一季报巡礼——面板
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——研讯社
面板一季报普遍高增长
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面板厂商陆续披露业绩，2021年一季度业绩普遍高增长
【京东方A000725】在LCD显示屏领域的出货量、销售面积市占率全球第一。2020年，公司武汉G10.5代线量产，并购中电熊猫南京G8.5代线和入股成都G8.6代线，预计公司2021年LCD TV面板供应总量将超过6000万台。
4月13日，公司发布年报，预计2020年实现净利润50.4亿元，同比增长162.5%，扣非净利润26.7亿元，2019年同期亏损11.7亿元。其中，2020Q4实现净利润25.6亿元，同比增长3754.9%，扣非净利润17.8亿元，同比增长282.3%。
同时，公司发布业绩预告，预计2021年一季度净利润为50-52亿元，同比增长782%-818%。公司将于4月29日盘后正式发布一季报。
【TCL科技000100】全球第二大面板供应商，面板业务收入占比约67%，拥有多条G6 LTPS、G8.5、G11代LCD面板产线。TCL华星成功并购三星（SDC）苏州产线，t7即将量产，同时规划G8.5代线大尺寸OLED产线投资，加速新技术的布局。
3月10日，公司发布年报，按2019年重组后口径，2020年实现营收766.8亿元，同比增长33.9%，净利润43.9亿元，同比增长67.6%。其中，2020Q4实现净利润23.6亿元，同比增长5743.9%，环比增长201.5%。
4月27日，公司发布一季报，2021年一季度实现营收321.7亿元，同比增长133.3%，净利润24.0亿元，同比增长489.0%，位于业绩预告区间内。其中TCL华星（面板业务）一季度净利润近24亿元，同比增长15倍，环比增长近30%。
【彩虹股份600707】唯一既做面板又做玻璃基板的公司。截至2020年上半年，公司面板营收占比超90%，2018年实现G8.6液晶面板项目达产，实现了上下游配套及产业协同效应。2020年1月面板产能已达132K/月，2020年10月达150K，2021年以来产能保持160K，预计2021年6-7月产能将达到170K。
4月15日，公司发布年报，2020年实现营收104.48亿元，同比增长78.3%，净亏损8.1亿元，净亏损位于业绩预告的7.2-8.8亿元区间内。其中，2020年第四季度实现营收35.7亿元，同比增长101.3%，实现净利润8.7亿元，同比增长13.0%。
4月27日，公司发布2021年一季报，实现营收39.9亿元，同比增长126.4%，净利润11.1亿元，去年同期亏损5.8亿元，净利润位于业绩预告10.5-11.5亿元范围内。
【深天马A000050】主营业务为小尺寸面板，其中手机LCD面板市占率全球第一，车载LCD面板全球第二、国内第一，客户包括华为、小米、OPPO、vivo、联想等知名厂商。
3月13日，公司发布年报，2020年实现营收292.3亿元，同比下滑3.5%，净利润14.8亿元，同比增长77.8%。
4月27日，公司发布一季报，2021年一季度实现营收82.7亿元，同比增长26.1%，净利润5.2亿元，同比增长72.1%。
尽管公司2020年以来业绩相对自身历史数据增长较为明显，但业绩增幅明显低于京东方、TCL科技、彩虹股份等厂商；主要原因是尽管2020年6月以来面板价格持续上涨，但小尺寸面板价格涨幅远低于TV面板等大尺寸面板，公司产品以小尺寸为主，业绩弹性远低于以大尺寸为主的京东方、TCL科技、彩虹股份等面板厂商。
【龙腾光电688055】主营业务为中小尺寸面板，主要应用于笔电（55%）、手机（24%）、车载及工控（17%）等领域。2019年笔电面板出货量位列全球第六，车载面板全球第八，智能手机面板全球第九。
4月27日，公司发布2020年年报及2021年一季报。公司2020年实现营收43.8亿元，同比增长13.9%，净利润2.6亿元，同比增长6.9%；2021年一季度实现营收15.0亿元，同比增长78.9%，净利润2.3亿元，同比增长916.6%。
尽管公司业绩持续受益于面板价格上涨，2020年下半年以来净利润逐季大幅增长，但公司股价近半年跌幅较大，主要是因为公司2020年8月科创板上市，上市后股价迅速冲高，估值较高，之后估值逐渐向合理区间回落。
展望未来
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短期来看，面板供不应求有望持续至2021年三季度，不同尺寸涨价幅度或将分化；长期来看，日韩厂商产能逐渐退出，行业集中度持续提升，国内厂商有望受益于行业周期性弱化
4月下旬，32/43/55/65吋面板均价分别为83/134/215/269美元，相比4月上旬均价上涨8.0%/4.8%/4.5%/5.2%，仍然延续上涨趋势，并且相较2020年6月下旬累计涨幅达到151%/100%/104%/64%。
短期来看，2021年1月29日，玻璃基板供应商日本旭硝子熔炉爆炸，最新预计在2021年内将难以修复，远超出此前影响2-4月供应的预期。3月20日，由国际奥委会、东京奥组委、日本政府等代表参加的五方会议一致决定，今年东京奥运会不再接待海外观众，此举预计将提振全球电视机需求。目前电视机正处在大尺寸化的趋势中，叠加8寸晶圆产能紧张导致面板驱动芯片缺货，预计LCD面板价格上涨有望持续至2021年三季度。
此外，根据产业调研，预计未来几个月面板价格上涨情况可能将出现分化。43寸及以下的中小尺寸面板，由于前期涨幅过高，已对终端产品需求产生一定抑制，再加上供应商较多，后续涨幅或将收窄。55寸及以上的大尺寸面板，由于大尺寸电视需求强劲，并且大尺寸面板只有高世代产线具有生产能力，供应商十分有限，预计未来价格增长趋势仍然强劲。
中长期来看，随着韩国巨头三星、LGD和日本松下的持续退出，京东方、TCL科技、彩虹股份等大陆厂商有望承接部分订单转移。伴随新增产能的释放，预计大陆厂商在LCD面板市占率有望从2019年的41.1%提升至2021年的57.8%。随着面板产能逐渐向中国大陆集中，并且未来行业新增产能也十分有限，行业格局将持续改善，周期性减弱，行业厂商有望持续受益。
总结：面板厂商陆续披露业绩，2021年一季度业绩普遍高增长。短期来看，面板供不应求有望持续至2021年三季度，不同尺寸涨价幅度或将分化，其中43寸及以下的中小尺寸面板价格涨幅或将逐渐缩窄，55寸及以上大尺寸面板价格增长趋势可能将维持强劲。长期来看，日韩厂商产能逐渐退出，行业集中度持续提升，国内面板厂商有望受益于行业周期性弱化。