当你走进上市公司，你该看什么听什么？（二）

之前的第一集里，我们介绍了去上市公司的时候应该注意那些地方，今天我们来说说，当在公司参观的时候，有哪些地方应该仔细观察。

大多数情况下，走访上市公司的时候，都会有一个基本的程序，一般都是先参观公司的演示厅，由公司的解说人员结合现场的图片和视频还有实物等做一个现场的介绍。然后部分有生产车间或者基地的公司可能会安排投资者参观生产车间，但是这种参观需要以公司实际情况为准，例如有些公司车间是保密的，比方军工企业，有些公司可能生产车间比较危险，不适宜参观，再或者有些公司的生产基地距离比较远，在这些情况下就不会安排参观车间了。最后一个部分是投资者和高管的现场交流会，在这个环节通常都可以提问，询问一些想了解的信息。

参观演示厅

通常在参观演示厅的时候，我有个习惯，会趁大家没走过来的时候，抢先一步把所有有价值的照片拍下来，然后再听讲解人员的介绍，回去后再对着照片做一些记录和整理。因为有照片的帮助，是很容易让人回忆曾经去过的一些公司，对今后的投资有帮助。

这种参观有几个细节，有些公司会非常喜欢介绍他们获得的各种荣誉和奖章，不断介绍公司领导的什么指挥的情况，其实这些细节完全可以忽略不计。我们需要听和记的都是一些在公开媒体上不会出现的内容。例如我曾经去参观过昆明制药，大家最关心公司的产品是青蒿素，而实际上在现场的时候公司的人就介绍说，这是他们公司利润最微薄的产品，都是低价出口国外。

福耀玻璃的演示厅

在福耀玻璃现场参观

在参观展示厅的时候，切记不要只盯着给讲解的工作人员，耳朵可以听，但是眼睛一定要看旁边的地方，因为图片已经事先拍照了，可以时候核查。你眼睛应该看的是旁边并没有讲解的其他工作人员在干什么。例如我曾经去某个网络上很火的所谓高科技公司，就在讲解的时候发现旁边其他的工作人员都在玩手机，当我在进入他们办公区的时候发现员工都在网络聊天和购物，这个能说明什么，大家自己可以思考一下。

参观生产车间

参观江西铜业的鹰潭冶炼厂

在进入车间参观，特别是一些大型的工业企业参观，最重要的是安全。简单的说，投资者对于其他的行业生产工艺和流程，实际上都是小白，是不可能了解的。因此这种参观不过是增加一些感性认识而已，所以一定要注意安全。我就见过在一些大型化工企业参观的时候，有的投资者因为觉得稀奇凑的非常近，特别危险。在江西铜业参观的时候，也同样有投资者试图靠近冶炼炉，这都是极其危险的。

现场交流会

贝达药业董事长丁列明出席投资者交流会

康恩贝董秘杨俊德在投资者交流会上发言

这是走访上市公司调研的时候最重要的一环，也是核心的部分。只要不是公司尚未披露的信息，投资者都可以提问，但是提问的时候一定要注意技巧。例如如果是财务问题，通常应该向财务总监提出，对于公司投资和一些项目的信息，应该询问董秘。如果你想问公司的董事长，应该问关于企业的经营管理方面的内容。而这些内容很可能就包含了公司的核心价值。

大多数的机构投资者，都会来回问某几个项目的进展情况，然后会出具很复杂的报告来推算公司未来的业绩，但是很多时候都是自己盲目的猜测。例如当时在贝达药业调研，机构投资者向公司的首席科学家提问，目前仍有几个药物在研发，进展如何。回答是3个进入3期临床的药物，要知道这个公司只有一个产品，而且产品的销售特别好。所以大多数机构会直接按现在的销售收入乘以4来推算公司未来销售额和利润。

在当时向贝达药业董事长提问的时候，我提了一个问题，你从公司成立到现在，最开心的事是什么，最担心的事又是什么？董事长说最开心的是自己的产品挽救了很多人的生命，最担心的是药物的审批难度很大。因为我们国家研究的药物一期临床失败的几率在90%以上，二期也在80%以上，即使进入三期临床失败几率仍然高达60%--70%。

所以如果按照董事长的表态，在推算公司未来业绩的时候，正确做法应该是推测3个药物有一个成功，这就比市场机构的盲目乐观要谨慎多了。

在现场交流会上，还有一个很重要的细节，就是一定要观察公司高管的态度。我们多次走访，也遇到过很多次上市公司的高管没有一句实话，全都是打哈哈，都是假大空的喊口号。对于这种公司，应该怎么做，不用我废话了吧？

后面的续集，我们还会继续介绍，哪些话听不得，继续关注吧