金价与平均通胀率

牛地主为了让长工们好好干活，一般使出两套招数，第一是许大愿，告诉大家半夜鸡叫起早贪黑干活是福报；第二则是算大账，告诉大家虽然现在只能吃糠咽菜，但以后能大鱼大肉，长期平均生活标准在合理区间中。这套话术听多了，连憨厚的长工也不大会相信了。不过现在精明的投资者却听到了类似表达，他们不信也得信。

因为发话的不是牛地主，而是美联储。只要把第二套说辞里的吃糠咽菜换成低通胀率，大鱼大肉替为高通胀率就大致可以理解了。美联储现在调整了目标，不再关注短期通胀表现，转而关注在更长时间内将平均通胀率控制在2%的水平上。这种变化会给黄金市场带来影响。

牛地主让长工们现在吃糠咽菜是为了节约成本，而美联储则是为了赢得时间，在经济复苏之际将会把利率保持在接近零的低位水平上，为更强劲的经济反弹和创造就业奠定基础。美联储转而强调长期目标，也意味着未来将容忍更高的通胀率。饥肠辘辘的长工们比起眼巴巴望着画出来的大鱼大肉，更关注能否吃到嘴里的饼，投资者也是活在当下的。虽然黄金能够抵御通胀风险，值得拥有，但从短期看，美联储的表态更像是一个反向指标，意味着短期的通胀率可能会维持低位。而此前黄金已经部分预支了“通胀红利”，今年来涨幅接近三成。

因为各国央行为应对大面积暴发的疫情为市场注入了大量流动性，这使得整个市场对通胀走高有预期，涌入黄金规避风险，以期保护购买力，毕竟市场笃信这种贵金属的理由之一就是“央行印刷不出黄金”。

值得注意的是，时间已经证明低利率和印钞来提振通胀的政策效果有限，在过去10年里，全球主要央行大都基本上没有达到2%的通胀目标。因此比起担心今后通胀会大上涨，从而长期将平均通胀率拉倒这个水平上来，更现实的解释是，央行想让人们接受现状。

目前货币政策制定者们正在研究对通胀的预期和金融市场指标，调整已经出现。从美联储到英格兰银行，释放出的信号是通胀引擎对黄金的推动不再会像此前那么强劲。英国央行

货币政策委员会委员格特扬·弗利格就表示，以金价走势来预测通胀是个“非常糟糕的主意”。他的话反之也成立，即最好不要通过通胀走势来预测金价。尤其是近期金价大幅波动带来额外的风险，与其对冲通胀的作用背道而驰。

从长期看，通胀率达到甚至高于2%是可能的，面包会有的，大鱼大肉也会有的，但现在却要做好继续吃糠咽菜的准备。这是美联储货币政策调整给黄金市场带来的现实，也是牛地主告诉长工的潜台词。

（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）