《股票作手回忆录》读后感
（2014年4月）
财经作家埃德温·勒费弗（Edwin Lefèvre）的《股票作手回忆录》一书讲述了股市狂人杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）跌宕起伏的一生，情结并不精彩，甚至有点老套，之所以能经久流传，主要是其中蕴涵着关于投机的真知灼见。
一、盈利模式是股市生存之基。书中展现的20世纪美国股市与今天的中国股市一样，黑幕重重。杰西·利弗莫尔之所以成功，就是依据其天才构造出了适合自己的盈利模式。书中写到：“如果一个人期待靠股票投机这个游戏为生，他就必须相信自己和自己的判断。这就是我为什么不相信小道消息。如果我按照史密斯的建议买入某支股票，那么，我也必须根据史密斯的建议去卖掉它——如果卖出的时机来临，而史密斯却去度假了，那我该怎么办？不行的，先生，没有人能靠别人的建议赚到大钱。我从经验中知道：没有人可以给我建议，或者一系列建议，让我赚得比我靠自己的判断去做交易而赚到的钱更多。我花了5年时间，才学会聪明地玩这个游戏。那就是：在自己的判断是正确的时候，去赚钱。”[1]
二、行情来了介入，行情去了休息。书中有个传奇人物“火鸡”——老帕特里奇，他对待任何消息和操作，都会说一句话——“你知道，现在是牛市”。大多数人不理解他的意思，以为那只是他的一句口头禅。杰西·利弗莫尔参透了其中的禅机。书中写到：“我认为，当我意识到老帕特里奇不断告诉客户的话是什么意思时，我的自我学习就向前迈进了一大步。'你知道，现在是牛市!’他其实是在告诉他们，赚大钱的机会不在于个别股票的波动，而在主要的大势上。就是说，不要单纯地阅读报价纸带，而要盯住整个市场和大趋势。”[2]知悉这个道理后，他进一步写到：“不顾大的行情走势，总试图抢进抢出是我失败的关键。没有人能够抓住所有股价波动。在牛市里，你的游戏就是买进、等待，直到你相信牛市已经接近顶峰，即将下跌。想做到这一点，就必须研究基本条件和整体状况，而不是内幕消息和影响个别股票的特殊因素。然后抛出你所有的股票，全部抛出!接着就是等待，一直等到你看到市场开始反转，新的行情开始出现。你必须运用你的头脑和眼光。否则我的建议就会像建议你“低价买高价卖”一样成了废话。对任何人来讲都最有帮助的一件事情就是：永远不要去追逐最后一刻(抛出)或第一时间(买入)。这两个时刻是世界上最昂贵的东西，大众已经为此葬送了数百万美元，多到足以修建一条横跨美洲的公路。”[3]
三、把握时机，上涨初期介入。时来天地皆同力，运去英雄不自由。[4]所有的事情都要讲时机，股票交易也不例外。上涨初期介入最佳。初期介入，能尽快形成利润储备。利润储备可以增加信心和勇气，提高耐力。有了这种储备，就可以静观市场变化，就可以在行情结束前不断出现起落中持股不动。太早加入，那份寂寞，常人难以忍受；过晚介入，没有利润储备，要经受住庄家的洗盘揉搓很难。《股票作手回忆录》一书对此写到：“时机是很重要的。但我却不知道这一点。在华尔街，很多人根本就不傻，却总是失败，原因也是这个。在所有的傻瓜当中，有一种是十足的傻瓜，在任何时候、任何地方。都会把事情做错；可还有另外一种傻瓜，他们不懂得适可而止，总是每天都在做交易。没有人有足够的理由，每天都买卖股票。当然，也没有人能有足够的知识，可以支持他这么做。”[5]他还进一步写道：“很多事情成功的关键，就在于你是否选择了恰当的时机。我用了很多年才学会这一点。当然我也为此交了几十万美元的学费。”[6]
四、耐心持股。猎户打猎大多数情况下都是在冬天来临之前预先挖好陷阱，等待着猎物自动落入。散户应该像他们学习，提前埋伏，耐心等待猎物上钩。《股票作手回忆录》一书对此有着精到地描述。书中说：“在这里我要说一件事：在华尔街闯荡了多年以后，在赚了又赔了几百万美元以后，我想告诉你这样一个事实：我的想法从来没有替我赚到大钱，替我赚钱的总是不动不摇的本领。明白了吗？我从来是不动不摇！能正确地判断市场走势没什么了不起，你总能找到一些在牛市时很早就看涨的人，也能找到一些在熊市很早就看跌的人。我认识许多看盘高手，他们总能在正确的时间做正确的事情。当他们开始买入或者卖出股票时，价格总是处于最佳利润线上。他们的经验总是和我不谋而合。但是，他们却没有真正地从市场上赚到钱。能够作出正确判断，还能做到不动不摇的人非常少，我发现这是最难学习的事情。但是，只要一个股票交易者掌握了这点，他就能赚钱。”[7]他还进一步写道：“还有一件事情值得一提。在我度过了不理智交易的阶段后，分析了一下我在富乐顿公司的交易，发现我初期的交易操作基本都是正确的，很少让我亏损。这让我对自己的判断深具信心，决定开始玩大一点。但很多次，我的操作都让别人的建议或者自己的不耐烦破坏掉了。如果一个人对自己的判断不坚定，那就别想有多大的作为。这就是我的体会：研究基本条件，抱紧你的头寸，然后坚持住。我可以充满耐心地等待，就算看到下跌也不会动摇，因为我知道这是暂时的。我曾经做空十万股，眼看着大规模反弹即将来临。我早就料到这种情况，这是很正常的、无法避免的。我知道这会让我的账户损失100万美元，但我依旧稳如泰山。我镇静地看着我户头的利润全部损失，也没有想退出。我知道，如果我这么做，我就失去了我的头寸，肯定是全盘皆输。”[8]
