重磅！安信信托实控人被刑拘，四川资本大佬山穷水尽
易简财经
已经没有人能看得清安信信托的未来。
当你觉得现状已足够糟糕时，下一个坏消息，又来了。
灵魂人物被刑拘
6月5日晚，安信信托发公告，安信系灵魂人物、实控人高天国已被刑拘，涉嫌违法发放贷款罪。
这在此前已有征兆。
5月25日晚间，安信信托公告称，其第一大股东上海国之杰投资发展有限公司（以下简称“国之杰”）持有的20.18亿股安信信托股票（占公司总股本的36.9％）被轮候冻结，冻结期限为两年。
冻结申请人是上海市公安局。一般而言，如果是公安机关申请冻结资产，那么很可能牵扯有刑事案件。所以当时业内就有颇多猜测和质疑，只是没想到进展来得这么快。
而眼下，又偏偏是安信信托重组的关键时刻。
5月29日晚，安信信托公告上海电气（集团）总公司等正与之协商重组方案。媒体报道，上海农村商业银行股份有限公司（简称上海农商行）也参与其中。
天眼查显示，上海电气由上海市国资委100%控股。而上海农商行在去年中国银行业100强榜单里排名23，资金实力雄厚。外界普遍认为，这个“上海电气+银行”的组合，会提升重组成功率。但在这个节骨眼，高天国却被刑拘了。
来源：天眼查
截至今天收盘，安信信托收报1.89元，距其股价最高位12.19，已经跌去了84%。此前，由于连续两年净利润为负，安信信托已被*ST处理。
据其2019年财报，安信信托总资产同比下降34.06%至207.94亿元，净利润为-39.9亿。同时他近60%的资产负债率高出了同行一大截，中信信托同期仅为7.4%，万向信托16.8%，长安信托27.5%。
2019年，安信信托124.5亿的负债中，最大的一块在其他应付款中，特别是信托业保障基金和同行借款，在2019年底达69.41亿元，另外还有诉讼赔偿款3.79亿，合计73.2亿。
作为非负债经营类金融机构，这个负债率很不正常。而再往前数几年，安信信托可是行业黑马，盈利领跑同行，它到底发生了什么？
兵败如山倒
事情可以从去年末说起。
2019年12月27日，强生控股一纸公告把安信信托再次推向风口浪尖。
强生控股称，其购买的“安信安赢42号·上海董家渡金融城项目集合资金信托计划(优先级)”(以下简称“安赢42号”)，金额为1亿元，该计划目前已逾期，产品本益在2021年末也可能不能兑付。
这已不是安信信托第一次逾期。
2018年下半年以来，房地产迎来史上的最严调控，房地产信托业务逐步收紧。在此背景下，除了上述安赢42号，安信信托的安赢5号、安赢11号等多个房地产信托计划，也都出现了逾期违约。
有媒体披露数据，截至2019年末，安信信托的主动管理类信托产品1500多亿元，其中500多亿元已逾期。此外，截至2019年12月20日，安信信托涉诉金额已超过100亿元，这些项目都涉及违规兜底担保，安信信托负有代偿责任。
频繁逾期之下，高管首先坐不住了，纷纷先撤为敬。
自2018年4月起，安信信托董秘武国建、负责财务工作的副总裁赵宝英、总裁杨晓波、合规总监朱文、三位独立董事朱荣恩、邵平、余云辉纷纷离职。2019年，安信信托董事长王少钦、副总裁兼董秘陶瑾宇辞职、监事马惠莉、冯之鑫离职。
据财新报道，从2019年7月开始，上海银保监局已派人入驻安信信托，“贴身监测”其自救进程。这焦头烂额的处境，可不像那个曾称霸行业的安信信托。
1987年，安信信托前身鞍山信托成立，在90年代经股改后上市，此后十多年里，它都是上交所唯一上市的信托公司。
2002年，四川南充人高天国控制的上海国之杰入股，成为安信信托第一大股东，目前国之杰持有安信信托52.44%股权。
经过一系列整顿后，安信信托在2008年之后逐步走上正轨，一步步成为了行业龙头。
2008年至2013年间，安信信托归母净利年复合增长率达到59.73%，从近2700万增加至2.79亿；营收年复合增长率达到47.32%，从1.26亿增加至8.79亿。员工薪酬更是直观，从2014-2017年，员工人均收入超过100万。
但这一切辉煌，都在2018年戛然而止了。
当年，安信信托业绩全行业垫底，营收同比骤降96%至2.05亿；亏损18.33亿，同比下滑149.96%。安信信托的股价也大幅下滑。2019年年前三季度，安信信托业绩-0.27亿元，净利润再次下滑1533.6%，业内垫底。同时，其股价也重新跌回了三年前的水平。
有人分析，安信信托偏好小房地产项目，这些项目能有更高的定价权和收益率，但若市场下行，小项目不能抵抗风险，现金流就会失控，信托偿付即可能逾期。
一个庞然大物陷入困境，当然不止一个原因。在它一路腾飞的过程里，业内对其自融、管控混乱的质疑从未间断。
