该怎么发展就怎么发展”的状态；

3）未来两个行业是共存的。