五、千万不能买进下跌趋势股票。过去我有一个习惯——喜欢买进下跌类股票。看完本书后，深感这个做法不妥。过去之所以买进这些股票，主要是认为——股票下跌可能是主力打压的结果，过一段时间可能很快就会涨起来。对此，书中进行了严肃地批评，写到：“我说过一千次类似的话，那就是：任何炒作都不可能打压股价，令股价保持在低位。这并不神秘。任何人，只要他乐意思考哪怕半分钟，就能找到其中的原因。假设一个操盘手打压某一支股票——即是说，把这支股票的价格打压到它的真正价值以下，会发生什么事?啊，这个操盘手立刻就会看到内线人士大笔买人。那些知道这支股票的真正价值的人，一旦看到股价跌到了廉价的水准，他们一定会买人。如果内线人士不这么做，那肯定是因为大势对他们不利，使他们无法自由支配自己的资金，那么，这就不是做多的恰当时机。当一般大众谈到打压股价这种事，总会说这很不正当，几乎就是犯罪。但是，把一支股票打压到远低于它的真正价值的水准，实际上是一种非常危险的事。要牢牢记住：一支遭到打压却无法反弹的股票，通常就没有什么内线买盘在支撑它；如果有人打压——也就是不合理地做空，通常会很容易地引发内线人士买入，既然如此，它的价格就不会长期徘徊在低位。我想说的是：99％的所谓的打压，其实就是应有的下跌，而且经常会演变为猛烈的下跌。但这并不是由某个职业投机商造成的，不管这个人有多大的能力，都是如此。”[9]此外，他还写到：“一般大众应该牢记一件事：股价长期持续下跌，其真正原因绝对不是什么空头的打压。当一支股票不断下跌时，可以肯定它确实有问题。问题不是出在股市，就是出在公司本身。如果这支股票其实不该下跌，那么，当它的股价跌落到它的真实价值以下时，很快就会出现买盘，跌势也就会被阻止了。”[10]此外，他还指出这样做的危害：“在过去的20年中，任何一支曾经暴跌的股票，都不是因为空头的打压才暴跌的。但是，人们却轻易接受了这种解释。这正是一般大众会亏损那么多钱的原因。这种解释导致的一个基本现象就是：一般大众原本会在股价下跌时卖出股票，但因为他们相信等到空头不再打压，股价就会上升，所以，理应被卖出的股票就这样留在了他们的手里。”[11]
研究生学习期间读过《股票作手回忆录》，当时不是很明白，心想投机者的命运就该如此。今日再读，物是人非，感慨良多。建议各位股友有空读读，一定会有所启发。
[1]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第30页，中国华侨出版社,2012.06。
[2]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第60页，中国华侨出版社,2012.06。
[3]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第61页，中国华侨出版社,2012.06。
[4]（唐）罗隐《筹笔驿》抛掷南阳为主忧，北讨东征尽良筹，时来天地皆同力，运去英雄不自由。 千里山河轻孺子，两朝冠剑恨谯周， 惟馀岩下多情水，犹解年年傍驿流。
[5]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第15页，中国华侨出版社,2012.06。
[6]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第80页，中国华侨出版社,2012.06。
[7]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第60页，中国华侨出版社,2012.06。
[8]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第61页，中国华侨出版社,2012.06。
[9]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第61页，中国华侨出版社,2012.06。
[10]（美）勒费弗著，段聪聪、白竹译，股票作手回忆录，第299页，中国华侨出版社,2012.06。
[11]（美）勒费弗著；段聪聪，白竹译，股票作手回忆录，第301页，中国华侨出版社,2012.06。