一位了解安信信托的业内人士指出，“安信信托很多项目，明眼人一看就不赚钱，但为什么几十亿就放出去了？还是内部风控问题，风险由安信信托兜底担保，过几年拍屁股自己走人了。”
有业内人士预计，在安信信托目前近1600亿元的主动管理类信托产品中，相当部分涉及自融，也就是资金投向了高天国与他人合作的项目。
用信托自融其实不难，上海的一位信托人士对易简财经（ID：ejfinance）指，信托行业是个牌照稀缺行业，这么多年就发了68张，银监会还表示不会批复新的，中国金融业实行分业经营，银行只能干银行的事情，保险只能做保险业务，证券只能做证券业务。
但信托公司是唯一能够横跨货币市场，资本市场和实业投资进行经营的金融机构。也就是说，信托牌照很多业务都可以搞，功能多、运用灵活，监管又是分业的，自然比较难管。
因此只要有信托牌照，能操作的空间就多了。
小编研究了下安信信托发行的产品，范围真的是相当的大，比如，于2011年开始发行的“安信·普惠民生集合资金信托计划”，期限8年。该信托计划是标准化产品与非标准化产品组合投资，具体配置方案就是将监管当时定义的标与非标范围写了一遍，还称“若遇特殊情况，受托人有权根据实际资金运用情况，调整投资比例”。
范围划得如此宽，还多一个“特殊”条款，基本上就是随便投，想往哪投就往哪投。
高天国，四川省南充市阆中县人，阆中地处川东北，历史上出过不少出名的风水大师，比如袁天罡，改开之后，又出了不少金融大佬，高天国就是其中之一，两者的共同点是都擅长风险管理。
高天国18岁参军，转业后进入位于河南中建第七工程局做到副局长。90年代初，他离开了体制，在海南得遇贵人，炒房起家，并顺利在房产泡沫中脱身。其后，他又进入百货业，入股盛极一时的郑州亚细亚商场，并藉此在各地设立仟村百货。
郑州亚细亚商场在90年代初红遍大江南北。它以优良的服务态度与售后，“堪比空姐”的服务员引当时风气之先，被视为中国百货零售业改革的里程碑。当时，央视甚至以亚细亚为主线拍摄6集电视专题片《商战》，节目播出两个月内，全国各地有180多家企业组团到亚细亚商场参观取经。
随着地产版图逐步拓张，高天国慢慢摸索出套路，在资本市场上也开始如鱼得水。
高天国一家，左为高天国
就拿经典的昆明美亚大厦来说。1996年，由高天国注册成立的香港创安集团出资1800万元，在昆明买下美亚大厦1-5层共计2.4万平方米房产，作为昆明仟村百货的经营场地。
昆明仟村以美亚大厦为抵押物，向金融机构贷款，总金额超过3亿元。但最后，昆明仟村百货经营越来越差，这笔3亿的贷款成了坏账，金融机构只能把这3亿贷款当做不良资产，交给资产处理公司。
2005年左右，高天国控制的国之杰通过竞标昆明仟村债权、债权回购等方式，自己完成了债务重组。
高天国的实业做得一般，但资本版图越来越广，慢慢形成了一个以金融、房地产、投资和百货四大领域为核心的资本帝国。
2015年，高天国以89.5亿身家名列福布斯中国富豪榜第190名。2020年，在《2020新财富500富人榜》上，高天国仍以95.4亿元的财富位列第331位。
流向达州帮
在安信信托的资金流向中，中迪禾邦成了重要节点。安赢11号计划就是高天国与中迪禾邦董事长李勤联手操刀的。
公开资料显示，中迪禾邦主营为地产和商管业务，还涉及酒店、物业、金融、农业等多个板块；按照克而瑞公布的数据，2019年中迪禾邦实现销售额144.5亿元，排在130名，规模较小。
再细看下去，李勤，其实是高天国的老乡，他们的家乡分别在达州、阆中，同处四川东北部，相隔只有300公里。
李勤所在的达州近年在资本市场上，也有过威名。2015年，一股来自达州的资本力量横冲直撞，操控了金路集团重组、举牌成都路桥、首控集团，参与了广安爱众定增，入股四川美丰。背后的操盘手李江东、李勤、唐誉媛、张贵林等均为四川达州人，“达州帮”因而声名大噪。
但2018年之后，他们股权纷争不断，铩羽而归，也渐渐沉寂。而与达州帮关系密切的高天国，也走了下坡路。
结语
高天国的资本运作手法并不罕见，通过与一些小地产公司的合作，搞了一堆“城市更新”信托计划；地产之外，则是若干以“新能源”或“蓝天”命名的光伏项目，然后再将这些项目引入资本市场变现。
回顾这几年，高天国和他的安信信托，先是自救失败，现在来到重组的重要关口，偏偏灵魂人物又被刑拘限制了人身自由，重组前景难以乐观。
安信像极了一个微型版本的中民投，但现在无论是中民投，还是泛海和海航，都已经进入了割肉去杠杆阶段，靠债务杠杆堆砌的繁华，终归是黯然退场了。
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