财报解读——华东医药，未来是否值得长期持有？ 2019年的公司财报指出，中国仿制药的历史盛宴正在谢幕...
2019年的公司财报指出，中国仿制药的历史盛宴正在谢幕，创新药的黄金时代已经来临。
未来拥有创新能力的医药公司，受市场的青睐会更大，因此作为投资者来说，应该要更关注于企业的创新能力。
华东医药将重点布局抗肿瘤、内分泌及自身免疫三大核心领域 ，继续巩固公司在糖尿病及移植免疫用药领域国内行业领跑者地位 。
从以上的布局来看，未来公司的盈利能力有无限的想象。
公司拥有不错的赛道，再来看一下公司主要的数据指标，作为不断发展中的公司，其财务指标如何呢？
一、合并资产负债表
1、总资产
2014-2019 年，华东医药的总资产金额分别为：90.1亿、114.2亿、144.6亿、159.9亿、192.2亿、214.6亿。
总资产增长率分别为：26.76% ，26.62%， 10.59%， 20.21% ，11.69%
从数据上看，公司仍在快速的发展。
2、资产负债率
资产负债率分别为：71.59% ，47.14% ，44.90%， 45.75%， 40.05%
最近4年资产负债率维持在40%多，该比值没有问题，说明公司未来的偿债风险相对较小。
3、货币资金和有息负债
公司的有息负债主要是短期借款和应付债券。最近4年有息负债的总额均在14亿-20亿之间。
公司的货币资金最近4年保持在24亿元左右。
货币资金可以覆盖有息负债总额，说明公司的短期偿债风险也比较小。
4、应收预付和应付预收
该科目问题比较大，先来看一下2015-2019年应收预付的金额分别为：50亿、57.4亿、60.9亿、66.2亿、71.4亿
该金额是比较大的。
华东医药2015-2019年应付预收金额分别为：34.4亿、38.6亿、39亿、46.3亿、46.6亿。
从应付预收与应收预付的差额可以得出，该值均为负数。其差额分别为：-15.2亿、-18.8亿、-21.9亿、-20亿、-24.8亿。
说明公司的行业地位不高，话语权不强，这也是医药公司的“通病”之一。下游是话语权比较强的医院，所以显得医药公司比较弱势。
应收账款与总资产的比例分别为：31.86%， 30.89%， 30.56% ，29.31%， 28.38%
虽然该值呈现逐年下降的趋势，但是下降的幅度不是很大，其比值又比较高，均超过20%。
说明公司应收账款的规模较大，经营风险自然也较大。从报表来看，母公司和子公司的应收账款的比例相当，每年有一部分的坏账，这对公司来说不是一件好事情。
5、固定资产比例
公司2015-2019年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额与总资产的比例分别为：15.36% 13.35% ，13.63%， 13.79%， 18.66%
公司属于轻资产型的公司。
6、与主营业务无关的投资
公司与主营业务无关的投资与总资产的比例均小于1%，说明公司是比较专注于主业的公司，与其财报的说法一致。这样的公司未来更容易取得成功。
二、合并利润表
1、营业收入
2014-2019 年，华东医药的营业收入金额分别为：189.5亿、217.3亿、253.8亿、278.3亿、306.6亿、354.5亿。
营业收入增长率分别为：14.67% ，16.81% ，9.66% ，10.17%， 15.60%
公司仍保持快速的发展，该科目没有问题。
2、毛利率
该公司最近5年的毛利率分别为：23.98% ，24.27%， 26.12%， 28.99% ，32.05%
该比值呈现逐年上涨的趋势，这是好事情，未来能否继续上涨可以持续的关注。
3、费用率
华东医药2015-2019年度的四费合计为：37亿、41.5亿、48.4亿、58.8亿、79.7亿。
计算出费用率分别为：17.02% ，16.36%， 17.41%， 19.16% ，22.48%
该费用率也呈上升的趋势，主要是销售费用以比较大的幅度增加，2019年的研发费用达到10亿元，符合管理层的经营目标。
费用率/毛利率分别为：70.97%， 67.40%， 66.63%， 66.10%， 70.15%
该比值相对较高，说明公司的成本管控能力一般，但是对于医药公司来说，尤其是创新型的医药公司，该比值属于普遍的现象。
5、主营利润率
计算出公司的主营利润分别为：14.1亿、18.8亿、22.6亿、28.4亿、32.1亿
得出主营利润率分别为：6.48%， 7.39%， 8.13% ，9.27%， 9.05%
该主营利润率相对较低，低于15%的公司未来保持持续盈利能力的难度相对较小，需要管理层的持续努力。
6、归属于母公司的净利润
公司归属于母公司的净利润分别为：7.57亿、11亿、14.5亿、17.8亿、22.7亿、28.1亿，
归属于母公司净利润增长率分别为：44.97%， 31.88% ，23.01% ，27.41% ，24.08%
这个数据再次证明公司仍处于快速的发展之中。
7、净资产收益率
公司最近5年净资产收益率分别为：42.98% ，22.19%， 23.02% ，24.87% ，25.29%
公司自有资产的盈利能力还是很强的，财报中显示的数据是2007年-2019年，一直保持非常稳定的状态。
8、净利润现金含量比
公司最近5年净利润现金含量比分别为：57%， 88%， 88%， 85%， 68%
均低于100%，平均值为77%，说明公司赚的利润有一部分不是真金白银，现金流一般。
三、合并现金流量表
1、经营活动产生的现金流量净额
2015-2019年华东医药的经营活动产生的现金流量净额分别为：6.59亿、13.5亿、16.6亿、20.4亿、20亿。
公司可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。
2、成长能力
公司购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金” 与“经营活动产生的现金流量净额”的比率58.16% ，34.67% ，28.82%， 42.97%， 67.61%
这个数据再次证明公司处于快速发展中。
3、现金分红
公司相对来说没这么看看，连续两年的分红率在20%左右，这也证明公司的发展需要比较多的资金。
4、现金净增加额
华东医药2015-2019年的现金净增加额分别为：4.7亿，11.9亿，-2.6亿，0.3亿，-1.7亿
公司加上分红的现金都为正数，该科目的问题不大。
四、结语
目前处于行情比较好的时候，我们需要更加谨慎的投资！尤其是医药股已经上涨比较多了，该公司能否进行投资呢？
华东医药的优点在于：
1、所处的赛道比较好，意味着未来的需要会比较大，这样公司的盈利能力会比较强，无论从ROE的数据还是从营业收入增长率都能看出。
2、公司的归属于母公司的净利润以比较大的幅度增长，无论是市场还是投资者都是比较偏爱这样的公司。
3、从以上的数据分析，公司处于快速的发展阶段。
华东医药的劣势：
1、应收账款占总资产的比例比较大，之前的数据也已体现，这存在一定的风险。但是又因为这是行业的特性所决定，因此选择医药股需要承担这一风险。
2、因为公司处于快速发展的阶段，其成本的管控能力不像成熟性的公司那么好。
3、净利润现金含量比低于100%，这也受行业性质所影响。
以上只是对公司的相关分析，至于是否值得投资，作为投资者的你需要去自己衡量，投资肯定可以找到理由，比如即使从数据来看，未来肯定公司仍会继续发展，股价应该会继续升高。
如果不选择投资也问题不大，因为肯定还有数据表现更好的公司可以选择。
行情好的时候，最好不要频繁换股，钱是赚不完的！